創業板高成長神話再遭質疑 即將迎來解禁壓力

　　隨著中報披露尾聲的到來，創業板高成長的神話再受到質疑。截至8月30日，共有93家創業板上市公司發布了2010年中報，整體來看，不僅整體利潤增長幅度低于中小板和主板，而且部分公司業績驟然“變臉”也令人驚奇不已。

　　中期業績“墊底”

　　Wind數據顯示，已公布中期業績的93家公司，上半年累計實現歸屬母公司股東凈利潤26.7億元，較上年同期增長26%。而已公布中期業績的373家中小板公司累計實現歸屬母公司股東凈利潤220.7億元，較上年同期增長42%；滬深300中195家上市公司公布中期業績，累計實現2936億元的歸屬母公司股東凈利潤，較上年同期增長42.8%。

　　三者數據相比之下，創業板上市公司業績增速無疑顯得遜色不少。與此同時，今年上半年凈利潤同比增長超過50%僅有19家，占比20%，其中只有超圖軟件、雙林股份、國民科技、新大新材、萬邦達、達剛路機、中瑞思創凈利潤實現翻番。由此可見，創業板高增長光環明顯褪色。

　　值得特別注意的是，雖然上述7家公司的業績增長喜人，但是有些公司業績大幅增長背后的原因還是值得深究的。例如，超圖軟件2010年上半年公司實現營業收入5634萬元，同比增長27.97%，利潤總額達592萬元，實現歸屬上市公司股東凈利潤558萬元，同比增長293.6%，但扣除非經常性損益之后的凈利潤卻不及百萬，僅為96.43萬元。對此，超圖軟件表示主要是在報告期內獲得國家863、國際合作研發專項等國家級、省部級科技經費支持。

　　其實，超圖軟件并不是個例，國民科技也因政府補助款項使其中報更為亮麗。此外“公司上市募集資金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市獎勵和補貼資金”等非經常性損益也成為部分創業板公司扮亮中期業績的砝碼。

　　超兩成公司業績變臉

　　值得注意的是，若非超圖軟件等7家公司憑著極高的盈利拉動了整體創業板的盈利指標，創業板中報的情況將會慘不忍睹。相比上市前的高增長、中期業績驟然變臉的公司占已披露創業板公司的21%。Wind數據顯示，93家公司中就有20家創業板公司上半年盈利較去年同期實現負增長。

　　論及“變臉”的程度之大，非寶德股份莫屬。該公司中報顯示，2010年上半年僅實現凈利潤303萬元，同比大跌82.07%；每股收益僅為0.03元，大跌86.96%。另外，華平股份、南都電源、漢威電子上半年凈利潤增長分別為-76%、-69%和-49%。

　　更令人大跌眼鏡的是，有的創業板公司在上市后不到3個月就發布了中期業績虧損的公告，如4月份上市的安諾其、南都電源、華平股份；5月份上市的海默科技、恒信移動、奧克股份；6月份上市的國聯水產以及7月份上市的華伍股份和尤洛卡。

　　“業績突然變臉的主要原因就是突擊上市，為了達到上市的目的，很多企業在上市之前都粉飾業績，很多業績是‘做’出來的，那么后期就很容易暴露出來。”中信建投策略分析師張楷向記者表示。另外，創業板多為新興產業，短期內并不能看出其真實的業績，受經濟環境、行業周期等因素的影響，業績也會出現一定的下滑，但這只是業績下滑的一個方面。不過，考慮到自2009年二季度開始，實體經濟從谷底開始回升，創業板公司的復蘇從數據上看最為緩慢，這也有些令人費解。

　　即將迎來解禁壓力

　　盡管創業板上半年業績表現不佳，但是從機構二季度的行為看，大部分創業板公司依然被增持。那么，創業板“神話”到底還將續寫到何時？

　　業內人士認為，考慮到創業板按照上半年業績和最新股價估算的市盈率高達約70倍，高成長的特征目前又不明顯，而年內又將迎來限售股解禁高潮，很多公司股價面臨下行壓力。屆時，機構的行為方能顯示其是否真正看好創業板。

　　張楷就認為，由于創業板的高成長預期并未兌現，而監管部門又在以每月10家左右的速度放行，因此未來一段時間內中小市值股票尤其是創業板將面臨一輪較大的調整壓力，投資者須謹慎。

　　盡管創業板從誕生開始就伴隨著種種非議，但不少機構對它的成長性還是一致看好的，認為在未來，創業板必將獲得一個超常規的發展機遇。

　　“牛股總是伴隨著經濟的熱點，創業板也不例外。”銀華成長先鋒基金經理李宇加認為，現在的經濟熱點將會使得醫藥、信息、文化等新興產業的發展，明顯比第一、第二產業來得更快一些。而看趨勢，從監管層的態度來看，要鼓勵大量的產業資金往上述新型領域走的話，作為新型產業代表的創業板，發行速度不會減慢。

　　國信證券分析師汪彩虹也表示，“對于某些創業板公司來說，雖然短期業績不佳，但是未來有不錯的成長性，這或是機構青睞的主要原因。”(記者李濤)