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廣汽香港整體上市對廣汽廣本依賴下降

2010年08月30日 14:43　來源：第一財經(jīng)日報　

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　　今日9時30分，廣汽集團(02238.HK)正式于港交所掛牌交易。

　　8月24日，駿威汽車(00203.HK)與廣汽集團聯(lián)合發(fā)布公告稱，港交所已批準于8月25日撤銷駿威汽車的上市地位，這標志著廣汽對駿威私有化的完成。

　　歷經(jīng)8年，廣汽集團終于實現(xiàn)整體上市。

　　控股廣汽本田50%股份

　　廣汽通過換股，私有化駿威汽車，以介紹上市的方式在香港交易所掛牌。通過介紹上市，廣汽暫時沒有資金注入，但獲得解決資產(chǎn)架構中多年遺留問題的突破口，特別是將理順目前最為重要的利潤源之一——廣汽本田的地位。

　　此前，廣汽集團擁有駿威汽車37.9%的股權，而駿威汽車又擁有廣汽本田50%的股權，通過私有化駿威汽車，相當于廣汽集團直接持有廣汽本田50%的股份。

　　在分析師眼里，融資平臺無疑是廣汽上市最重要的收獲。“在完善資本架構的同時，將獲得一個國際化的融資平臺。”

　　招商證券汽車分析師汪劉勝對《第一財經(jīng)日報》表示，上市之后，廣汽不但增強了對核心資產(chǎn)的控制，還保證了未來持續(xù)的現(xiàn)金流入，促進集團未來的整體發(fā)展。另一位分析師表示，上市之后，融資通道打開，廣汽集團可以根據(jù)資金的需求，提請股東大會授權董事會融資。國元證券也指出，廣汽以介紹方式實現(xiàn)其H股在聯(lián)交所主板上市，以增加流動性，擴寬其獲得資本的渠道。

　　但是，以介紹形式上市，可能會面臨股份供應不足的情況，上市之初股價可能會上下波動。一位分析師認為，廣汽集團及其投行應該會采取相應措施，確保不會出現(xiàn)這種情況。

　　自主品牌決定未來發(fā)展

　　廣汽集團H股的整體上市，在獲得融資渠道的同時，也理順了長期困擾其發(fā)展的資產(chǎn)關系問題。

　　明晰股權關系之后，有著充分融資支持的廣汽集團，極有可能率先從汽車集團的二線陣營中突圍，近來，廣汽集團的動作一直不斷：兼并長豐、牽手吉奧，與菲亞特合作，推出自主品牌“傳祺”。這一系列動作都指向了同一個目標，向一線陣營靠攏。

　　進入一線陣營，成為和一汽、上汽等比肩的汽車集團，是廣汽“十二五”規(guī)劃的目標。目前，廣汽已經(jīng)初具規(guī)模。其業(yè)務涉及到了乘用車板塊、商用車板塊，以及汽車流通、零部件等上下游，涵蓋了全產(chǎn)品線和全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　上述分析師認為，廣汽集團目前最大的短板，在于過分依賴廣汽豐田和廣汽本田兩家合資公司。這樣，合資方豐田汽車和本田汽車的產(chǎn)品導入速度將影響廣汽的盈利能力。

　　今年，廣汽集團銷量在增加了廣汽日野、廣汽乘用車、廣汽吉奧以及廣汽長豐之后，對廣汽豐田和廣汽本田的依賴度有所下降。

　　9月3日，廣汽自主品牌“傳祺”將正式下線。分析師指出，自主品牌將最終決定未來廣汽集團的發(fā)展。

　　大廣汽操盤手張房有

　　廣汽的整體上市，標志著這家中國汽車合資時代的典型代表，即將進入一個新的發(fā)展階段。而這一切，鮮明地體現(xiàn)著廣汽集團董事長張房有的烙印。

　　從1997年開始，直到現(xiàn)在，由政而商的張房有始終是廣汽集團的最高決策人。過去10多年時間內(nèi)，廣汽集團憑借與本田汽車、豐田汽車等跨國巨頭的良好合作，成為了車系齊全、貫通整個產(chǎn)業(yè)鏈的汽車集團，其銷售收入超千億，利潤率一直高居中國汽車行業(yè)的榜首。

　　只是，以張房有為代表的廣汽，并不甘于單純賺取通過合資而來的利潤。將廣汽做大，成為比肩上汽、一汽的汽車集團，才是最終的訴求。