基金海外投資熱潮再度掀起 FOF能否更安全？

　　今年以來新成立的海外投資基金已有9只，基金海外投資熱潮再度掀起———

　　基金公司海外投資熱潮再度掀起，截至8月18日，今年以來新成立的海外投資基金已有9只，其中還出現(xiàn)了FOF產(chǎn)品。但第一批出海的QDII基金的敗績使得中國投資者視海外投資如狼窩虎穴，不敢再輕易嘗試。那么普通投資者是否還要進(jìn)行全球投資？FOF被稱作基金中的基金，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)格穩(wěn)健著稱，以投資FOF出海是否合適？又該怎樣選擇FOF產(chǎn)品呢？上周六的北青財(cái)富課堂邀請到了宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海和鵬華環(huán)球發(fā)現(xiàn)基金擬任基金經(jīng)理裘韜，為投資者解答這些問題。

　　第一課：A股下半年僅存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海表示，中國經(jīng)濟(jì)雖然不會(huì)出現(xiàn)二次探底，但會(huì)出現(xiàn)二次減緩；目前宏觀經(jīng)濟(jì)政策正處于觀察期。

　　房四海分析，今年4月我國經(jīng)濟(jì)步入的小滯脹周期，目前已結(jié)束了，并進(jìn)入輕微衰退期，但不是二次探底，而是二次放緩。預(yù)計(jì)明年第一季度可能會(huì)見底，與歐洲經(jīng)濟(jì)基本同步。今年我國經(jīng)濟(jì)是前高后低，明年則會(huì)前低后高。

　　同時(shí)，房四海認(rèn)為，央行的貨幣政策現(xiàn)在是外松內(nèi)緊，未來還要回籠貨幣。4月、5月、6月央行將貨幣收得比較緊，但中間時(shí)段政策會(huì)柔和一些，目前，宏觀經(jīng)濟(jì)政策尚處于觀察期。

　　房四海稱，不要想著貨幣政策會(huì)大幅度放松，現(xiàn)在只是收緊的幅度在減緩，政策的調(diào)子是中性。綜合以上因素來看，A股市場下半年僅存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　第二課：投資要有全球視野

　　在這種情況下，房四海表示，投資要有全球視野，關(guān)注全球投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行資產(chǎn)配置。

　　“短期來說，美國GDP的拐點(diǎn)就在眼前，但長期看，仍有投資機(jī)會(huì)。”房四海認(rèn)為，未來增長點(diǎn)主要來自美國的私營部門投資、美國的家庭消費(fèi)。目前的美國家庭資產(chǎn)負(fù)債表是歷史上最好的情況。此外，房四海看好“全球朱格拉周期”帶來的機(jī)會(huì)，以企業(yè)固定設(shè)備更新投資和投資收益率波動(dòng)為主要機(jī)理的為期約10年的朱格拉周期已經(jīng)在潛伏之中。因此，美股中，房四海看好由以上兩個(gè)因素帶來的制造業(yè)和消費(fèi)品的投資機(jī)會(huì)。

　　反觀國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，房四海強(qiáng)調(diào)，中國未來增長的亮點(diǎn)來自出口、保障房。“美國良好的家庭資產(chǎn)負(fù)債表也將給中國的出口帶來機(jī)會(huì)，起碼到2011年，中國一般工業(yè)品的出口仍是全球第一。因此，我仍看好中國的出口。”

　　房地產(chǎn)行業(yè)目前普遍不被市場看好。但房四海表示，未來我國的保障性住房建設(shè)仍是中國經(jīng)濟(jì)增長的亮點(diǎn)。

　　不過，房四海強(qiáng)調(diào)，公眾內(nèi)需消費(fèi)社會(huì)到來的時(shí)間窗口可能推遲。“收入分配政策的改革是一個(gè)過程，因此不會(huì)產(chǎn)生立竿見影的效果。”

　　第三課：普通投資者如何全球投資？

　　對于全球投資，不少投資者都表示了濃厚的興趣，但海外經(jīng)濟(jì)的負(fù)面消息和第一批出海的QDII基金的敗績使得中國投資者對海外投資熱情驟降，甚至不敢再輕易嘗試。在這樣的背景下，投資者如何重樹信心，進(jìn)行穩(wěn)妥的海外投資呢？

　　鵬華環(huán)球發(fā)現(xiàn)基金擬任基金經(jīng)理裘韜表示，基金QDII的出現(xiàn)不超過三年的時(shí)間，應(yīng)該說這個(gè)時(shí)間還是比較短的，非常不巧的是我們碰上了百年不遇的金融危機(jī)這個(gè)巨大的歷史事件。“但全球化的資產(chǎn)配置是一個(gè)大趨勢，適當(dāng)配置海外資產(chǎn)，可以大大降低投資者的資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)。”

　　“普通投資者要想成功，就要與成功者站在一起。FOF基金就是讓你的投資與國際大牌基金站在一起，不怕全球配置沒有經(jīng)驗(yàn)，也不怕不適應(yīng)國外的游戲規(guī)則。投資FOF比直接投資全球單個(gè)市場或者股票的風(fēng)險(xiǎn)，要低很多。”裘韜說。

　　FOF是Fund of Funds的英文縮寫，就是“基金中的基金”，是一種主要投資于其他證券投資基金的基金。FOF并不全部直接投資股票或債券，其投資范圍主要限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。

　　裘韜表示，多年的海外市場研究發(fā)現(xiàn)，沒有任何一個(gè)基金經(jīng)理可以同時(shí)從全球的每個(gè)市場都取得最佳回報(bào)。而通過組合投資全球優(yōu)秀基金，則有希望爭取高于市場平均收益率的水平。

　　“FOF就是將多只基金捆綁在一起，投資FOF等于同時(shí)投資多只基金，比分別投資的成本大大降低；而且FOF也是按照基金的運(yùn)作模式進(jìn)行操作，包含對基金市場的長期投資策略，是一種可長期投資的金融工具。”裘韜說。

　　裘韜強(qiáng)調(diào)：“我們是‘站在巨人的肩膀上’，力爭讓投資者分享全球優(yōu)秀基金經(jīng)理的投資成果。換句話說，我們就是為投資者精挑細(xì)選全球頂級基金，為投資者匯聚境外最優(yōu)秀的基金經(jīng)理。”(吳琳琳　邵筱婷)