創業板“創富”遭質疑 四項建議治頑癥

　　9月6日，中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬、北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐、中國政法大學法與經濟研究中心主任席濤聯名發表了《對創業板公平和效率缺失的反思》博文。在博文中，三位教授認為創業板推出10個月來所產生的嚴重“三高”超募與“造富”現象引發的公平和效率缺失，并提出了四大建議。

　　曹鳳岐表示，創業板本來就是要給創業企業提供繼續發展的資金，這個時候應該是投資者、市場、企業、中介機構說了算，不適宜繼續跟主板一樣實施審核制。因為審核制導致創業板發行太慢，造成創業板“三高”：高市盈率、高發行價、超高額募集。

　　“如果只是讓有些人去找一個項目迅速暴富，不公平。”中國人民大學教授吳曉求在9月5日舉辦的“資本市場20人論壇”上表示。

　　劉紀鵬等三位教授在博文《對創業板公平和效率缺失的反思》中認為，“三高”超募導致創業者創業效率下降，監管機構監管效率下降，創業板造富導致股市公平缺失。

　　三位教授在博文中建議管理層，第一，要尊重創業板低門檻制度，推行在創業板上市企業規模市場化前提下的個股市場化詢價發行制度。第二，將發行審核權下放至交易所，通過提高供給量，擴大創業板上市企業規模來調節發行價格，讓發行上市不再成為稀缺資源，通過調整發行節奏和規模來使市場化的詢價范圍達到合理，從而抑制“三高”和超募問題。第三，進一步加大承銷商和保薦代表人責任。第四，創業板IPO公司第一大股東的持股比例應降到50%以下。

　　三位教授認為，“三高”現象降低了創業板上市公司創業者的激情。百家創業板公司平均每家超募4.8億元，若這4.8億元為規避風險，均規定存于指定賬號坐收資金收益，那么按目前各商業銀行和信托公司為大戶理財平均年化收益率5%～8%計算，一年可創利2400萬～3840萬元，以百家上市公司平均股本為9300萬股計，則平均每股盈利0.26元～0.41元。以至于創業板公司不用努力便可坐享收益，創業板成了不創即富板。

　　截至2010年8月6日，創業板開通10個月，公開發行并上市100家企業，平均發行市盈率67倍，平均發行價每股33元，平均每家企業超募4.8億資金，超募比高達210%。同時，公開發行一完成就造就324名億萬富翁和39個十億級富翁家族以及與創富過程相伴隨的33名高管的頻繁離職。劉寶強