結構性行情中基金倉位配置成關鍵

　　2010年第三季度，A股市場震蕩攀升。根據Wind數據，上證指數三季度累計上漲10.73%，深證成指累計上漲22.18%。隨著股市的回升，股票型基金和混合型基金也一改大幅虧損狀態，三季度業績出現回升。

　　但從年初至三季度末業績來看，股票型和混合型基金仍有大半處于虧損。債券型基金延續上半年的良好收益，三季度債券型基金平均收益率達3.65%。

　　“在今年結構性行情中，基金倉位并不是最重要因素，關鍵在于基金經理配置了什么股票。”好買基金研究員葛軼強在接受第一財經日報《財商》采訪時表示，如果基金經理延續自上而下的選股模式，基金很難取得較好業績，反而自下而上的投資模式會在今年取得較好業績。

　　此外，記者統計發現，一些中小基金公司在今年業績表現搶眼，東吳基金、華商基金旗下的股票型基金、混合型基金和債券型基金均有不錯表現。嘉實基金旗下三只混合型基金年初至三季度末收益率均在12%以上，排名前列。

　　股票型基金：三季度僅一只負收益

　　根據Wind數據，278只股票型基金三季度平均收益率14.74%，僅一只股票型基金取得負收益，225只股票型基金收益率達到10%以上，跑贏大盤。

　　雖然三季度股票型基金業績不錯，但若從今年年初至三季度末業績來看，233只股票型基金平均虧損7.08%。截至9月30日，上證指數較年初仍下跌18.96%。 233只股票型基金中只有52只取得正收益，181只基金仍處于虧損狀態，股票型基金正收益率僅為22%。年初至三季度末虧損幅度最大的是寶盈泛沿海增長，虧損幅度達30.69%。年初至三季度末收益冠軍為華商盛世成長，收益率高達22.20%，跑贏大盤41個百分點。

　　三季度業績表現最好的是東吳行業輪動，以31.76%的收益率高居榜首，而且該基金年初至三季度末凈值增長率也高達19.53%，在233只股票型基金中排名第三。根據該基金中報，上半年基金主要以“新能源、新材料、新技術”為方向挑選個股，并提前布局三季度漲幅較大的稀土和鋰等概念股票。

　　東吳基金旗下東吳價值成長雙動力也取得不錯業績。三季度基金凈值增長率達22.61%，年初至三季度末收益率達19.52%。

　　三季度中小盤的活躍市場表現也讓中小盤基金受益良多。根據Wind數據，上證中小板指數三季度漲幅達29.74%.。華夏中小板ETF和信達澳銀中小盤表現搶眼，三季度收益率為26.72%和25.22%，但仍未跑贏三季度中小板指數，分別位列三季度收益排名第五位和第八位。中小盤基金中業績最差的是諾德中小盤，三季度收益率僅為6.7%。

　　股票型基金中三季度業績排名墊底的是華寶興業上證180價值ETF聯接，虧損0.96%.

　　排名倒數第二的是國投瑞銀滬深300金融地產指數基金，該基金成立于2010年4月9日，根據基金招募說明書，基金資產90%以上投資于滬深300金融地產指數成份股及其備選成份股，實施被動管理；目前成份股包括銀行、保險、綜合金融(證券)、房地產四個子行業的56只股票，其中金融占據主體地位，權重占比 82.36%。但該基金成立不久后，房地產調控政策出臺，金融地產股長期處于低迷，導致該基金凈值一直處于1元以下，今年以來累計虧損20.50%。

　　混合型基金：小幅回升

　　根據Wind數據，161只混合型基金三季度僅一只負收益，平均收益率達14.71%，與股票型基金平均收益率相當。但從年初至三季度末業績表現來看，158只混合型基金中52只取得正收益，仍有106只基金處于虧損狀態，虧損幅度最大的是華富價值增長，虧損幅度達16.68%。

　　業績表現最佳的是東吳進取策略，無論是三季度收益率還是年初至三季度末收益均位于所有混合型基金中第一位。該基金三季度收益率達28.47%，年初至三季度末收益率達20.65%。基金2010年年中報告顯示，該基金前十大重倉股多集中在醫療和消費類。掌管該只基金的基金經理王炯以高換手率著稱，在今年震蕩市場中無疑突顯優勢。三季度業績墊底的是金元比聯寶石動力，虧損0.09%。

　　明星基金經理王亞偉執掌的華夏大盤精選和華夏策略精選三季度收益率分別為19.64%和18.78%，略高于混合型基金平均收益率。從年初至三季度末收益率來看，兩只基金收益率分別為8.13%和11.04%，位于第十二位和第六位。這一成績對于常年高居榜首的王亞偉來說，只能算作一般。

　　作為上半年偏股型基金中唯一正收益的嘉實主題精選三季度業績表現平平，收益率僅為8.71%，低于大盤漲幅，但該基金年初至三季度末收益率仍高達15.61%，排名第三。

　　“在股市震蕩期，混合型基金的優勢在于股票配置比例下線比較低，能夠規避一定程度股市風險。”葛軼強表示，但從實際情況來看，未必每個混合型基金都會達到這一下線，所以不能單純認為混合型基金是震蕩市的最佳投資品種。

　　債券型基金：高回報恐難持續

　　債券型基金在三季度的業績表現平穩，根據Wind數據，130只債券型基金均取得正收益，126只債券型基金年初至三季度末平均收益率達5.42%，遠遠高于股票型基金和混合型基金。

　　其中長盛積極配置三季度收益和年初至三季度末收益均位于第一位，分別為9.52%和11.96%。 三季度表現最差的是匯豐晉信平穩增利，收益率僅為0.26%。

　　債券型基金毫無疑問是今年市場上最受歡迎的基金產品，但后續投資債券型基金能否仍取得高收益，部分研究人員表示擔憂。

　　“從某種程度上來說，投資債券型基金的最好時機已經慢慢過去。”葛軼強表示，債券型基金通常在經濟走弱、CPI走低的時候，表現搶眼。“但目前CPI走高，加息預期增強，在加息的懸念未落地的情況下，都有可能影響到債券市場的收益。”

　　葛軼強還表示，債券型基金今年整體漲幅比較大，前期已經積聚了一定風險，如果投資者再投資的話可能要適當降低預期收益率。“另外投資者還可以適當關注近期推出的一些分級封閉債基，這些產品有的最低保障收益也可達4%，如果在溢價比較低的情況下，投資者可以在二級市場上購買此類債券型基金。”(劉田）