陷虧損面臨到期窘境 券商集合理財尋出路(3)

　　大限臨近回天乏力

　　隨著到期清算日的臨近，陷于虧損怪圈的資管產(chǎn)品可用來證明自身的時間已然不多。

　　根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品介紹書，上述大幅虧損的兩只集合理財產(chǎn)品距離到期分別僅有不到半年和15天的時間。業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，按照上述產(chǎn)品此前在過去近三年內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)推算，想要在如此短的時間內(nèi)翻身顯然相當(dāng)困難。

　　“嚴(yán)重虧損的產(chǎn)品想要翻身難得多，首先要確保虧損不能繼續(xù)擴(kuò)大，這就要求倉位不能太高，在形勢不明的時候也不能輕易加倉，但如此一來就可能錯失抄底的機(jī)會。”上述上海大型券商資管部負(fù)責(zé)人表示，“要確保凈值盡快上漲，就要求投資經(jīng)理能夠準(zhǔn)確判斷形勢，在形勢明確的時候果斷大幅加倉，取得最大化收益。在目前虧損幅度接近50%的情況下要實(shí)現(xiàn)100%的增長，從而實(shí)現(xiàn)正收益無異于天方夜譚。”

　　據(jù)了解，上述兩只產(chǎn)品中有一只已向證監(jiān)會提交了產(chǎn)品展期申請，目前，已經(jīng)有超過60%的投資者愿意展期。對于投資者而言，雖然展期后仍然面臨不確定性，但或許還有在加時賽翻盤的希望。而留給另一只產(chǎn)品的出路似乎不多。

　　-觀察

　　命運(yùn)倒計(jì)時：最后15天

　　常年墊底的滋味并不好受，對于一只距離其最終決定命運(yùn)的時刻僅剩下15天的集合理財產(chǎn)品來說，若展期無望，可能成為券商“永遠(yuǎn)的痛”。

　　券商資管不同于基金，前者追求絕對收益分成。如果該集合理財產(chǎn)品不能實(shí)現(xiàn)年化收益率達(dá)到4%的約定，投資主辦人將白干三年。進(jìn)而言之，如果繼續(xù)虧損，那么，加上前期投入的營銷成本以及投入自購的資金，投資主辦人還將陷入倒貼的尷尬局面——根據(jù)產(chǎn)品約定，三年期滿時，如果份額凈值+持有期累計(jì)分紅＜份額面值時，券商管理人將用參與購買5%的份額(自有資金2097萬元)彌補(bǔ)持有滿三年的委托人認(rèn)購份額的差額損失。

　　對于上述券商來說，挽回投資者損失是第一要務(wù)。上述產(chǎn)品所在券商資管負(fù)責(zé)人認(rèn)為，虧損的主要原因在于產(chǎn)品成立于股市高位以及投研團(tuán)隊(duì)投資心態(tài)欠平和。為此，該公司近期對投研團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了調(diào)整，增加了投資總監(jiān)，全面負(fù)責(zé)該產(chǎn)品的投資管理工作。

　　調(diào)整似乎初見成效。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，上述產(chǎn)品近一個月的業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于近三個月和近六個月。截至6月底，其股票倉位高達(dá)84.81%，第一大重倉股百利電氣占其倉位的9.78%，7月份大漲近14%，是當(dāng)月少數(shù)創(chuàng)出歷史新高的股票之一。

　　目前，該券商已向證監(jiān)會提交了展期申請。這在目前無疑是更好的結(jié)局，起碼券商和投資者都還有“加時賽”翻本的希望。(黃兆隆)