八月期指震蕩收官 迎接“金九”行情

　　期指8月行情僅剩下兩個交易日，市場期待的“金九行情”能否如期出現成為投資者關注的焦點。從期指走勢上看，由于多空雙方爭奪非常激烈，近期市場調整行為非常頻繁，且調整走勢并未結束，很可能延續到9月行情當中；而調整一旦結束，不排除“金九行情”如期而至。

　　回顧市場，在經歷了7月份強勢上漲之后，整個8月份期指都呈現出高位整理行情。當時股市相對缺少上漲的驅動因素，房市調控政策未見松動，而外圍市場較為疲弱的宏觀經濟數據表現對市場預期構成壓力。另外，資金面上，新股發行、銀行股再融資、中小板限售股解禁，都對二級市場帶來較大的壓力。盡管不乏一些題材股能夠營造活躍氣氛，但難以改變市場的整體震蕩格局，這也降低了場外資金入場的動力，資金面的緊張反過來對股市上行的空間形成抑制，并傳遞到期指市場。期指市場呈現區間波動態勢，不過波動正在趨緩，如果9月份基本面變化較大，將引爆期指的“金九行情”。

　　我們對于期指9月行情持樂觀態度，主要是基于9月份經濟增速探底回升預期較強。7月份宏觀經濟數據表現并不理想，顯示了經濟增長預期逐步回落，不過當前經濟增速放緩是在轉變經濟增長方式背景下主動調控的結果，并非不可控，而隨著調控的深入，經濟增速探底回升的預期增強。此外，7月份CPI指數創出年內新高之后，市場預期后續通脹壓力逐步減輕，隨著悲觀情緒的釋放，市場信心將逐步得到恢復。

　　從期指主力IF1009自身運行特征上看，本輪行情在2514.4點形成階段性低點以來，到8月19日3016點的暫時高點，大盤反彈幅度接近20%。而從5月中旬以來IF1009走勢上看，期指主力正在形成一個較為清晰的頭肩底形態，以5月21日的2712點為左肩起始位置，7月2日的2514.4點為頂點位置，整個構筑左肩的時間約為28個交易日，目前正在構筑右肩，按照對稱性原理，右肩部位的構造將在九月初完成，之后期指很可能步入到上漲階段，從而向上挑戰3000點至3100點一線。

　　投資策略上，鑒于9月份期指向下調整的幅度不宜過分看深，而再度企穩穩步上行的概率較大，投資者可以考慮逢低介入，不過為防止極端行情出現，投資者一定要控制好倉位。套利方面，隨著期指市場運行日趨深入，9月份期現價差呈現無序變動，并進一步縮小的概率較大，期現套利機會并不好把握，可以關注9月合約交割日前后特殊時期的跨期套利機會。 (東證期貨研究所 楊衛東)