CPI創22個月新高 抗通脹個股再次崛起

　　國家統計局公布的8月份經濟數據中，8月份居民消費價格(CPI)同比上漲超預期無疑是最震動大盤神經的。3.5%的漲幅創下了22個月以來的新高。

　　盡管從官方到民間對于今年CPI整體控制在3%以內的溫和通脹區域充滿信心，但從昨天盤面來看，抗通脹概念還是再次崛起，農林牧漁板塊漲幅靠前，好當家漲6.13%，新農開發漲3.17%。業內人士表示在通脹預期不斷加強的市場環境下，應當重點關注抗通脹概念股，例如農業板塊、黃金股和大消費概念股。

　　>>整體

　　資產類和弱周期行業受益

　　信達證券黃祥斌介紹，抗通脹板塊通常有兩類，一類是資產類股票，例如礦產、房地產等相關股票，另一類主要是弱周期性行業，如農林牧漁、食品、醫藥、消費零售等行業。在當前的宏觀經濟背景下，資產類股票中有一部分受制于宏觀調控因素和需求下滑因素，短期內并不會因為其屬于抗通脹概念股而走強，例如比較明顯的有房地產行業。

　　黃祥斌表示，盡管根據國家統計局公布的數據，全國70個大中城市的房地產價格指數環比已經連續兩個月出現了持平的態勢，但并不意味著房地產市場由此回暖。

　　根據當前決策層對于調控房價的決心，由于房價沒有出現政府預期中的下跌，這反而有可能倒逼政府出臺更加嚴厲的房地產調控政策。因此對于房地產相關股票應當謹慎。

　　齊魯證券孫國東表示，從8月份房地產統計數據來看，由于新開工面積連續10個月維持高位，庫存壓力加大；同時房地產開發企業自籌資金比例接近2008年高點，開發商資金面趨緊，開發商消化庫存回籠資金意愿加大，預計四季度有效供給將快速增加，供求趨于平衡，房價上漲壓力較小，并存在回調可能。

　　>>短期

　　農業股成抗通脹先鋒

　　上海證券彭蘊亮表示，雖然8月CPI再創年內新高，但從長期來看，出現類似2008年高通脹的可能不大。統計顯示，在溫和通脹期，農林牧漁表現最為突出，可適當關注農業板塊。中信證券也發表研究報告表示,維持農林牧漁行業“強于大市”的投資評級。中信證券認為,在行業加速轉型階段,在通脹穩定上升時期,農業板塊個股將會獲得較高的溢價。

　　事實上，農產品最近漲價迅猛，已經成為推高CPI的主要動力，國家統計局新聞發言人盛來運表示，農產品的價格上漲對8月CPI新漲價的因素貢獻了70%左右。而分項來看，8月各項農產品價格均有不同程度上漲，例如糧食同比上漲12%，鮮菜同比上漲19.2%，肉禽價格也上漲了不少。

　　農產品價格的反復走高對百姓的餐桌產生了一定的影響，不過農產品相關股票卻受益頗多。據統計，截至9月10日，7月5日反彈以來，農業板塊流通加權平均股價已經上漲40.19%，而同期A股加權平均漲幅僅為11.04%，農業板塊跑贏上證指數29.15個百分點。具體個股數據顯示，47只農業股中，7月以來有45只農業股跑贏上證指數，占整個板塊個股總數的96%。其中，市盈率小于30倍的個股有豐樂種業和順鑫農業，其市盈率分別為27.43倍和29.8倍。

　　除了抗通脹因素，農業股最近還迎來短期利好因素，就是節日效應。天風證券分析師郭慧伶表示,雙節臨近,食用農產品的價格也逐步攀升,農業股將迎來升機，建議投資者逢低超配農業行業個股。可重點關注大北農、登海種業和敦煌種業；養殖業中建議關注未來盈利彈性最大的好當家；此外南寧糖業也有交易性機會。

　　>>長期

　　黃金具有長期抗通脹能力

　　7月底以來，黃金價格一路走高，上周國際金價與滬金再度逼近歷史高點。業內人士表示，避險情緒和需求旺盛是推動近期黃金走高的主要因素。

　　中信證券李追陽認為，目前，希臘、葡萄牙等歐洲國家主權債務危機懸而未決給國際貨幣體系帶來較大不確定性，也導致市場避險情緒上升；另一方面，前期經濟危機時期各國擴張貨幣政策埋下高通脹的種子，增強了市場近一段時間以來對美國維持較長時間低利率的政策預期，因此黃金的表現值得期待。

　　黃金價格的上漲也帶來了黃金股的走高。中天證券統計顯示，8月份以來，按照流通市值加權平均計算，A股整體上漲2.7%，而有色板塊上漲8.1%，其中黃金板塊上漲達到10.9%之多，遠跑贏大盤。

　　黃祥斌表示，黃金屬于抗通脹概念中的資產類品種，本身具有短期避險和長期抗通脹能力，因此在通脹預期下具有良好的投資價值。

　　中信證券薛峰指出，經濟放緩使得量化寬松政策延續甚至擴大，加上秋季消費旺季來臨，資金流入黃金市場推動投資需求的上升等因素，將在9月份以后支撐黃金價格，維持黃金股“強于大市”評級，可關注山東黃金、辰州礦業和中金黃金。

　　上海中期分析師李寧表示，比較看好黃金后市，目前離新高近在咫尺，加上實物買盤的提振，應該在近期會再創新高，不過也要警惕可能存在的風險，注意創新高之后可能會出現的大幅調整。

　　>>未來

　　大消費板塊將成為增長主動力

　　除農業和黃金，消費類板塊也成為分析師共同看好的投資方向。許多市場觀察人士指出，由于外部市場尚在恢復中，仍然存在較大的不確定性，因此出口在未來一段時間內可能還會受到影響，而與此同時，投資也在由高速增長逐步回歸到合理的區間內，因此未來消費將成為經濟增長的主動力。

　　摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經理龔方雄表示，中國經濟結構轉型尚未完成，經濟增長過度依賴房地產與外貿，而這兩駕驅動經濟高速發展的馬車將逐漸“熄火”。消費業和服務業將是未來3到5年經濟結構轉型中最值得布局、最有回報的兩大投資方向，并將成為繼出口和房地產之后，中國經濟增長的主要動力。

　　黃祥斌表示，除宏觀方面的原因之外，由于消費類產品的需求往往不會因為經濟周期而有太多改變，因此從長期看，消費類行業屬于弱周期行業，抗通脹能力較強。

　　國泰君安劉冰認為，現階段政府對于消費的扶持態度明確，未來中國的經濟增長轉型主要依靠內需發展。預期收入倍增計劃的推行，將加強對商業零售行業的良好發展預期。因此看好消費行業的中長期市場表現，預期該行業2010年的增速將達到30%或以上，對商業零售行業繼續給予“增持”評級。重點推薦王府井、重慶百貨、友好集團、鄂武商、武漢中百等，更建議買入估值較低增長好的公司，例如小商品城、蘇寧電器。（馬文婷）