十大機(jī)構(gòu)看后市：市場醞釀第四次沖關(guān)行情

　　□財(cái)通證券 陳健

　　滬綜指自八月以來的日K線組合形成了菱形形態(tài)，這往往是調(diào)整的形態(tài)，預(yù)計(jì)大盤在沖高后將步入調(diào)整。

　　基本面上看，目前制約A股繼續(xù)上行或反轉(zhuǎn)的因素很多，如通脹壓力存在、部分刺激政策效用開始減弱、房地產(chǎn)調(diào)控效果尚未到位、控制地方融資平臺的風(fēng)險(xiǎn)、市場融資壓力不減、外圍經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增加等等。雖然政府的政策決斷陷入兩難的境地，但投資者的政策預(yù)期仍然偏樂觀，至少大部分投資者預(yù)期短期內(nèi)政策不會出現(xiàn)進(jìn)一步的緊縮。如果四季度樓市調(diào)控和通脹形勢達(dá)到預(yù)期效果，同時(shí)外圍經(jīng)濟(jì)下滑依然嚴(yán)峻的情況下，年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議前后是否會再次討論出臺一定的“保增長”政策，這也將決定市場是否會在四季度出現(xiàn)新的階段性反彈。但一旦實(shí)際政策低于預(yù)期，市場有可能產(chǎn)生壓力。

　　從技術(shù)面來看，滬綜指自八月以來的日K線組合形成了菱形形態(tài)，這往往是調(diào)整的形態(tài)，當(dāng)然由于60日均線將構(gòu)成下檔強(qiáng)支撐，因此調(diào)整浪的下調(diào)幅度相對有限。而針對2319低點(diǎn)-2701高點(diǎn)上漲382點(diǎn)的上升浪，其0.382、0.5、0.618的回吐位分別為2555點(diǎn)、2510點(diǎn)、2465點(diǎn)，估計(jì)大盤此輪調(diào)整的止跌企穩(wěn)可能將在2550-2500點(diǎn)區(qū)間。

　　短期行情不具備快速走牛的條件，小盤股、題材股行情炒作的手法越來越兇悍，意味著投機(jī)性資金越來越急迫，凸現(xiàn)的是行情維持平穩(wěn)的基礎(chǔ)越來越薄弱，需提防小盤股盛極而衰的可能。隨著九月兩節(jié)的來臨，操作上宜關(guān)注消費(fèi)升級背景下零售消費(fèi)、旅游、農(nóng)業(yè)等板塊的投資機(jī)會以及醫(yī)藥、低碳、科技等結(jié)構(gòu)性機(jī)會。此外，在經(jīng)濟(jì)面收斂時(shí)期，當(dāng)內(nèi)生性增長缺乏的時(shí)候，市場將側(cè)重于追求外生性增長，央企重組、地方國資重組等體制型重組將此起彼伏成為熱點(diǎn)。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2550－2700點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 央企重組、大消費(fèi)

　　下周焦點(diǎn) 宏觀數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)政策

　　題材股炒作步入高潮

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2580－2710點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 核電、重組股

　　下周焦點(diǎn) 權(quán)重股走勢

　　□日信證券 徐海洋

　　雖然外圍環(huán)境不明朗因素仍然存在，但目前國內(nèi)也不存在經(jīng)濟(jì)快速下滑及政策收緊的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期資金圍繞各類題材的炒作步入高潮。由于市場熱點(diǎn)有所發(fā)散，預(yù)計(jì)題材股炒作短期仍會慣性延續(xù)，但也應(yīng)注意強(qiáng)勢股急速回落風(fēng)險(xiǎn)，操作中可選擇股價(jià)不高的“新”經(jīng)濟(jì)品種適當(dāng)參與。

