期指成交持倉比創新低 業界認為5-6倍較為合理

　　昨日，期指成交持倉比降至6.12倍，創下期指上市以來的新低。業界認為，考慮到A股市場換手率較國外市場偏高，5-6倍的期指成交持倉比已較為合理，投資者交易行為正趨于理性，并為套保和套利操作提供適度流動性。

　　成交持倉比降幅超六成

　　期貨市場成交量和持倉量比，是衡量投資者短線交易活躍程度的重要參考。

　　上市初期，期指主力合約成交持倉比一度高達26倍，此后出現了回落但仍高達20倍。不過，這一比值在中金所堅定不移地抑制日內過度投機之后，昨日已大幅下降至6.12倍，并創出期指上市以來主力合約成交持倉比的新低，較上市初期降幅超過60%。

　　數據顯示，目前期指4個合約的持倉量穩定在3萬手以上，而成交量從40萬手快速回落至昨日的21萬手。

　　上海一位不愿具名的券商系期貨公司總經理表示，上市初期，“日內頻繁進行回轉交易”、“通過計算機程序自動批量下單、快速下單”等異常交易的行為開始出現，中金所對期貨公司及時進行了窗口指導，各期貨公司也快速反應，對客戶的交易進行了梳理，對具有上述“違規”特征的賬戶進行了重點監控。

　　套保迎來較佳時機

　　過度投機對期指市場穩定運行不利，但如果日內成交量過度萎縮，將大幅降低期指合約的流動性，進而加大機構進行套保和套利操作時的沖擊成本，同樣不利于期指市場的套保和套利交易。

　　招商期貨研究所所長黃耀民指出，目前期指市場的成交持倉比對于套保或套利來講都已較為理想，如果繼續降低，可能會影響到套保或套利的效率，前期次主力合約瞬間漲停即為前車之鑒。

　　光大期貨總經理曹國寶表達了同樣的觀點，雖然6倍的比值較國外成熟市場依然較高，但考慮到A股市場已運行多年，其換手率較成熟市場高有一定合理性，因此期指5-6倍的成交持倉比或已達中金所建立套保市場的目標。 （李東亮）