國泰君安期貨：期指短線下跌空間較為有限

　　近期期指連續下挫，消息面上看是由于加息及房地產調控的傳聞，但除了這兩個觸發因素外，調整的內在動力是因為以中小盤為代表的部分股票前期漲幅過大，客觀上須回調整理，以釋放風險。

　　特別是在長假來臨之前，部分資金選擇出局觀望，更加劇了市場向下波動的幅度。縱然近期期指可能繼續下探，但其繼續下跌的幅度將較為有限，理由如下：

　　首先，隨著近期市場不斷下挫，前期漲幅過大的板塊及個股已出現了一定程度的回調，雖然部分個股可能仍然需要調整，但其殺跌的動能將逐步減弱，其對大盤向下的帶動作用也將不斷減小。另外，前期漲幅過大的板塊及個股往往也是市場資金長期看好的投資方向，其估值水平難以大幅下移，由該類股票調整帶來的大盤下挫也必將受到一定程度的制約。

　　其次，短期內，加息與房地產緊縮政策同時出臺的概率不大，較有可能的政策組合是房地產政策在既定原則內進一步加大落實執行力度，而央行的利率政策則繼續觀察等待。一旦后期市場對這兩方面的擔憂有所下降，則行情可能會趁勢反彈。

　　再次，進入十月以后，市場可能對“十二五”規劃的關注程度再次提升。其中，保障性住房及小城鎮建設、區域振興規劃等將再次提振周期性股票的人氣，新興產業振興政策、刺激消費的相關制度安排將推進市場對大消費及新興產業挖掘力度，十月份股市仍然不缺乏熱點，預計投資者仍有入場做多的動力。

　　此外，結合股指期貨盤面來看，IF1010合約在2800點附近將有較好的技術支撐，部分技術指標已經下探至前期低位附近，在沒有新的利空刺激下，期價繼續下行的空間相對有限。另一方面，在經濟增長放緩，貨幣和房地產政策仍有緊縮預期的背景下，期指也尚未具備大幅上攻的條件，短線看IF1010合約在2940點附近有較大壓力。

　　綜上所述，近期IF1010合約的密集成交區間將集中于2800-2940點之間。目前的市場風險因素主要來自于國家政策方面。而鑒于中秋及國慶長假即將來臨，建議投資者降低倉位，控制風險。同時，在國家并未出臺超預期緊縮政策的前提下，中線投資者也不必過分殺跌，IF1010合約2800點下方大幅看空的理由不足。 (國泰君安期貨 魏 博)