期指進入百億時代 大持倉帶來大行情？

　　事實上，從8月合約和9月合約進入換月期開始，股指期貨的參與資金量就有了明顯提升。最具標志性的是8月19日的持倉，當日1009合約的持倉量達到了2.8萬手，創出了迄今為止單個合約的持倉新高，以其2984.2點的結算價和20%保證金計算，當天共有100億的資金選擇了留倉。

　　從8月中下旬開始，股指期貨的市場資金參與量驟增，日內資金參與量屢屢突破100億大關，較股指期貨上市初期有了成倍的增長。同時記者了解到，目前全國股指期貨的開戶量達到了4.6萬戶，較一個月前增加了5000多戶，期指開戶進入自然增長階段。隨著股指期貨市場容量的擴大，其價格發現和避險功能也得到了較好發揮。業內人士表示，從行情看，期指持倉的擴大也預示著市場熱度會增大，多空對決的大行情或將到來。

　　期指進入百億資金時代

　　事實上，從8月合約和9月合約進入換月期開始，股指期貨的參與資金量就有了明顯提升。最具標志性的是8月19日的持倉，當日1009合約的持倉量達到了2.8萬手，創出了迄今為止單個合約的持倉新高，以其2984.2點的結算價和20%保證金計算，當天共有100億的資金選擇了留倉。從19日開始，1009合約的留倉資金連續三個交易日都在90億元以上。

　　而在日內交易的高峰時段，期指主力合約的資金量一般都在110億以上。以24日日內13時16分的最高持倉34396手為例，當時成交價在2958點，按照20%的保證金計算，當時共有122億多空資金在場內“戰斗”。只是到了尾盤慣性減倉，資金才紛紛出場。

　　據統計，在股指期貨上市初期，主力合約的留倉資金也就在20億元左右，當前的資金規模相對于四個月前已經接近5倍。可以說，隨著期指的參與資金量進入“百億時代”，股指期貨自身也進入了一個新的博弈階段。

　　從股指期貨的開戶數來看，期指的開戶數也進入了自然增長期，這也是期指資金規模溫和擴張的基礎。據記者統計，截至本周二，全國股指期貨開戶數達到了4.6萬戶，超過了4.5萬大關。從開戶增速看，呈現明顯放緩跡象。據統計，截至7月19日，股指期貨的開戶數是4.1萬戶。也就是說，在近來的一個多月內，開戶數僅增加了5000多戶。而上市的初期兩個月中，月均的開戶增速都在1萬戶以上。相關期貨公司人員告訴記者，目前前來開戶的增速已經大大減緩，開戶者依然是以散戶為主。

　　不過從近一個月的參與資金增速來看，較之緩慢的開戶數更為活躍，顯示原本的場內投資者也在逐漸活躍起來。這說明當前市場處于震蕩，多空都認為目前點位有較大的機會。

　　專家：持倉增大意味著行情加大

　　“有量就有牛市，”東方證券分析師高子劍這樣評論當前期指資金的增加，他認為，9月合約持倉的增加，跟以往多少有些不同。市場向上的可能性較大。

　　“如果我們看之前的合約持倉超過2萬手的日期，就會發現9月合約增加的異常的快。”高子劍說，5月和6月合約從來沒有超過2萬手，7月合約是成為近月合約第1天，8月合約時成為近月合約前2天，9月合約提早到成為近月合約前3天。“可能有人會說，股指期貨持倉量是不斷增加的，是因為參與人數增多。那么我們同樣比較成為近月合約前第2天的持倉量，6月到9月合約的數字分別是：14774手、16693手、20498手、28031手，可以發現9月合約的增加特別快速。”

　　但高子劍認為，從9月合約昨日的表現來看，“大行情”可能未必能如期到來。因為昨日持倉量最大的時候恰是期現價差最大時，而到了尾盤則基本減倉了8000手左右的量，而價差也幾乎抹平。這說明多方在做高拋低吸的動作，并沒有繼續增倉上行的勇氣，“9月合約的加倉力道也不如前幾天了，”高子劍說，盤面上可能要稍事休息，但接下去并不一定就要偏空，而是需要觀察一下。

　　有業內人士表示，持倉量居于高位，說明后市震蕩會加大，會有較大的漲跌行情出現。但也有業內人士表示，持倉量的加大，僅意味著多空對于當前點位的興趣都很濃厚，認為這個點位是有利于自己入場的，并不能給未來走勢形成明確信號。另外，此前幾日期現價差較大，忍受了一兩個月“無套利空間”的套利資金也極為珍惜，因此紛紛入場，導致了入場資金的驟增。而昨日期現價差縮窄，不少套利盤就選擇獲利了結，導致了總體持倉的減少。

　　期指空頭氛圍有所減輕

　　24日股指期貨合約收盤上漲，主力合約IF1009收報2914.00點，漲4.60點或0.16%，盤中最低至2875.4點，最高至2958.8點，其成交持倉量分別為340393手和26470手；下月合約IF1010收報2925.4點，漲6.4%；季月合約IF1012收盤跌0.16%，下季合約IF1103收盤漲0.20%。整體來看，經過了兩天的大幅震蕩，空頭氛圍有所減輕。

　　從9月合約的持倉排名看，前20名多頭減倉408手，前20名空頭減倉1188手，主力多空持倉的總量再度趨于平衡，此前“空強多弱”的鮮明跡象有所消退。從主力席位上看，長城偉業“減多加空”，而中證期貨則大幅減持空單。

　　“多空在這個位置爭斗非常激烈，止跌反彈的根基也并不牢固。況且從消息面上看，地產調控政策的心理影響可能成為潛在的利空，會抑制期指進一步反彈的空間，同時會使行情變得更為反復復雜。”東證期貨分析師楊衛東表示，針對這種情況，在操作上，首先建議投資者在當前的位置倉位輕一些，高拋低吸靈活操作，如果期指能夠持續站穩2900之上，則可考慮適當加倉做多。

　　長城偉業分析師劉超認為，房地產調控向何處去、周期類行業的停滯不前、凈持倉連續悲觀顯示后市的不確定性仍較大。操作上建議日內短線交易為主。　⊙記者 葉苗