基金中考不及格巨虧4397億 股票型幾乎全軍覆沒(3)

　　嘉實基金指出，H股已成為主要的資金流入地。而隨著首只定向投資于恒生H股指數基金的推出，內地投資人也可借道基金投資H股指數。

　　那么由此引出的問題是，在A股資金面并不寬松的背景下，機構投資者對后市究竟持何種態度？從已公布報告的基金股票持倉匯總情況看，二季度基金持倉由2010年第一季度的82.5%下降至74.75%，為單季環比下降幅度最大，說明基金經理在二季度進行了大規模套現，顯示出對整體市場十分悲觀的態度。

　　根據西南證券分析師張剛的統計，基金持股集中度由一季度的41.44%上升至二季度的43.79%。這意味著，機構投資者在持股上的選擇出現了進一步精選的趨勢。

　　張剛分析認為，持股集中度出現上升，這是因為采掘業、金融保險、房地產、機械設備、金屬非金屬等周期性行業被大幅減持，醫藥生物、食品飲料、批發零售等非周期性行業被較大幅度增持。

　　基民不妨逢低吸納

　　不少藍籌股的股息率已經接近5%，無論從國際市場橫向比較、還是個股本身估值水平的縱向歷史比較來看，大幅下跌的空間已經不大，維持震蕩市的可能性比較大。

　　根據基金中報顯示，多數基金對于今年下半年依舊是震蕩市基本達成了共識。普遍認為，市場整體估值水平低于歷史平均水平，在目前這種低利率環境下，不少藍籌股的股息率已經接近5%，無論從國際市場橫向比較、還是個股本身估值水平的縱向歷史比較來看，大幅下跌的空間已經不大，維持震蕩市的可能性比較大。

　　不過，上半年結構性的熊市中，只有電子元器件和醫藥這兩個屬于大消費類的板塊還有正收益。金元比聯消費主題基金經理黃奕向記者指出，IPO和再融資繼續放量對股市資金面的分流沖擊的確不可忽視。但目前A股小盤股中熱點不斷，各方做多熱情高漲。“資金分流正導致市場對銀行等大盤藍籌缺乏興趣，但結構性行情依然值得期待�！�

　　黃奕指出，目前中國高度依賴投資與出口的經濟增長模式將不得不改變，消費拉動經濟效應將在未來數年越來越明顯。而收入分配模式的改善將提升居民的購買力，釋放巨大的有效需要，消費必將成為未來經濟增長的主旋律。

　　國泰估值基金經理余榮權也表示，下半年出現二次探底的風險并不大，但困擾市場的是如何在控制實體經濟短期景氣回落過渡過程中又要能實現中長期的經濟轉型�！懊鎸Ξ斍巴顿Y的兩難局面，我們在行業方面將繼續重點配置符合經濟轉型方向的內需消費類行業；在個股方面，將回避那些還主要依靠產能擴張進行簡單外延式擴張的傳統加工制造企業�！�

　　對于未來的投資主線，中歐價值發現基金經理茍開紅強調，由于宏觀經濟見頂過程才剛剛開始，當前的市場環境下，在積極尋找投資機會的同時，也將嚴格控制風險，保持相對謹慎態度。

　　而對于中小投資者來說，2010年這份慘淡的中報預示著什么？下半年理財還能選擇基金嗎？英大證券研究所所長李大霄在接受記者采訪時指出，上半年基金比較大的虧損是和市場低迷分不開的，“但我的判斷就是從2319點以后，市場開始反轉了，那么往后的市場我把它定義為可能是小牛已經到來了，那么這個時候基金的業績會好轉，所以我覺得在一個業績回暖的趨勢當中，還是有一定希望的�！�

　　李大霄同時建議投資者，購買基金要掌握一個規律，在證券市場走牛市的時候，多選取股票型基金；在債券市場走牛市的時候，多選取債券型基金。此外，“在基金大幅虧損以后再選擇股票型基金來購買，一般情況下會有比較好的收益�！�(記者 李濤)