公募基金換帥之后 基金公司又將何去何從？

　　“千軍易得，一帥難求”，對于基金公司來說，總經(jīng)理和投資總監(jiān)都是攸關(guān)其發(fā)展大局的“靈魂人物”，而今年公募基金業(yè)從一開始便籠罩在“像霧像雨又像風(fēng)”的換帥疑云之中。有些初始被基金公司嚴(yán)詞否認(rèn)的換帥傳聞隨著事態(tài)的發(fā)展已作結(jié)成一則則“無奈”的離職公告，而另一些流傳甚廣卻懸而未決的“小道消息”則依舊牽動著眾多投資者敏感的神經(jīng)。營盤流水，將帥更迭的背后體現(xiàn)的是當(dāng)前行業(yè)怎樣一幅生態(tài)圖，當(dāng)一切塵埃落定，換帥之后的基金公司又將何去何從？本期周刊予以關(guān)注。

　　是去是留？

　　“終于還是走了”。不少媒體在最近報道莫泰山離職得到確認(rèn)時大多用了類似此種“大結(jié)局”的論調(diào)，有的行文中還不忘強調(diào)一句“這次是真的”。

　　9月29日，交銀施羅德基金管理有限公司在其網(wǎng)站刊登公告，原總經(jīng)理莫泰山辭職，目前交銀施羅德正由其副董事長雷賢達(dá)代為履行公司總經(jīng)理職務(wù)，代為履行總經(jīng)理職務(wù)的期限不超過90日。至此，此前傳得沸沸揚揚的莫泰山離職終于一錘定音。

　　如果說基金經(jīng)理的頻繁變動是去年基金業(yè)發(fā)展的一個特點，那么今年這種變動已經(jīng)“傳染”到基金公司的投資總監(jiān)甚至是總經(jīng)理身上。今年以來，投資者被“吊足了胃口”。一些位高權(quán)重將帥可能去職的消息不脛而走，大公司方面有博時、華安、交銀、國泰甚至華夏，中小公司有金鷹、融通、益民、東方等等，可謂不勝枚舉。面對坊間種種傳聞，基金公司大多“堅決否認(rèn)”，相關(guān)人士也“三緘其口”，此種反復(fù)和疑問激起了市場的更大好奇和關(guān)注：傳聞是真是假？大佬是去是留？于是乎，投資者只能在“自娛自樂”的各種大猜想中等待最后的結(jié)果。

　　數(shù)據(jù)說話，結(jié)果是大多傳聞并非“空穴來風(fēng)”。

　　據(jù)財匯資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來有涉及15家基金公司的17位總經(jīng)理或投資總監(jiān)級別大佬離開原來崗位，其中不乏莫泰山此等業(yè)內(nèi)“較有名氣”的人。例如今年2月3日，上投摩根發(fā)布公告稱，原總經(jīng)理王鴻嬪女士任期屆滿，經(jīng)公司第二屆第十次董事會審議通過，決定聘任章碩麟先生為公司總經(jīng)理，王鴻嬪女士不再擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)；此外，臨危受命并成功讓金鷹基金實現(xiàn)“騰飛”的詹松茂也于今年4月19日公告正式去職金鷹基金總經(jīng)理。

　　從職務(wù)上看，離職的將帥中總經(jīng)理有7人，投資總監(jiān)10人；從公司規(guī)模上看，中小型基金公司居多，占比近八成。

　　而如若把時間軸拉長可以發(fā)現(xiàn)，今年是將帥更迭頻率較高的一年。數(shù)據(jù)顯示，06年以來，總共發(fā)生基金公司總經(jīng)理或投資總監(jiān)離職事件67起，其中06年僅有8起，07年14起，08年共發(fā)生總經(jīng)理或投資總監(jiān)離職17起，與今年目前數(shù)目持平，09年這一數(shù)據(jù)則為11起。

　　翻看名單，這些大佬在離職之前或多或少會“走漏風(fēng)聲”。如1月6日浦銀安盛基金就曾公告稱，旗下浦銀安盛價值成長的雙基金經(jīng)理之一張建宏因個人工作變動辭去基金經(jīng)理職務(wù),張建宏依舊保留投資總監(jiān)的職位，當(dāng)時就有傳聞?wù)f這是為其“退出”做鋪墊，半個月后，張建宏辭去公司副總經(jīng)理兼首席投資官職務(wù)；又如某家基金公司曾被質(zhì)疑公司治理混亂高管更換頻繁，其總經(jīng)理今年的下課使此前坊間所傳聞的“離職門”得到印證。

