期指盤整重心或將上移 短線2950點壓力較大

　　受8月份PMI指數及汽車銷售等數據好于預期，且美股超跌反彈的刺激，上周A股市場做多人氣受到提振；但是投資者對于國內房地產調控的憂慮日益升溫，從而限制了滬深300現指的漲幅。現指上周上漲2.16%，周K線再度呈現陰陽交替的局面。9月合約維持區間震蕩的走勢，并圍繞20日均線展開拉鋸戰，短線而言，期指上方2950點壓力較大。

　　橫跨8月和9月的上一周，大盤窄幅放量震蕩，股指期貨各合約基差表現穩定，所有合約周中沒有一分鐘出現過貼水，主力合約每日都有期現套利的機會。周一大盤受外盤大漲影響大幅高開并震蕩上行，IF1009基差全天維持在15個點以上，盤中出現接近10%的期現套利年化收益率。周二與周三大盤震蕩小幅下行，期指合約基差小幅回落，但IF1009仍能維持5點以上的升水，套利機會較為匱乏。周四與周五大盤高位放量窄幅震蕩，期指各合約亦在無套利區間附近波動，零星仍有小幅套利機會的出現。兩個遠月合約IF1012與IF1103的套利年化收益在周中出現較大背離，IF1012的套利年化收益周中在1%左右浮動，但IF1103卻在很長時間內處于無套利區間之中。180ETF周成交量高于前一周的水平，在套利空間擴大的狀況下屬于正常的現象。

　　從基差的表現來看，期指市場對后市持謹慎樂觀的態度，近期會出現較多的期現套利機會。上周期指各合約基差表現平穩，合約間價差窄幅波動，出現一定跨期套利機會。IF1010與IF1009的價差每日均出現小于10的機會，可進行賣IF1009買IF1010的跨期套利，待本周該價差回至15以上時平倉獲利出局。最遠月合約IF1103與IF1009仍維持在70到80的區間內震蕩。

　　值得注意的是，市場形勢發生了一些變化，良好的經濟數據使得多頭信心大增。美國勞工部公布的數據顯示，8月份美非農就業人數環比下降5.4萬，大幅低于預期的降10.6萬，美股超跌反彈得以延續。除此之外，美國的制造業數據好于市場預期，歐元區以及澳大利亞公布的數據也表現良好，全球經濟似乎沒有投資者想象的那么差勁，投資者對于經濟前景的憂慮得到一定程度的緩解。但是，數據顯示，8月樓市成交量出現反彈，如果房市再度出現量價齊升的話，可能會倒逼政府出臺新一輪的調控政策。銀監會最近表示，將嚴格執行國家的宏觀調控政策，堅決遏制投機、投資需求，在控制風險的前提下支持保障性住房建設。受此影響，近期地產股走勢較為疲軟，不過也同時顯現出了一定的抗跌性。9月中旬將公布8月份的宏觀經濟數據，市場最為關注的是CPI數據，這將影響到通脹預期乃至政策放松的預期。

　　我們認為，在此之前，現指或將繼續維持盤整格局，但是重心或將上移。從形態上來看，多頭只有突破了2950點的壓力才能把握主動權，否則趨勢仍不明朗。從上周五9月合約的持倉量來看，前十位多空主力小幅減倉，但是空頭主力減倉較為積極。操作方面，建議投資者保持逢低吸納的思路，在20日均線附近入場。 □海通股指期貨聯合研究中心　姚欣昊 王娟