長城基金：大盤股估值合理 顯現相對投資價值

　　長城基金發布的投資策略認為，四季度證券市場波動將加大，中小板和創業板股票風險顯著，大盤股相對價值則會顯現，政策將指明投資的方向。該公司的投資策略是，在市場波動放大之前，不追求倉位的過度偏離，密切關注政策動向，重點優化持倉結構，回避估值已高的中小盤股票，為市場結構的轉換做準備，并在市場選擇方向之后靈活調整倉位。

　　長城基金對四季度市場的走勢表示謹慎樂觀。從基本面看，經濟增速同比數據依然處于增速回落過程中，然而下降幅度減緩，市場對經濟二次探底的擔憂減弱。由于新增信貸、貿易順差、外匯占款等因素，四季度整體市場流動性的供給要略好于三季度。但從需求層面，銀行融資、IPO、增發，尤其是中小板、創業板解禁和減持高峰的到來，使得流動性狀況承壓。綜合考慮，四季度市場流動性將大致維持三季度的情形。

　　對于市場較為關注的風格轉換問題，長城基金認為，目前中小板、創業板與大盤股的市盈率相比都已創出新高，近期開始回落；從市凈率來看，中小板和創業板與大盤股的比值也已從高位回落。未來創業板和中小板估值回歸是大概率事件，風格轉換必將完成。

　　綜合考慮基本面、流動性、政策面等因素，四季度市場波動將加大，結構分化明顯，該公司的投資策略是，密切關注CPI、房價、出口數據以及政策動向，重點優化持倉結構，回避估值已高的中小盤股票，戰略建倉大盤股。重點看好：人民幣升值預期加強和全球流動性再釋放預期下的資源板塊、經濟結構調整下的大消費板塊、產業結構調整下的新興產業和區域經濟結構調整下的新疆板塊等。長城基金