基金“一對多”首年運營業績分化 收益難抵成本

　　截至9月4日，第一只“一對多”完成募集已經滿一周年了，從去年9月成立的“一對多”看，業績出現分化，有的已經為投資者創造了30%的絕對收益，有一部分“一對多”基金凈值仍難達到業績比較基準，凈值甚至在一元左右徘徊。對于基金公司來說，管理費、分成費收入仍難覆蓋高昂的成本，公募養“一對多”仍是普遍現象。

　　首年運作盈利有限

　　一年前，基金公司積極參與“一對多”，大多是想改變基金的盈利模式，但從運行一年的情況看，基金能夠獲得的盈利分成仍然較小，主要原因是業績出現分化。據中國證券報記者不完全統計，截至9月3日，首批“一對多”產品中，近三分之一的首年收益難以超過10%。

　　據好買基金統計，在業績提取基準上，首批“一對多”不同類別的產品有明顯的差異，偏股型的處于6%-10%之間，偏債型的則普遍在3.5%以下。從提取比例來看，絕大多數產品都是20%，也有一些抽取比例甚至低至15%或10%的。由于“一對多”凈值沒有統一的披露渠道，據中國證券報記者不完全統計，截至上周末，從目前一些運營滿一年盈利狀況較好的基金看，盈利超過20%的僅有幾只，其中，一只公認的業績領先的基金運營接近一年的收益達到33%，也就是說，抽取比例仍然難以超過總規模的5%，這意味著一只規模達到一億的基金，取得的業績分成難超過500萬元。

　　“目前看來，‘一對多’要改變基金盈利模式，還是一件很難的事情。”深圳一位“一對多”經理告訴中國證券報記者，從目前募集的資金看，“一對多”募集規模在5000萬到1億的為多，以1%的管理費提取，一年收取的管理費才100萬，“這還不夠支取一位知名基金經理的工資呢，更不用說支付出差調研的費用了。”

　　據了解，這只盈利較好的“一對多”，初始規模2.3億，由兩名投資經理管理，而且他們以前曾經在券商或基金公司從事資產管理工作，管理成本自然高些。當然，還有一些“一對多”由投資總監親自操刀，而業績難以超過1.1元，這意味著這部分“一對多”只能靠收取管理費來維持運營，但收取來的管理費還難以覆蓋投資總監一年數百萬的年薪。

　　殿后產品業績比較基準或提高

　　國投瑞銀基金管理公司專戶投資部總監劉新勇認為，“一對多”業績分化，除了市場震蕩下行，“一對多”缺乏對沖工具之外，各家基金公司對專戶業務的定位、重視程度、投研團隊的配備、產品的設計、投資理念不盡相同，也是一個重要因素。“1年的考察時間還太短，無法全面判斷它的整體表現，應該經歷一個完整的經濟周期再來考察可能更加客觀。分化是難以避免的，我們也應該看到有部分基金公司的‘一對多’專戶業務已經脫穎而出。”

　　盡管“一對多”收益難以覆蓋成本，但據中國證券報記者了解，有一些基金公司仍在擴充“一對多”隊伍，甚至從其他公募基金的團隊挖人。劉新勇告訴中國證券報記者，“我們現在專戶投資部有7名投資經理，還有數位研究員，未來仍會有優秀的人員加盟。”

　　據中國證券報記者從渠道了解的情況，9月，首批成立的“一對多”會迎來一年一度的開放日，目前一些銀行總部提出要求，若“一對多”產品延期運作，則要求延期后一年收益達到16%以上基金公司才可以提成，這對于基金公司來說，意味著“一對多”團隊的投資期將進一步延長。 （ 江沂）