調結構致基金倉位小降 華夏嘉實主動加倉

　　根據國都證券研究所測算，341只開放式偏股型基金（不包括指數型基金）的平均倉位上周繼續小幅回落，較前一周下降1.48個百分點，下降至78.89%。剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響，基金整體也表現為主動減倉，主動減倉1.67個百分點。上周主要股指出現了一定的分化，代表大市值股票的主要股指漲幅較大，而代表小市值的部分股指則表現欠佳，在這樣的背景下基金的倉位出現一定的回落，一方面跟部分基金擔心主要股指上周上漲較快可能會帶來一定的震蕩有關，另一方面可能是部分基金因為持倉結構跟上周市場表現有一定偏差，從而選擇減倉以進行持倉結構的調整。

　　從上周基金主動性調倉幅度的分布情況來看，選擇加倉和減倉的基金數量相差不大。有44.9%的基金選擇了主動加倉，其中加倉幅度在0%～3%之間的基金占比為24.9%，此外，分別有11.7%和8.2%的基金加倉幅度在3%～5%之間和5%以上。與此同時，有55.1%的基金選擇主動減倉，其中減倉幅度在0%～3%之間的基金占比為25.2%，此外分別有9.1%和20.8%的基金減倉幅度在3%～5%之間和5%以上。與前期相比，上周主動加倉的基金數量增加明顯，可能是部分基金對此前的持倉結構較為認同，并利用市場的波動加大了倉位水平。

　　從上周末的倉位分布來看，倉位在80%-90%的高倉位基金和倉位在90%以上的超高倉位基金數量有所下降，而倉位在70%-80%的基金數量則有有所上升。

　　按晨星基金類型劃分，股票型、激進配置型、標準配置型以及保守配置型基金的平均倉位分別為84.58%、80.05%、68.89%和32.02%，分別主動性減倉1.78、1.78、1.14和2.87個百分點。

　　按WIND投資類型劃分，各類型基金也均以主動減倉為主，其中，偏債混合型基金和普通股票型基金的平均減倉幅度相對較大，分別達到了2.27和1.77個百分點。

　　將基金按最新公布的凈值規模大小排序，我們將基金分為大、中、小規模基金（各占1/3）。上周大規模基金的平均倉位為81.24%，較前一周主動減倉1.55個百分點；中規模基金的平均倉位為79.98%，主動減倉0.89個百分點；小規模基金的平均倉位為75.42%，主動減倉2.57個百分點。

　　上周晨星5星級、4星級、3星級、2星級和1星級的基金平均倉位分別為76.44%、78.25%、1.21%、79.88%和74.34%，分別較前一周主動減倉-0.78、1.21、1.32、2.30和4.71個百分點。雖然1星級的基金減倉幅度較大在一定程度上是受個別基金極值的影響較大，但仍然可以看出晨星低星級基金上周減倉幅度要高于晨星高星級基金。

　　上周60家基金管理公司中，只有17家基金以主動加倉為主，其中14家基金的主動加倉幅度在0至3個百分點之間，此外還有3家基金的主動加倉幅度在3至5個百分點之間。與此同時，有43家基金以主動減倉為主，其中25家基金的主動減倉幅度在0至3個百分點之間，此外，還分別有10家和8家基金的減倉幅度在3至5個百分點之間和5個百分點以上。

　　就管理資產規模最大的六大資產管理公司而言，上周六大基金公司倉位2增4減，其中華夏和嘉實選擇了主動加倉，而其他4家基金公司均選擇了主動減倉，其中易方達和南方的減倉幅度相對較大。國都證券 姚小軍