上半年基金狀元花落債基 超6成基民下半年想買(2)

　　具體到信用債市場的未來，饒剛認(rèn)為會有很大發(fā)展空間，值得長期關(guān)注。據(jù)了解，固定收益投資已是富國基金三大核心策略之一，已擁有固定收益研究人員12人，管理固定收益類資產(chǎn)200億。

　　他介紹，債券基金可投資的范圍與品種遠遠大于股票市場，比如國債、金融債和一些幾乎無風(fēng)險的債券，但如果僅投資這些收益率低。因此債券基金就可以創(chuàng)新設(shè)計一些產(chǎn)品，比如投資高收益的信用債和可轉(zhuǎn)債，在相對規(guī)模可控的情況下為投資者獲取超額收益。

　　“信用債市場也會出現(xiàn)波動，但波動特點與股票不同，可以實現(xiàn)時間換空間。”以富國天豐為例，成立后的2009年6月也遭遇了信用債市場的暴跌。“如果是股票型基金，可能會虧很多錢；但債券型基金在良好息票收益率的保護下，凈值總體呈現(xiàn)逐年上升趨勢。”他介紹，去年持有的那些信用債券種，拿到今年年初就已經(jīng)不虧了；再拿到現(xiàn)在就獲不少收益。“可以說沒有去年信用債市場的暴跌，就沒有富國天豐的收益。”

　　而就信用債風(fēng)險而言，主要體現(xiàn)在利率、流動性和信用風(fēng)險三方面。利率風(fēng)險，基金公司可通過對宏觀經(jīng)濟的判斷把握進行設(shè)計防范；流動性風(fēng)險比如設(shè)計為封閉式基金；而信用風(fēng)險“目前尚無違約事件發(fā)生。隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展，相信違約率也將處于較低水平。”

　　新基發(fā)行

　　“狀元”升級版?zhèn)�基周三發(fā)行

　　B部分為獲超額收益擔(dān)風(fēng)險

　　盡管認(rèn)為違約率處于較低水平，基金公司還是想進一步防范風(fēng)險。記者了解到，本周三首次分級的債券基金“天豐2號”就將發(fā)行，它最大特點是在債券基金中首次使用分級，把信用風(fēng)險專門“分離”出來。

　　饒剛介紹，國外往往有專門CDS(一種次級債產(chǎn)品)把信用風(fēng)險分離，成立一個交易工具。但國內(nèi)還沒這個品種。因此即將發(fā)行的富國匯利，就在每份基金份額內(nèi)，以7:3比例，自動分為優(yōu)先的A和進取型的B。B檔來承擔(dān)整個基金的風(fēng)險，但同時有機會獲得高額收益。A檔風(fēng)險較低，固定年化收益率3.87%；匯利B在滿足匯利A的收益后，有望博取更高收益。對初始投資人而言，相當(dāng)于在常規(guī)封閉式債基中嵌入約3.33倍的杠桿。

　　富國匯利的投資方向與富國天豐一樣都是信用債，封閉期同樣是3年；加上基金經(jīng)理依然是饒剛，因此，該基金被稱為“天豐2號”、“天豐升級版”。“與富國天豐的收益和風(fēng)險相比，A部分一定是小于它，B部分則可能大于它。”饒剛舉例，當(dāng)整個基金收益到6%時，匯利A是3.87%，而B部分是11%；但若一年下來基金整體不掙錢，A部分能保證收益，B部分卻要虧9%。因此，A部分適合穩(wěn)健型投資者，B部分適合愿意承擔(dān)信用風(fēng)險、追求高收益的投資者。