券商中報：投行“稻草”不敵經紀自營“殺手”

　　隨著8月24日晚間，國元證券公布了一份并不漂亮的中期業績，滬深兩市已經有9家券商出具了2010年中報，整個行業基本定調業績疲弱。

　　由于市場不振，加上同業競爭日趨白熱化，今年上半年證券行業整體業績不佳。據中國證券業協會初步統計，106家證券公司上半年實現營業收入731.42億元，凈利潤293.02億元，分別僅占2009年全年的35.67%和31.5%。

　　據《第一財經日報》記者統計，9家券商共實現營業收入165.8億元，凈利潤70.67億元。除了宏源證券和招商證券凈利潤分別同比上升40.13%和0.61%，其他7家券商均業績報憂，其中尤以東北證券和太平洋為首。東北證券作為首家公布中期業績的券商出師不利，凈利潤僅1.1億，同比大降76.83%，太平洋的成績單也令人沮喪，凈利為0.56億元，直降72.60%。

　　券商業績“哀鴻遍野”，究其原因主要是上半年二級市場的快速下跌導致經紀業務下滑和自營巨虧，“靠天吃飯”的證券公司還是躲不過地栽在市場行情上，好在不少券商利用投行業務試圖突圍，一定程度上填補了經紀和自營的下滑。

　　業績“殺手”：經紀下滑自營巨虧

　　截至今年6月30日收盤，上證綜指由年初的3277點下探至2398點，跌幅達27%。上半年股基日均成交量為1944億元，環比下降超過10%。

　　由于股市低迷，成交量同比去年下滑，加之傭金率下滑，經紀業務收入貢獻銳減。從中報披露情況來看,光大證券上半年經紀業務收入較上年同期下降28%,經紀業務利潤總額同比下滑42%。華泰證券也表示,公司代理證券買賣業務凈收入同比下降了28.24%。招商證券經紀業務同樣表現平平，上半年經紀業務收入達16.22億元，同比下降23%，占營業收入比重為59%。廣發證券也降幅頗大，經紀業務收入為24.23億元，同比下滑25.86%。

　　快速下跌的二級市場環境，也讓自營風格激進的券商競相栽了跟頭。其中，東北證券自營浮虧最多，高達1.86億元。一季度自營巨虧的光大證券報告期內實現投資收益-1.06億元，其中自營投資收益為-1.8億元，公司自營總投資收益率為-7.5%。太平洋自營虧損0.57億，其中二季度虧損0.89億。招商證券的業績也受到自營虧損的嚴重拖累。上半年證券投資業務營業收入為-1.96億元；營業利潤為-2.15億元。

　　“救命稻草”：投行爆發性增長

　　2010年上半年證券市場發行上市節奏加快，特別是創業板和中小板的密集發行，讓上市券商紛紛抓住此有利時機，為之一博，大多數券商的投行業務收入都同比實現了爆發性的增長。

　　做得最出色的是素有“中小板投行四小龍”之稱的招商證券。其充分發揮了中小項目的保薦承銷優勢，將投行業務作為上半年利潤貢獻主力，抵消了其在經紀業務上的下滑。

　　招商證券上半年完成股票IPO項目15家，股票承銷金額達到150.21億元，市場份額為4.52%，相比去年1.92%的市場份額有較大提升；報告期內公司投資銀行凈收入為7.96億元，占營業收入的比重為29%，同比增長12倍。

　　華泰證券的投行業務占比也有大幅提升。公司2010年上半年實現投行業務收入7億元，在營業收入中的占比高達20%，而2009年投行業務占營業收入的比重僅有6%。

　　東北證券的投行業務也表現得較為出色，上半年承銷收入7160萬元,是近幾年來表現最突出的一年。其中一季度實現收入7025萬元。從其代理項目的發行和融資規模來看,一季度4個首發項目,融資規模23.55億元;二季度僅1個首發項目,融資規模3.68億元。

　　只有長江證券的業績表現與市場環境相悖。長江證券2010年上半年僅實現了投行業務收入0.8億元，同比下降10%。公司投行業務市場份額僅為0.34%，而2009年末公司的市場份額為0.92%，下降幅度高達63%。(彭潔云)