可投期指 專家認為保本基金或迎擴容潮

　　證監會前一日頒布了《關于保本基金的指導意見》(以下簡稱《意見稿》)，并在其中首次明確表示，保本基金可以投資股指期貨、同時還放寬了保本基金擔保人的條件。專家認為，該《意見稿》帶來的最大影響可能是保本基金的擴容。

　　《意見稿》更新

　　記者查詢《意見稿》時發現，這是在《保本證券投資基金運作指導意見》(2003 年11 月)和《保本基金審核指引》(2010 年7月征求意見稿)的基礎上又一次修訂。主要有以下幾大要點：

　　首先，《意見稿》規定保本基金投資于固定收益產品比例不低于基金資金凈值的70%；允許保本基金投資股指期貨，且其參與期指交易不受基金參與股指期貨投資比例限制，從而使保本基金高風險資產投資范圍得以擴充。

　　其次，保本基金擔保機構的資質條件有明顯的放寬。《意見稿》規定，非金融機構應滿足“成立并經營滿3年，最近3年連續盈利，實收資本不低于10億元，上一年度經審計的凈資產不低于20億元，已擔保的保本基金資產規模不超過其凈資產總額的10倍”；同時基金管理公司、證券公司等金融機構也可擔任保本基金的擔保人。《意見稿》按照不同機構的性質分別規定了擔任保本基金擔保人需滿足的條件。這一規定相比以前有很大的放寬。

　　此外，《意見稿》還將保本基金擔保方式擴充為連帶責任擔保和風險買斷擔保，并明確禁止反擔保協議；明確指出了基金管理人必須說明在保本基金打開申購期間，申購金額是否保本的問題。

　　《意見稿》規定在明確保本周期到期后的處理方式為基金管理人提前在合同中約定。并規定保本基金到期后，符合保本條件并轉入下一個保本周期的，基金面值應重新調整至1.00元。和以往相比，這一措施簡化了基金公司在對保本基金展期或轉型時的操作程序和難度。

　　保本大擴容？

　　自2003年核準南方避險增值基金以來，證監會共核準了9只保本基金的募集申請，其中部分基金在保本周期到期后轉為普通開放式基金。截至2010年8月31日，國內共有5支保本基金(金元比聯寶石動力已經到期并轉型為混合型基金)，截至第二季度末5只保本基金的資產凈值合計為241.09億元，僅占國內公募基金資產規模1%左右。據WIND顯示，目前5只保本基金今年以來平均復權單位增長率為1.515%。

　　股指期貨對保本基金的放開，是否將影響到基金經理的操作？

　　“保本基金最初操作股指期貨一定是用來套期保值，只有在對抗單邊下跌市場時才使用，而不會去當作超額收益的來源。”某保本基金經理對《國際金融報》記者表示。

　　不過，專家們則認為，保本基金有望迎來大擴容。

　　“保本基金的發展囿于擔保人及擔保額度的稀缺，以及前幾年市場大幅上漲時投資者對低風險低收益產品需求的不足。隨著《意見稿》的出臺，保本基金可以投資股指期貨，無疑在投資范圍和策略上有了進一步深化。”國泰君安基金分析師吳天宇接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　吳天宇同時認為，擔保人的擴展和額度的放大提供了新增的保本額度。2009年以來市場的震蕩，2010年以來保本基金和債券基金的熱銷，分級基金低風險部分的溢價都顯示，低風險產品具有極大的市場空間。因此，《意見稿》將大大鼓勵基金公司設計和發行新體制下的保本基金，為國內保本基金市場帶來擴容。

　　銀河證券基金研究中心高級分析師王群航對此也表示，以前對于保本基金擔保機構的硬性條件過高，對保本基金的發展產生了障礙。由于目前保本基金的運作情況總體來說還不錯，風險相對較小，所以此次規定實際上是適當對保本基金的擔保機構標準的降低，以促進保本基金的發展，對保本基金來說很有利。本報記者 胡芳