期指總持倉量主力合約均創新高

　　期指11月合約20日同時刷新了主力合約最高收盤價和最高價兩項紀錄。其中，11月合約盤中最高點位為3513.2點，收盤點位為3458.2點。此外，股指期貨四大合約總持倉量也改寫了歷史最高紀錄，收盤持倉量達37004手。

　　盤中，股指期貨主力合約升水擴大逾2%，業內人士認為，此舉顯示買盤已經有所過度，在加息消息落地期指“被推高”的情況下，多空雙方對現貨市場分歧嚴重。

　　主力合約創新高

　　受央行加息的影響，隔夜美股大幅下跌，20日期指早盤低開，一度跌破3400點的整數關口。但隨后便跟著整個A股市場向上“猛攻”，主力IF1011合約收報3458.2點，創下4月16日股指期貨上市以來主力合約收盤新高。

　　20日，期指主力合約IF1011領漲，價差明顯走強，期指相對于滬深300指數的升水幅度，從此前的不到1%，大幅躍升至2%以上，截至收盤，11月合約升水61.32點，盤中升水最高時一度超過90點。

　　大華期貨資深分析師杜照亮表示，央行加息無疑是影響20日期指盤中走勢最主要的因素。股指低開在預期之中，短暫地消化之后，股指震蕩攀升，并創出新高，顯示出強勢。“升水的擴大，表明期指資金已從此前的被動跟漲，趨于謹慎，逐漸轉為對后市的上漲趨勢較為認同，趨于主動。”

　　從中金所公布的前20位持倉數據來看，多頭總持倉為21090手，較上一交易日增加627手；空頭總持倉22911手，減少164手。綜合來看，這相當于增加了791手多單。這意味著，多頭力量在期指市場稍勝一籌。

　　升水異常須警惕

　　表面上看，期指升水大幅提升顯示出市場看漲氣氛濃厚。但分析其背后的交易行為、持倉特征以及加息后的大環境，期指資金對現貨市場的分歧已經加大。

　　“最近最值得關注的是股指期貨的高升水。如果把0.73%的套利成本當做一個均值，那么上周五盤中已經突破，收盤時升水甚至達到1.96%。”東方證券金融衍生品首席分析師高子劍表示，“我們能夠得出期指強烈看漲的結論，但是大盤反而會跌”。

　　高子劍還以我國臺灣股指期貨市場的案例進行分析。例如2001年9月21日，臺灣的股指期貨貼水幅度高達4.59%，后市不僅沒有跌，反而成為市場底部；又如2004年3月5日，升水高達1.89%，后市不僅沒有上漲，反而成為其階段頭部。“這些案例都告訴我們，合理的升貼水幅度是健康的，但是過大的價差將當成為反向指標。”

　　盡管多頭略占上風，但在空方陣營中，也出現了華泰長城期貨席位大幅增加1156手空單的情況，顯示出目前期指資金對現貨后市仍存有較明顯的分歧。持倉量創下37004手新高也說明多空爭奪的激烈。市場人士預期，由于現貨市場熱點板塊獲利回吐壓力凸顯，期指高位震蕩的可能性在加大。 （湯池 李中秋）