　　值得一提的是，除了“已經(jīng)解開的疑云”，目前還有很多“八卦”依舊讓投資者處于“好奇狀態(tài)”，而其中最轟動的，當(dāng)屬華夏基金王亞偉的離職傳聞了。華夏基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓遲遲沒有實質(zhì)進(jìn)展，使得公司核心人物離職傳言滿天飛。早在6月份就傳該公司的明星經(jīng)理王亞偉可能辭職。當(dāng)時，王亞偉辭去投資委員會主席一職被認(rèn)為是為隱退做鋪墊。近期，更有報道指出，不僅是王亞偉，連華夏總經(jīng)理范勇宏也向監(jiān)管部門提出辭職申請，不過申請被拒。但事后證監(jiān)會有關(guān)人士出面表示，并未收到申請。面對傳聞，華夏基金也未作出明確表態(tài)。

　　歸去何太急？

　　不論傳聞是真是假，近些年來高管（包括投資總監(jiān)）的頻繁離職本身就是一個足夠引起市場疑問的話題：換帥的背后到底有哪些緣由？

　　上海證券研究所金融工程部負(fù)責(zé)人李艷認(rèn)告訴記者，基金公司總經(jīng)理或投資總監(jiān)級別大佬的更迭主要有以下幾個原因，一是由于股東發(fā)生變動引起的基金主要高管人員的變動；二是股東因?qū)�基金公司管理團隊不滿意而從外面空降經(jīng)營高管，也常會帶來局部較大的公司發(fā)展策略的改變，從而引起內(nèi)部人員的流動；第三是基金行業(yè)（公募和私募）人員短缺，這個容易發(fā)生在投研總監(jiān)或者投資、研究人員的流失；最后基金高管人員自主流失，這屬于個人行為，由于職業(yè)規(guī)劃、薪酬激勵等多種因素導(dǎo)致不能適應(yīng)現(xiàn)有公司的理念和文化，會影響基金高層人員的流動。

　　圣德基金研究中心的觀點也認(rèn)為，和基金經(jīng)理不同，基金公司高管通常對基金業(yè)績并不負(fù)直接責(zé)任，因此因業(yè)績不佳而離職的大多是基金經(jīng)理，而較少基金公司管理層。如果出現(xiàn)因業(yè)績原因而離職，往往是基金公司長期業(yè)績不佳而累積的結(jié)果。

　　該中心還認(rèn)為，大多數(shù)基金公司高管變動時，基金公司發(fā)布的公告都宣稱是由于“個人原因”。雖然并不盡然，但許多基金公司高管變動的確是高管個人原因。一些老基金公司的高管在原公司發(fā)展達(dá)到頂峰，在面臨更好的職業(yè)發(fā)展機會時選擇退出或改換門庭。這種情況在行業(yè)火熱和行業(yè)遇冷時都有發(fā)生。因此，高管個人尋求新的職業(yè)發(fā)展也是換帥的原因之一。

　　此外，某基金公司內(nèi)部人士透露，在眾多換帥風(fēng)波中，還有一個原因便是因公司內(nèi)部人事紛爭離職。“由于基金公司內(nèi)部管理混亂或人事紛爭引起高管離職，實際上反映的是基金公司一貫的管理不善，”該人士說：“這在幾種變動原因中是最不好的一類。”

　　“總體上講，沒有必要過于緊張，”李艷認(rèn)為：“基金業(yè)人員流動與其他行業(yè)一樣，也是一種行業(yè)常態(tài)。以總經(jīng)理為代表的公司高管人員和以投資總監(jiān)、基金經(jīng)理為代表的投研人員的大規(guī)模流動正是中國基金業(yè)快速發(fā)展的生動寫照，是伴隨行業(yè)大發(fā)展的歷史階段而出現(xiàn)的特殊現(xiàn)象，也是對近幾年來中國金融改革引發(fā)基金業(yè)狂飆突進(jìn)的真切反映。”

