節(jié)后股市難言樂觀 選股難度將增大

　　對于滬深股市節(jié)后走勢，市場分析人士認為，由于長假期間消息面相對比較平靜，沒有出現(xiàn)特別重大的利好或者利空消息，基本不會構成太大的影響。在這樣的狀況下，外圍市場的表現(xiàn)，特別是美元指數(shù)的表現(xiàn)，對滬深股市節(jié)后走勢的影響就顯得特別明顯。

　　分析人士預期，節(jié)后，股市將仍然維持前期縮量震蕩格局，行業(yè)和個股選擇的難度將增大，投資者可以繼續(xù)關注其中的結(jié)構性機會。

　　外圍市場影響A股走勢

　　記者注意到，國慶長假期間，歐美主要股市受工廠訂單數(shù)據(jù)欠佳等消息影響，普遍出現(xiàn)下挫。

　　10月6日，紐約股市三大股指漲跌互見。由于當天公布的私人就業(yè)數(shù)據(jù)令市場失望，紐約股市在前一天大漲后失去了繼續(xù)上沖的動力，截至收盤，三大股指漲跌不一。與此同時，歐洲股市的走勢也較為疲弱。

　　根據(jù)國外分析報告，9月份美國私營部門意外裁減了3 .9萬個工作崗位，為1月份以來的最大降幅，這使得投資者的情緒受到影響。盡管如此，市場的總體跌幅并不大，因為一方面這一數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場的情況仍不樂觀，但另一方面，市場認為美國聯(lián)邦儲備委員會采取進一步措施刺激經(jīng)濟的可能性正在增加。

　　分析人士認為，外圍市場的狀態(tài)將影響A股節(jié)后向上的信心。投資者對世界經(jīng)濟二次衰退的擔憂，促使避險情緒重新升溫。經(jīng)過大幅下挫的美元指數(shù)在避險買盤的推動下，出現(xiàn)超跌反彈，并且有可能演變?yōu)殡A段性的反彈趨勢。原油期貨、大宗商品和黃金市場受到明顯拋壓。

　　興業(yè)銀行有關分析師認為，節(jié)后股市走勢將受兩個關鍵問題的影響，一是美元階段性反彈的力度和持續(xù)性；二是短線美元指數(shù)80點大關的壓力。美元指數(shù)的漲跌，牽動著國際資本市場包括A股市場的神經(jīng)。特別是在投資者普遍擔心世界經(jīng)濟二次探底的敏感時期，美元指數(shù)的變化，會嚴重影響投機炒家的短線決策。

　　中信證券有關分析師表示，美元的階段性反彈，對節(jié)后滬深股市的短期影響將是非常明顯的。其中，最為直觀的壓力來自貴金屬板塊、石油板塊等權重股同步回落。而這類權重板塊的下挫又很容易造成大盤的明顯下跌。這種聯(lián)動關系在目前階段是比較緊密的。

　　同時，長假期間，國內(nèi)有關房地產(chǎn)調(diào)控后續(xù)手段的市場傳聞從來沒有間斷過。開征地產(chǎn)稅更是被反復提及。另外，長假期間，房市交投清淡的事實，也將明顯地對地產(chǎn)板塊形成巨大壓力，并且將進而影響銀行板塊的表現(xiàn)。有色、黃金、石油、地產(chǎn)、銀行等權重板塊都受到不同程度的利空壓力，對大盤來說，受到的壓力自然是不小的。

　　大盤維持震蕩格局

　　分析人士普遍認為，國慶假期之后，大盤仍將維持縮量震蕩的走勢，而局部行情仍然是市場主基調(diào)。

　　申銀萬國有關分析人士認為，從基本面來看，節(jié)后政策緊縮風險由強轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟增長支撐由弱轉(zhuǎn)強；而市場短期有風險，但中期仍樂觀，預計四季度上證綜指核心波動區(qū)間是2500點至3000點。

　　申銀萬國分析報告指出，預期今年上市公司業(yè)績增速有望超過25%，中長期合理估值為15倍P E，當前估值處于較低水平，具備全球配置價值；而從風險溢價水平來看，目前仍處在低風險區(qū)域。另外，季節(jié)性規(guī)律也顯示估值基準切換，四季度漲多跌少，近期風險有待釋放，之后估值基準切換效應將推升股指震蕩向上。

　　而國泰君安指出，經(jīng)濟觸底和通脹見頂跡象都表現(xiàn)出比較明顯的趨勢性，經(jīng)濟將會進入一個穩(wěn)定增長的區(qū)間。從政策導向上看，“十二五”規(guī)劃必然以調(diào)結(jié)構為主，這也就決定了接下來經(jīng)濟周期的形態(tài)將呈現(xiàn)出一個緩慢的底部崛起的特征。這個特征是與前期完全不同的情況，四季度的股市將反映這種情況，一是由于通脹走高帶來的流動性預期改變，而調(diào)結(jié)構為主的政策導向也決定了經(jīng)濟底部緩慢崛起的特征，這樣也就決定了業(yè)績同比增速將出現(xiàn)平坦化，高估值類股票必然會出現(xiàn)估值中心下移，而后再反映經(jīng)濟底部緩慢崛起的特征。

　　弱市選股難度增大

　　多位機構分析人士認為，由于國際國內(nèi)宏觀政策面和經(jīng)濟基本面的不確定因素正在增大，節(jié)后行業(yè)選擇和個股選擇難度將增大。

　　申銀萬國首推軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售，建議把握三季報可能超預期的行業(yè)以及挖掘季節(jié)性表現(xiàn)強勢的行業(yè)。此外，還需要關注轉(zhuǎn)型政策的落實和展望中孕育的機會，因為今年四季度不僅是2010年的最后一個季度，也是“十一五”的最后一個季度。

　　國泰君安表示，從投資方向和操作策略上看，由于四季度處于高位通脹和低位經(jīng)濟增長共存的情況，政策空間變小，經(jīng)濟趨勢難以形成方向性變化。國泰君安認為，符合結(jié)構調(diào)整方向的股票和行業(yè)能夠取得相對收益，從政策變動角度看，“十二五”規(guī)劃中對新興產(chǎn)業(yè)的支持和對城鎮(zhèn)化建設的推進，都有利于新興產(chǎn)業(yè)和建筑建材類公司；從調(diào)結(jié)構的方向看，醫(yī)藥、零售和食品飲料等行業(yè)仍可以取得較快增長；從區(qū)域看，中西部地區(qū)的建設加快，可重點關注各區(qū)域“十二五”規(guī)劃中可能出現(xiàn)的新經(jīng)濟增長模式。

　　中信建投表示，繼續(xù)看好先進制造業(yè)。其認為，對于中國而言，設備投資擴張也可能是中期實踐，并可能是新一輪資本投資周期重啟的模糊起點，更重要的是它可能是中國大結(jié)構變化的準備與前奏，所以中游先進制造業(yè)是未來配置核心的觀點本身就是一個中期問題，而在歷史經(jīng)驗中，這也是經(jīng)濟滯脹階段的不二選擇。

　　“當然，按照通脹的邏輯，中游制造業(yè)如我們所說，在通脹超預期的初期可能會面臨調(diào)整的壓力，但在通脹穩(wěn)定的過程中，其一定是會體現(xiàn)出歷史的必然規(guī)律，即滯脹期的勝者總是中游。”中信建投有關分析師表示。(方家喜)