期指上市半年 助推期市總成交突破200萬億

 　　據(jù)了解，目前機構(gòu)資金占期指總保證金的15%左右，而只占總成交量的2%，這也說明，機構(gòu)在期指中是一股穩(wěn)定的力量，已經(jīng)能較好地利用期指。目前主要的機構(gòu)是私募，而券商、基金都已經(jīng)可以進入期指，目前正在逐漸入場。期指的流動性也使得機構(gòu)目前完全具備入場條件。

　　4月16日，滬深300股指期貨鳴鑼開市，轉(zhuǎn)眼已經(jīng)過了半年。“成功上市、平穩(wěn)運行”的第一階段已告完成。記者為此采訪了諸多業(yè)內(nèi)人士，探究期指上市半年來的市場衍變。

　　股指期貨推動中國期市加快進入了質(zhì)變階段，截至9月末，期市總成交額歷史性突破了200萬億大關(guān)，而股指期貨創(chuàng)造的52.9萬億貢獻巨大。同時，期指市場給我國資本市場提供了價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的新工具，機構(gòu)持倉目前已占到15%，“機構(gòu)市”正在加速成型。專家預(yù)計，未來半年期指在風控上要加大力度，培育更多優(yōu)質(zhì)投資者，并在新品種上未雨綢繆，相信屆時成交持倉會更加合理，功能發(fā)揮將更為到位。

　　助推期市：

　　中國期市取得歷史突破

　　206.3萬億——中國期貨市場在9月結(jié)束之時取得了又一個歷史性的突破。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1-9月份全國期貨市場累計成交期貨合約逾22億手，累計成交金額約206.3萬億元，同比分別增長49.57%和128.24%。也就是說，去年年底市場人士給2010年預(yù)設(shè)的目標——200萬億，已經(jīng)在第四季度到來前就完成了。這也標志著在量的提升中，期市又站上了一個新的高峰，而在質(zhì)的轉(zhuǎn)變中也離飛躍更進一步。

　　“這里面有很大一部分是股指期貨的功勞。”北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，在中國期市進入質(zhì)變關(guān)鍵階段的時候，期指的出現(xiàn)可謂恰逢其時。2006年，中國期市全年成交21萬億，到了2007年上升至41萬億，2008年則猛增至72萬億，2009年首次突破100大關(guān)達到130萬億。如今則是完成了對200萬億大關(guān)的超越。其中，四月份才上市的期指在半年不到的時間里，僅其一個品種就貢獻了52.9萬億，占總成交的25.7%，讓期市提前完成了沖關(guān)。“不出意外，今年整個市場達到260萬億，較去年翻番是可以實現(xiàn)的。”

　　記者從各期貨公司了解到，由于股指期貨是“大品種”，因此雖然在保證金中的占比不大，但是成交金額相當可觀。“可以說，期指的整體表現(xiàn)超過了人們想象。”南華期貨總經(jīng)理羅旭峰說。

　　利好股市：

　　“機構(gòu)市”帶來成熟市場

　　海通證券高級研究員雍志強給記者看了一組數(shù)據(jù)：2007年至今，我國股市的日均波動幅度是2.9%，而從期指上市到現(xiàn)在的半年內(nèi)，波動率已經(jīng)降至了2.2%，并且這還是在國家進行了大規(guī)模的房地產(chǎn)調(diào)控、政策頻出的階段中實現(xiàn)的。由此可見，期指的上市讓市場的運行更為平滑，明顯降低了波動。

　　“無論是管理層還是業(yè)內(nèi)，都覺得期指總體運行良好，前期大家的很多擔憂都沒出現(xiàn)。”雍志強表示，無論是成交量還是持倉量都比較令人滿意。至于曾經(jīng)一度外界將股市下跌歸罪于期指，“不管是券商，還是基金經(jīng)理，都覺得這個觀點很荒謬。”而事實上，在今年前跌后漲的股市中，期指還是發(fā)揮了較好的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，不少機構(gòu)在期指上取得了良好的避險效果。

　　據(jù)了解，目前機構(gòu)資金占期指總保證金的15%左右，而只占總成交量的2%，這也說明，機構(gòu)在期指中是一股穩(wěn)定的力量，已經(jīng)能較好地利用期指。目前主要的機構(gòu)是私募，而券商、基金都已經(jīng)可以進入期指，目前正在逐漸入場。期指的流動性也使得機構(gòu)目前完全具備入場條件。

　　胡俞越表示，期指市場目前是最規(guī)范和最嚴格的市場，雖然市場中有不少投機者，但卻不是一個投機市場，“市場的平穩(wěn)和活躍都超過預(yù)期，”胡俞越表示。

　　展望未來：

　　依然要把風控放在首位

　　“未來半年，股指期貨首先還是要把風控工作放在首位。”胡俞越說，不管是前期的急速下跌，還是后期的平穩(wěn)上升，股指期貨都沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的問題。但社會對期指的“角色”依然有一定誤解，因此做好風控是最為關(guān)鍵的。

　　其次是要培育更多的機構(gòu)投資者，無論是套利還是套保的力量都需要相應(yīng)增強。雍志強表示，海外市場一般要等兩年后才開始大量進入機構(gòu)，但我們的市場發(fā)展較快，可以讓機構(gòu)更快入市，這樣期指的成交持倉比會更為合理。胡俞越則提出，可以讓QFII盡早入場。只有機構(gòu)投資者的大量入場，才能開發(fā)出更多的對沖產(chǎn)品和理財產(chǎn)品，從而培育和造福更多的投資者。

　　第三是要在平穩(wěn)運行的情況下未雨綢繆，為后續(xù)產(chǎn)品早做準備。“無論是股指期權(quán)、還是迷你期貨，以及為了應(yīng)對人民幣國際化而必需的匯率期貨，都應(yīng)該早做打算。”胡俞越表示，盡管未來半年出臺這些創(chuàng)新不大可能，但有關(guān)方面也可以盡早做一些預(yù)備工作。⊙記者 葉苗