　　繼中國PMI止跌回升后，美國公布制造業(yè)景氣提升的良好數(shù)據(jù)，投資者對宏觀面的擔(dān)憂情緒有所舒緩，整體市場氛圍進(jìn)入偏暖狀態(tài)。但目前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域仍舊存在一定不明朗因素。上海等地房地產(chǎn)價(jià)格反彈走高，幾乎突破歷史新高，表明房地產(chǎn)成交放大對價(jià)格的壓力仍在累積，調(diào)控政策高壓狀態(tài)不會扭轉(zhuǎn)。尤其在8月份CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高基本成為市場共識的時(shí)候，通脹預(yù)期以及對應(yīng)的調(diào)控壓力仍不能明顯放松。而政策面的變動則隨時(shí)可能對活躍的個(gè)股行情造成沉重打擊。

　　不過目前來看，8月通脹走高很難導(dǎo)致價(jià)格調(diào)控手段出臺，區(qū)域限價(jià)銷售能否穩(wěn)定房價(jià)預(yù)期也需要觀察，市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限。個(gè)股輪番活躍的趨勢還會延續(xù)，不過投資者應(yīng)該注意，目前炒作的主流熱點(diǎn)，如鋰電池、北斗導(dǎo)航、永磁材料等，在基本面和市場前景上都存在較大不確定性，市場預(yù)期對短期股價(jià)形成明顯影響。在絕大多數(shù)題材股短期實(shí)現(xiàn)巨大漲幅的時(shí)候，我們希望提示投資者其中的操作風(fēng)險(xiǎn)。激進(jìn)投資者可選擇新經(jīng)濟(jì)范圍中漲幅較小的品種適當(dāng)參與，同時(shí)，漲價(jià)預(yù)期與央企重組仍可繼續(xù)跟蹤。

　　中小板行情進(jìn)入過熱階段

　　□光大證券曾憲釗

　　本周市場小幅震蕩走高，滬深300指數(shù)未能有效沖破半年線壓力位，中小板指數(shù)創(chuàng)出了6245點(diǎn)的歷史新高。從分類指數(shù)看，地產(chǎn)、銀行與新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)個(gè)股背離的現(xiàn)象仍在加劇，雖然本周三出現(xiàn)放量震蕩，但中小板在政策的支持下強(qiáng)勢特征仍未改變，但正步入過熱階段。

　　首先，本周三中小板指數(shù)創(chuàng)出新高的同時(shí)放出成交量和成交金額的天量，但換手率僅為4.62，低于今年4月13日的5.76，也低于09年11月的高值。我們認(rèn)為，最近半年內(nèi)中小板大幅擴(kuò)容是造成成交量創(chuàng)新高但換手率未創(chuàng)新高的主因，中小板正通過公司的股價(jià)上漲及首發(fā)擴(kuò)募兩方面的因素來擴(kuò)充市值。

　　其次，上周的交易賬戶數(shù)為1400萬戶，離年內(nèi)的峰值仍有一定距離，顯示市場的情緒還處于邁入過熱的過程中。因此，雖然部分個(gè)股漲幅過快過大，但熱點(diǎn)相對集中于新能源中，中小板整體熱度正處于加速中。

　　再次，從交易策略上看，由于近期戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃正上報(bào)，市場對新興產(chǎn)業(yè)的預(yù)期仍較樂觀，但中小板指數(shù)的TTM市盈率達(dá)到45倍左右，后續(xù)推動主要依托政策的連續(xù)性和盈利慣性。考慮上市公司“觸鋰”的增多會埋下供給擴(kuò)張的隱患，同時(shí)，技術(shù)的更新也會使得微觀成長的不確定性增強(qiáng)。因此，偏重右側(cè)交易的投資者仍可關(guān)注相關(guān)延伸的機(jī)會，但需保持警醒。

　　總體看，在泡沫破滅之前，市場的強(qiáng)勢特征仍會體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性機(jī)會中，通脹受益和新興產(chǎn)業(yè)的兩條主線仍是重點(diǎn)。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2550－2750點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 節(jié)假日消費(fèi)主體

　　下周焦點(diǎn) 擴(kuò)容節(jié)奏