券商研究員:個股機會比整體機會更重要

　　近期，從市場不斷振蕩走高的情況來看，短期內確實仍然具有一定的上漲空間。上證指數在小幅回檔至60天均線附近后，再次止跌回穩，重新盤升至2700點附近位置。目前，上證指數短期內上行面臨的最大壓力集中在2750點至2800點的重要區間。個人認為，要想突破這個區間，如果不能啟動金融銀行等大盤權重股的話，具有較高的難度。但如果換一個角度來看，在目前市場成交金額兩市僅2500億左右的情況下，是不太可能推動這些大盤指標股上漲太多的。

　　我們前期一直認為，本輪反彈開始是基于在政策相對真空下的估值修復，因此超跌和低估值是其中主要的反彈推動力。從近期的行情演變情況來看，市場估值修復已逐步接近尾聲，由于在過去的一個半月當中，許多超跌的股票從低位反彈幅度已達到了30%至50%，因此現在除了銀行等少數大盤股和行業仍具有明顯的低估值外，其他大部分公司的估值已不算便宜了。市場未來的走勢將取決于基本面和政策面，由于當前的美國數據不理想，國內房地產政策和貨幣政策未放松，市場將逐步重現謹慎。隨著固定資產投資規劃、區域振興計劃和產業結構調整措施等政策和細則紛紛確定，市場炒作的爆發力將有所減退，后市以緩慢向上的概率相對較大。

　　目前，市場的主題類投資熱點很多，但切換很快，且不太持續。傳媒、航天軍工、新能源汽車產業鏈、重組整合、區域板塊輪動等熱點此起彼伏，以普漲的姿態營造了市場的賺錢效應。另一方面，資源類強周期行業在通脹預期及中報業績增長的情況下，也有較明顯的輪動現象，如有色金屬、煤炭、稀有資源等。雖然，基金重倉的部分中小市值的二三線行業龍頭股票也有較明顯的上漲，但顯而易見市場仍以小盤股的炒作來帶動，使得市場出現“指數穩定盤升，個股瘋狂拉漲”的態勢，個人認為，這不是一個太好的現象，起碼不是一個行情可以長期持續的現象。如果仔細查看各個行業的估值情況，我們會發現，即使在同一個行業、業務相同的公司中，市值越小的股票估值也越來越貴，而且這樣的情況越來越普遍，這說明小盤股的炒作并不是偶然性。

　　現階段，偏股型基金為了應對市場短期上漲的要求，其倉位已從二季度較低的73%逐步抬升至近期約80%左右，增倉的情況比較明顯，但預計增倉的對象主要以回補前期低配的強周期行業股票和新上市的成長性良好的中小板、創業板等個股為主。今年的行情展開至今，散戶始終很難把握，且信心不足。對年初至今以來的資金流入流出數據進行匯總，數據顯示2010年以來滬深兩市資金整體表現為流出，共流出資金約5700億元，其中主力資金流入很少，僅約為53億元，但散戶資金流出較多，約為5750億元。這或許說明了為何眾多的場外資金不敢入市的情況，由此也顯示市場未來仍主要以波段行情為主，不太可能再現趨勢性行情了。因此，未來的個股機會比市場整體機會將更加突出和重要。

　　(廣州證券研究所研究員 張廣文)