基金海外投資熱潮再度掀起 FOF能否更安全？

　　今年以來新成立的海外投資基金已有9只，基金海外投資熱潮再度掀起———

　　基金公司海外投資熱潮再度掀起，截至8月18日，今年以來新成立的海外投資基金已有9只，其中還出現了FOF產品。但第一批出海的QDII基金的敗績使得中國投資者視海外投資如狼窩虎穴，不敢再輕易嘗試。那么普通投資者是否還要進行全球投資？FOF被稱作基金中的基金，以分散投資風險和投資風格穩健著稱，以投資FOF出海是否合適？又該怎樣選擇FOF產品呢？上周六的北青財富課堂邀請到了宏源證券首席經濟學家房四海和鵬華環球發現基金擬任基金經理裘韜，為投資者解答這些問題。

　　第一課：A股下半年僅存結構性機會

　　宏源證券首席經濟學家房四海表示，中國經濟雖然不會出現二次探底，但會出現二次減緩；目前宏觀經濟政策正處于觀察期。

　　房四海分析，今年4月我國經濟步入的小滯脹周期，目前已結束了，并進入輕微衰退期，但不是二次探底，而是二次放緩。預計明年第一季度可能會見底，與歐洲經濟基本同步。今年我國經濟是前高后低，明年則會前低后高。

　　同時，房四海認為，央行的貨幣政策現在是外松內緊，未來還要回籠貨幣。4月、5月、6月央行將貨幣收得比較緊，但中間時段政策會柔和一些，目前，宏觀經濟政策尚處于觀察期。

　　房四海稱，不要想著貨幣政策會大幅度放松，現在只是收緊的幅度在減緩，政策的調子是中性。綜合以上因素來看，A股市場下半年僅存結構性機會。

　　第二課：投資要有全球視野

　　在這種情況下，房四海表示，投資要有全球視野，關注全球投資機會，進行資產配置。

　　“短期來說，美國GDP的拐點就在眼前，但長期看，仍有投資機會。”房四海認為，未來增長點主要來自美國的私營部門投資、美國的家庭消費。目前的美國家庭資產負債表是歷史上最好的情況。此外，房四海看好“全球朱格拉周期”帶來的機會，以企業固定設備更新投資和投資收益率波動為主要機理的為期約10年的朱格拉周期已經在潛伏之中。因此，美股中，房四海看好由以上兩個因素帶來的制造業和消費品的投資機會。

　　反觀國內經濟，房四海強調，中國未來增長的亮點來自出口、保障房。“美國良好的家庭資產負債表也將給中國的出口帶來機會，起碼到2011年，中國一般工業品的出口仍是全球第一。因此，我仍看好中國的出口。”

　　房地產行業目前普遍不被市場看好。但房四海表示，未來我國的保障性住房建設仍是中國經濟增長的亮點。

　　不過，房四海強調，公眾內需消費社會到來的時間窗口可能推遲。“收入分配政策的改革是一個過程，因此不會產生立竿見影的效果。”

　　第三課：普通投資者如何全球投資？

　　對于全球投資，不少投資者都表示了濃厚的興趣，但海外經濟的負面消息和第一批出海的QDII基金的敗績使得中國投資者對海外投資熱情驟降，甚至不敢再輕易嘗試。在這樣的背景下，投資者如何重樹信心，進行穩妥的海外投資呢？

　　鵬華環球發現基金擬任基金經理裘韜表示，基金QDII的出現不超過三年的時間，應該說這個時間還是比較短的，非常不巧的是我們碰上了百年不遇的金融危機這個巨大的歷史事件。“但全球化的資產配置是一個大趨勢，適當配置海外資產，可以大大降低投資者的資產整體風險。”

　　“普通投資者要想成功，就要與成功者站在一起。FOF基金就是讓你的投資與國際大牌基金站在一起，不怕全球配置沒有經驗，也不怕不適應國外的游戲規則。投資FOF比直接投資全球單個市場或者股票的風險，要低很多。”裘韜說。

　　FOF是Fund of Funds的英文縮寫，就是“基金中的基金”，是一種主要投資于其他證券投資基金的基金。FOF并不全部直接投資股票或債券，其投資范圍主要限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產。

　　裘韜表示，多年的海外市場研究發現，沒有任何一個基金經理可以同時從全球的每個市場都取得最佳回報。而通過組合投資全球優秀基金，則有希望爭取高于市場平均收益率的水平。

　　“FOF就是將多只基金捆綁在一起，投資FOF等于同時投資多只基金，比分別投資的成本大大降低；而且FOF也是按照基金的運作模式進行操作，包含對基金市場的長期投資策略，是一種可長期投資的金融工具。”裘韜說。

　　裘韜強調：“我們是‘站在巨人的肩膀上’，力爭讓投資者分享全球優秀基金經理的投資成果。換句話說，我們就是為投資者精挑細選全球頂級基金，為投資者匯聚境外最優秀的基金經理。”(吳琳琳　邵筱婷)