湯敏：創業板改革步伐可更大些

　　推動直接退市 轉變“精品店”思路 完善詢價機制

　　□本報記者 杜雅文

　　創業板周年之際，中國發展研究基金會副秘書長湯敏接受中國證券報記者專訪時表示，在“十二五”規劃出臺的大背景下，決定未來中國競爭力的行業不少都將通過創業板取得大發展，作為支持“十二五”規劃順利實施的生力軍，創業板改革步伐可以更大一些，以盡快完善。

　　對目前市場上存在的一些質疑聲音，如認為創業板“三高”發行、公司成長性逐漸減弱等，湯敏認為，創業板不同于主板，不應該用主板的一些標準來對其進行衡量，作為新生事物不宜對成敗過早定論。創業板要在快速發展中逐漸完善，社會各界應寬容一些，允許其創新試驗甚至犯錯誤。他還指出，創業板應成為制度創新板，盡快推動直接退市制度的建立，在發行上逐漸轉變現有的“精品店”思路，擇機降低門檻且完善詢價機制等。

　　“十二五”規劃的生力軍

　　中國證券報記者：創業板即將滿周歲。Wind數據顯示，截至10月21日，創業板已上市公司130家，總股本154.59億股，流通股本34.6億股，首發實際募集資金890億元，平均發行市盈率超過六十倍。您如何評價其一年來的發展？

　　湯敏：這一年來，創業板上了多少家公司、融資規模多少等數據固然重要，但更深遠的意義在于創業板推出的時機及戰略意義。

　　創業板已經探討了很多年。去年，在全世界金融市場一片哀鴻，都覺得遭遇到了前所未有的經濟危機時，我們敢于選擇此時推出創業板，等于向世界宣示，中國對經濟前景的信心及在危機前仍勇于推進金融領域改革開放的決心。因此，創業板的推出及推出時機的抉擇，本身有著更深層次的戰略意義，對這一點要有深刻認識。另外，創業板的推出也讓一大批中小企業有了希望，對中小企業發展也有重大作用。

　　中國證券報記者：10月19日，創業板指漲幅達到6.82%，市場認為這與“十二五”規劃出臺有關。數據顯示，目前有54家創業板公司屬于節能環保、新一代信息技術等七大國家戰略性新興產業，占創業板上市公司數量的43.90%。您認為從未來發展看，應該如何認識創業板的戰略意義？

　　湯敏：從“十二五”規劃來看，創業板的發展完全符合國家的戰略方針。此次“十二五”規劃最核心、最閃亮的內容有兩部分，一是增加居民收入，解決目前收入分配中存在的一些問題；另一個就是大力發展新興戰略型產業。創業板跟這兩個問題都息息相關。

　　創業板的推出，主要是為了推動中小企業的快速發展，而作為解決就業問題主要渠道的中小企業，它們發展起來了才能提供更多的崗位，增加勞動者的收入。目前，大學生就業難的問題十分突出，而已登陸或即將登陸創業板的公司大多都是高新技術企業，它們能吸納大量的大學生就業。

　　此外，“十二五”規劃提出的七大國家戰略性新興產業將是未來各國競爭最激烈的領域。如果我們要在21世紀占據世界經濟前沿，國家未來的競爭就是這些行業的競爭。創業板主要上市公司所處的行業與國家戰略相吻合，風投資本從創業板上市公司獲取的豐厚回報也將吸引更多風險投資、民間資本進入上述戰略性新興產業領域。所以說，創業板是推動“十二五”規劃順利實施的生力軍，它的成功將對“十二五”規劃的實現起到一些核心作用。

　　新生事物不宜過早定論

　　中國證券報記者：創業板推出之日起就備受市場關注，可謂是一直在聚光燈下成長。從2008年上半年至2010年上半年數據來看，創業板公司半年度凈利潤復合增長率遠高于深市主板、中小企業板，但市場上也有不少質疑的聲音，認為從今年中報業績來看，創業板的高成長似乎在減弱，但創業板“三高”發行卻依然如故。您對這些問題怎樣看待？

　　湯敏：需要注意的是，全世界成功的創業板數量并不多。在發展過程中，各地創業板市場都存在一些共同的問題，比如企業很小、風險很大等等。創業板作為一個全新的事物，它不是主板市場，上的不是成熟企業，而是大量創新企業。創業板本身成功與否，我們不能完全按照主板市場的傳統方式、想法來衡量它。

　　創業板發行定價過高是個問題。一開始，創業板就受到了市場追捧，盡管到目前為止，不少創業板公司都跌破了發行價，但從新上市公司來看，發行價格仍然維持在高位。這固然與市場整體流動性、創業板供求關系等因素有關，但我們也要看到投資者對創業板的前景仍然有信心，而不像其他一些國家的創業板，已經讓投資者喪失了興趣和信心。

　　創業板作為新生事物，在全球金融危機還未完全結束的背景下推出，加之中國特有的國情，當然還有很多問題需要在發展中進一步改善。比如說，11月創業板將迎來首次原始股解禁潮，我們需要觀察創業板市場是否會出現比較大的震蕩，這對監管部門、投資者都是考驗。在創業板今后發展過程中，新情況、新考驗會不斷出現，需要大家做好準備。

　　總之，創業板正式推出才一年時間，很多問題都還看不清楚，不宜過早定論。不論是媒體，還是投資者，還是市場其他主體，都需要給創業板時間，允許試驗、允許犯錯，而不應太苛求。

　　創業板應該是創新板

　　中國證券報記者：那您認為應該允許創業板在哪些方面先行先試呢？

　　湯敏：創業板作為全新事物，它是否要采取和主板類似的方式來監管審批等等，這些都值得我們探討。首先，從發行審批的門檻來看，創業板公司除了更多集中在高新技術行業外，與中小板公司的差別不是特別大。以前說創業板要做的是“超市”，現在卻是做“精品店”的思路，這種思路要逐漸轉變，擇機降低發行門檻。

　　其次，目前中國資本市場最缺的是快速退市制度。它的缺失讓一些垃圾公司只生不死。創業板遭到爆炒的原因之一也是直接快速退市制度的缺失，讓投資者風險意識不夠。創業板直接退市制度應盡快推出。

　　再次，創業板發行詢價機制也可以作一些積極改變，目前的參與主體基本上還是機構。

　　總之，創業板應該有更多的創新來和主板區分開來。否則創新不足，主板和中小板已經出現或固有的弊病將會逐漸出現在創業板上。創業板也有條件先行先試，因為創業板上市公司絕大部分都是民營高科技企業。如果說上市的國有企業承擔了太多的社會責任等，那么創業板上市公司沒有太多歷史包袱，改革步伐可以邁得更大一些，按照國際最先進的方式來做。