　　變則痛 變則通？

　　市場另一個疑問的焦點集中在“東家”身上。總經(jīng)理作為公司日常經(jīng)營活動的最高管理者，投資總監(jiān)作為公司投研力量的核心人物，其經(jīng)營和投資理念與方法將會對公司產(chǎn)生一定影響，兩者都是身系掌控基金公司發(fā)展重任的靈魂人物，換帥會給基金公司帶來什么樣的影響是投資者最為關(guān)心的問題之一。

　　分析人士認(rèn)為，換帥的影響不能一概而論：“從個案上看，換成功的和換失敗的都有，目前沒有權(quán)威的換帥與公司業(yè)績影響的實證分析統(tǒng)計。”

　　上述基金公司內(nèi)部人士給記者舉例，比如說，傳統(tǒng)上，行業(yè)實行的是總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，董事長不負(fù)責(zé)具體的投資工作，但某些基金公司董事長過于強勢，公司人事任免生殺大權(quán)都掌握在其手中，使得“該管事的人”無力無心管事，從而掛職離去。這樣的出于公司內(nèi)部管理混亂而產(chǎn)生的換帥只是權(quán)宜之計，不能從根本上改變公司的治理面貌。

　　又比如某家合資公司，去職的將帥本身能力非常出色，其離職連帶著很多投研、銷售等核心人物的流失，導(dǎo)致公司管理的資產(chǎn)規(guī)模縮水、基金業(yè)績明顯下滑，甚至于影響到公司新產(chǎn)品發(fā)行的節(jié)奏和產(chǎn)品線的完善，對公司整體運作產(chǎn)生了負(fù)面影響。

　　“對于這樣的公司來說，換帥是‘痛苦’的；當(dāng)然，市場亦出現(xiàn)過‘變則通’的例子，”該人士說：“比如說，轉(zhuǎn)投信誠基金的投資總監(jiān)黃小堅經(jīng)過兩年多的磨礪帶領(lǐng)出了較為成熟的投研團隊，在今年市場上表現(xiàn)較為出色。”07年信誠基金啟用黃小堅為首席投資官、股票投資總監(jiān)。黃小堅坦言上任之初整個投研團隊非常年輕，后來在其帶領(lǐng)下，信誠在投研團隊的建設(shè)上下了很大工夫。“給予團隊一個正確的投研方法是最重要的，”黃小堅接受采訪時表示：“除此之外，我們給投研團隊建立了比較輕松和積極向上的文化和氛圍。”數(shù)據(jù)顯示，其上任之后，信誠基金整體的投研能力逐步提升，經(jīng)歷了熊牛市場的轉(zhuǎn)換業(yè)績保持穩(wěn)定，今年以來旗下基金表現(xiàn)亦十分亮眼。

　　不過分析人士也指出，變好也好，變壞也罷，換帥對于公司的影響是需要時間去考察的，短暫的規(guī)模或者業(yè)績的浮動不能完全概括出換帥后基金公司的發(fā)展前景。

　　李艷認(rèn)為，基金行業(yè)競爭的是團隊專業(yè)理財?shù)哪芰Γ�其業(yè)績不僅僅取決于某個人的能力，而是取決于公司的一整套運行制度的保證，取決于整個市場的好壞。從這個意義上講，單純的一個高管離開，對公司的影響尚可控制，就怕是因為一個人的離開，導(dǎo)致多數(shù)人員的流動，從而影響到整個團隊的運作，這才是對基金公司致命的打擊。

　　另外，對于一些高管頻繁變動所折射出來的公司內(nèi)部治理問題，監(jiān)管層也在嘗試通過各種途徑去加以改善。中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部副主任洪磊近日表示，目前我國基金業(yè)是實行管理人和托管人共同受托，大股東往往為了自己的利益，不重視投資人的利益，甚至不尊重職業(yè)經(jīng)理人的正確理念，并已經(jīng)損害投資人以及職業(yè)經(jīng)理人隊伍的信心。因此，要組織創(chuàng)新基金業(yè)發(fā)展，探索組織創(chuàng)新公司型的基金，以職業(yè)經(jīng)理加獨立董事構(gòu)成基金信托的方式，讓更多的職業(yè)經(jīng)理人能夠把自己的理想，對市場的理解，讓更多真正有特色的百花齊放的基金公司誕生，這樣才能滿足社會的不同需求。⊙本報記者 丁寧