廣汽上市可豁免整合？自主品牌才是發展之重

　　私有化駿威換上市

　　經過8年努力，廣汽集團整體上市終于夢圓。通過私有化駿威汽車(0203.HK)，廣汽股份(2238.HK)于昨日在聯交所開始買賣。廣汽開盤股價為9港元，開盤后，大部分時間股價低于開盤價，一度下探至8.7港元。最終，廣汽報收9.19元，漲幅約為2.1%。同天，恒生指數報收20737.22點，上漲0.68%。而8月25日，駿威汽車最后一個交易日時報收4.23港元。

　　通過整體上市，廣汽成為廣東省首個境外上市國有企業。

　　分析顯示，通過上市，廣汽獲得解決資產架構中多年遺留問題的突破口。此前，廣汽集團擁有駿威汽車37.9%的股權，而駿威汽車又擁有廣汽本田50%的股權。通過私有化駿威汽車，廣汽集團相當于直接持有廣汽本田50%的股份。

　　招商證券汽車分析師汪劉勝表示，上市之后，廣汽增強了對核心資產的控制。

　　目前，對于廣汽集團上市后的后續融資計劃以及回歸A股問題還沒有詳情披露。不過，董事長張房有昨日表態，廣汽一定會回歸A股。

　　民族證券汽車分析師曹鶴預計，由于東風、長城等都有回歸A股計劃，同時一汽集團、奇瑞等汽車企業在尋求上市，廣汽回歸A股或許在3至5年之后。

　　8年堅持為第一陣營

　　廣汽從2002年9月宣布啟動集團整體上市，至終于實現在H股掛牌，歷時8年。廣汽何以對整體上市如此執著？

　　張房有介紹，廣汽上市并非單純以融資為目的，以介紹形式上市甚至不涉及直接融資。“集團本身具有很強的盈利能力，并沒融資迫切性”。

　　談到8年堅持不懈追求上市的原因，張房有稱，上市可增加公司管治透明度、知名度，使集團更為國際化，“目前廣汽已經走在國際化的路上”。

　　不過，有分析顯示，廣汽上市是為了避免被大集團邊緣化。

　　2009年出臺的《汽車產業調整和振興規劃》明確了汽車產業以規模“論英雄”：我國將通過兼并重組形成2至3家產銷規模超過200萬輛的大型企業集團，4至5家產銷規模超過100萬輛的汽車企業集團。

　　作為國內第六大汽車制造商，廣汽與前五大制造商相比，規模差距在不斷拉大。2009年，廣汽集團全年銷量僅為60.66萬輛，比第五位北汽的124.3萬輛少了一半，更不要說與上汽集團一年272萬輛的銷量相比。

　　有分析人士認為，盡管廣汽進入了行業主管部門界定的“四大四小”汽車企業行列，但廣汽作為一家廣州市屬國有企業，如不能在做強的基礎上做大規模，將難免被央企整合掉。目前多家汽車企業謀求整體上市也是出于相似考量。

　　廣汽一直謀求打造“大廣汽”。目標是進入行業第一陣營，成為全國汽車產業格局中五大板塊之一。為此，6年時間，廣汽的生產規模要從每年60萬輛跨越到每年200萬輛，壓力相當大。

　　解決“兩田”依賴癥

　　有分析師指出，實現整體上市后，廣汽目前最大的短板在于過分依賴廣汽豐田和廣汽本田兩家合資公司。合資方豐田汽車和本田汽車的產品導入速度將影響廣汽的盈利能力。

　　為了能夠解決過分依賴合資公司的狀況，廣汽一直在謀求并購國內其他汽車企業。張房有在上市儀式后接受媒體采訪時表示，公司未來會繼續推動并購，包括長三角及沈陽等地區，令集團產品更加豐富，短期內會以并購浙江吉奧汽車為目標。

　　由于華晨汽車地處沈陽，并且之前也曾傳出過廣汽集團、一汽集團有意并購華晨汽車的消息。張房有表態令外界浮想聯翩。華晨方面對此堅決否認。

　　早在2009年，就有報道稱，廣汽與華晨就兼并重組一事進行過接觸。不過，華晨一直堅稱，不與其他企業重組，堅持自主發展。

　　今年，廣汽集團銷量在增加了廣汽日野、廣汽乘用車、廣汽吉奧以及廣汽長豐之后，對廣汽豐田和廣汽本田的依賴度有所下降。在張房有看來，或許自主品牌將最終決定廣汽集團的發展。