創業板解禁潮不是紙老虎

　　隨著10月30日的臨近，創業板將迎來首次解禁洪峰。據統計，首批創業板解禁數量為11.94億股，是現有流通股數量的1.17倍，而解禁市值高達333.18億元(按9月14日收盤價計算)。

　　限售股解禁，對于主板市場來說，已經習以為常，很多投資者已經把限售股解禁當成了紙老虎。所以，對于創業板解禁洪峰的到來，不少投資者同樣也沒有在意，只是將其視為一只“小紙老虎”而已。

　　對于A股市場而言，11.94億股份，333.18億元市值，這確實構不成太大的沖擊，跟農行上市的市值差不多。不過，對于創業板而言，333.18億元市值股票的解禁不是一件小事。

　　限售股解禁目前在主板市場波瀾不驚，一方面是目前主板市場的容量已經初具規模，市場承接能力增強的緣故。另一方面，也是非常重要的原因是，主板市場的上市公司，絕大多數都是國有企業，其國有股東持股的比重較大。為了減輕限售股解禁帶來的壓力，這些國有股東基本上承擔起了股市維穩的使命。盡管股票解禁了，但卻并沒有減持，有的股東(如匯金公司)甚至還增持流通股份。這就使得市場并沒有感受到限售股減持的壓力。實際上，如果像匯金這樣的大股東也大量減持股票的話，其沖擊也是市場難以承受的。

　　但創業板顯然沒有主板市場這樣的維穩力量。創業板以民營企業、私營企業為主，一旦限售股解禁，不僅沒有股東維穩，而且拋售將是這些企業股東們的共同選擇。

　　如果說主板市場是一條大河的話，創業板只是一個小池塘。但這個小池塘的容量忽然要增加一倍以上，這給創業板首批28只股票帶來的壓力是巨大的，尤其是華誼兄弟此次解禁股數量是流通盤的5.42倍，樂普醫療此次解禁股數量是目前流通盤的4.1倍。這種超常規的增容，帶給創業板的是超常規的壓力。

　　其實，也不只是擴容壓力巨大的問題，最重要的還是限售股股東套現心情迫切。比如，那些突擊入股的，那些創投資金，他們就盼望著股票能夠早日套現。還有那些上市公司高管，為了早日套現，甚至連高管也不當了。而目前創業板的高估值，也是引誘原始股東套現的重要原因。目前創業板股票的市盈率在70倍左右，大大地透支了公司的投資價值，而那些持有限售股的股東，其投資成本非常低廉，獲利少則幾倍，多則幾十倍，甚至上百倍，面對如此暴利，股東們沒有不套現的道理。尤其是創業板公司中，很多都是包裝上市的，這些公司上市后很快就出現了業績變臉現象，持有這些公司股票的投資者，更要盡快走人。正是基于這樣種種原因，創業板首次解禁潮的到來，帶給創業板尤其是首批28家公司的沖擊將是很大的，絕不是用來嚇人的紙老虎，對此，投資者一定要早作準備。

　　而且，隨著首次解禁潮到來之后，創業板其他公司限售股的解禁也將陸續到來，創業板從此迎來源源不斷的限售股解禁，并將給創業板帶來4倍以上的擴容，創業板估值的下降不可避免，創業板總體將走上價值回歸之路。(皮海洲)