創業板退市制度推出宜早不宜遲

　　創業板直接退市制度一直被市場各界寄予“中國資本市場改革試驗田”的期待，不過，在近期舉行的2010可持續證券交易年會后，深交所負責人對媒體表示：退市制度非常復雜，不僅涉及到交易所交易規則，還要考慮退市標準和工作進程，年內很難推出，目前沒有推出的具體時間表。不過她表示交易所有專門小組在研究設計退市制度。

　　筆者以為，交易所方面對于創業板直接退市制度的審慎可以理解，但是從創業板和A股市場的長遠利益來看，正所謂“長痛不如短痛”，創業板直接退市制度的出臺宜早不宜遲，否則，隨著時間的推移，退市制度的推出必將因為利益博弈愈積愈深，最終導致遙遙無期，這不僅將導致創業板與中小板的“同質化”、失去“制度試驗田”的實際功效，且創業板退市制度的進程延期必將導致整個A股市場一系列相關改革舉措的停滯。

　　按照一般的理解，創業板上市的公司大多都頭頂“高成長”光環，然而剛剛交出的“期中考試卷”——2010年半年報并不盡如人意，正令其頭上光環消失。A股創業板到底該如何定位、創業板公司的“不創業”尷尬、如何限制過高市盈率發行、完善退市機制等，均是創業板自誕生以來就飽受爭議的焦點議題。強化和提速創業板直接退市進程，對于創業板更好地發揮優勝劣汰機制、防范圈錢后迅速“業績變臉”現象的發生具有重要意義。

　　在“滿眼都是寄生性公司”、“都是已經過了創業階段的成熟公司”等質疑聲下，剛剛開啟半年多的中國創業板市場，創業板企業應有的高成長性特點未能在現實中得到有效體現，而且目前已經出現創業板公司整體業績增速居然小于深圳主板市場的跡象。“業績變臉”過快也是創業板公司風險的一個“疑團”，在2010年第一季度財報公布后，甚至有剛剛上市的某創業板公司就出現季度虧損的現象。這些A股市場的“老病根”居然發作在原本應該“朝氣蓬勃”的創業板企業身上，實在讓人不寒而栗。在這樣的趨勢下，退市制度的進程絕對不應再拖延了！

　　退市賠償機制的建立應該與退市機制一并成形。在比鄰的香港證券市場，去年12月底上市的洪良國際因為涉嫌欺詐上市，今年4月就被港交所停牌，并被香港法院凍結與其IPO籌資額度相等的10億港元資產，以便欺詐上市被認定后可賠償投資者全部損失。香港市場查處效率之高、司法程序考慮之周全，值得內地創業板市場認真學習和借鑒。　　□ 蔣悅音