陷虧損面臨到期窘境 券商集合理財尋出路(3)

　　大限臨近回天乏力

　　隨著到期清算日的臨近，陷于虧損怪圈的資管產品可用來證明自身的時間已然不多。

　　根據相關產品介紹書，上述大幅虧損的兩只集合理財產品距離到期分別僅有不到半年和15天的時間。業內人士質疑，按照上述產品此前在過去近三年內的業績表現推算，想要在如此短的時間內翻身顯然相當困難。

　　“嚴重虧損的產品想要翻身難得多，首先要確保虧損不能繼續擴大，這就要求倉位不能太高，在形勢不明的時候也不能輕易加倉，但如此一來就可能錯失抄底的機會。”上述上海大型券商資管部負責人表示，“要確保凈值盡快上漲，就要求投資經理能夠準確判斷形勢，在形勢明確的時候果斷大幅加倉，取得最大化收益。在目前虧損幅度接近50%的情況下要實現100%的增長，從而實現正收益無異于天方夜譚。”

　　據了解，上述兩只產品中有一只已向證監會提交了產品展期申請，目前，已經有超過60%的投資者愿意展期。對于投資者而言，雖然展期后仍然面臨不確定性，但或許還有在加時賽翻盤的希望。而留給另一只產品的出路似乎不多。

　　-觀察

　　命運倒計時：最后15天

　　常年墊底的滋味并不好受，對于一只距離其最終決定命運的時刻僅剩下15天的集合理財產品來說，若展期無望，可能成為券商“永遠的痛”。

　　券商資管不同于基金，前者追求絕對收益分成。如果該集合理財產品不能實現年化收益率達到4%的約定，投資主辦人將白干三年。進而言之，如果繼續虧損，那么，加上前期投入的營銷成本以及投入自購的資金，投資主辦人還將陷入倒貼的尷尬局面——根據產品約定，三年期滿時，如果份額凈值+持有期累計分紅＜份額面值時，券商管理人將用參與購買5%的份額(自有資金2097萬元)彌補持有滿三年的委托人認購份額的差額損失。

　　對于上述券商來說，挽回投資者損失是第一要務。上述產品所在券商資管負責人認為，虧損的主要原因在于產品成立于股市高位以及投研團隊投資心態欠平和。為此，該公司近期對投研團隊進行了調整，增加了投資總監，全面負責該產品的投資管理工作。

　　調整似乎初見成效。Wind統計顯示，上述產品近一個月的業績遠遠好于近三個月和近六個月。截至6月底，其股票倉位高達84.81%，第一大重倉股百利電氣占其倉位的9.78%，7月份大漲近14%，是當月少數創出歷史新高的股票之一。

　　目前，該券商已向證監會提交了展期申請。這在目前無疑是更好的結局，起碼券商和投資者都還有“加時賽”翻本的希望。(黃兆隆)