新股發行詢價對象擴軍 陽光私募或成絕對主力

　　A股市場新股發行第二階段改革將于11月1日啟動，作為“二次改革”的重要組成部分，擴大新股詢價對象范圍、充實網下機構投資者成為各路機構近期的工作重心。

　　本報記者獲悉，各大券商近日與有意申請新股詢價和配售資質的機構接觸頻繁，積極籌建“專用”詢價對象團隊。在敲定最終的投資者名單之后，券商須將其上呈中國證券業協會登記備案。據了解，迄今為止與券商接觸最多的機構是陽光私募，而券商首批自薦詢價對象的數量并不會太多，新股股詢價對象的擴軍將是一個循序漸進的過程。

　　根據相關規定，目前可參與新股發行詢價和配售的對象限定為基金公司、保險公司、證券公司、財務公司、信托投資公司和QFII等六大類。與國際市場相比，可參與新股詢價的機構種類、數量相對有限，且主承銷商不能挑選。擴大新股詢價對象范圍，且賦予主承銷商一定的推薦權，是本次新股發行改革的重要內容。

　　具體操作方式上，網下機構擴容采用的是主承銷商挑選推薦方式，即主承銷商推薦一定數量的具有較高定價能力、優質長期的機構投資者參與網下詢價和配售。這樣，在新股發行的時候，除了現有機構之外，參與詢價和配售的詢價對象還將包括由該項目的主承銷商推薦的部分機構。

　　券商人士表示，目前主承銷商正根據監管部門要求，制訂推薦投資者的原則和標準，包括最低注冊資本、管理資產規模要求，專業技能、投資經驗要求，市場影響力、信用記錄要求，業務戰略關系要求，鼓勵長期持股等。預計中國證券業協會很快就將發布承銷商推薦機構投資者的具體指引和規范。

　　據了解，對新股詢價和配售資質最感興趣的機構是陽光私募，此外，部分產業資本也有意成為新股網下配售機構。但由于產業資本本身多為生產型企業，不符合監管部門“擁有專業資產管理團隊、資產管理有一定規模”的要求，因此獲批成為新股詢價配售對象的可能性不大。與之相對的是，專注于投資A股市場的陽光私募獲批概率較高。

　　“現在不少陽光私募的資金實力已然相當于一個中小型基金，他們獲得新股網下配售資格的意愿較為強烈。”某券商投資銀行部董事總經理對記者表示，私募通常與券商的關系較好，因為券商原本就是他們的交易跑道，雙方進行合作是一件順理成章的事。“注冊資本、管理資產有一定規模，還要有市場影響力，這實際上說的就是私募，相信不久的將來私募將成為新股網下詢價對象的新生力量。”

　　主承銷商獲得“推薦權”后，有市場人士擔心券商會有將新股承銷給“熟人”的可能。對此擔憂，上述投行高管認為沒有必要。“本次改革并沒有賦予券商自主配售權，推薦機構參與網下配售和詢價，只是增加了新股詢價配售機構的數量，且由于搖號機制的存在，不能保證任何一家機構中簽獲配新股。”

　　根據最新改革規定，在中小型公司新股發行中，發行人及其主承銷商應當根據發行規模和市場情況，合理設定每筆網下配售的配售量。發行人和主承銷商應根據每筆配售量確定可獲配機構的數量，再對發行價格以上的入圍報價進行配售，如果入圍機構較多應進行隨機搖號，根據搖號結果進行配售。記者 錢曉涵