客觀、全面和辯證地看待創業板市場

　　中國創業板即將迎來一周歲生日。一年以前，經過中國幾代證券人努力，披瀝十幾載春秋風雨的新事物——創業板在各界冀望中終于艱難破題。近一年來，創業板在輿論的褒貶聲中和市場各方人士的注視之下舉踵前行。

　　究竟應該以怎樣的眼光看待當下的創業板市場？創業板市場的建設離我們的理想還有多遠？

　　客觀地看，單就近一年來創業板的市場運行和發展過程中出現的一些問題和現象，很容易讓人產生一些認識上的偏差與混亂。對此，尤其需要我們澄清認識，辨析主體，看清方向。只有客觀、全面和辯證地看待創業板的推出和發展過程中必然出現的各種情形，才能“明得失，知成敗”。

　　讓我們先看一下創業板的“出身”。

　　歷史地看，一方面，自改革開放以來，從奉行“科教立國”的基本國策到提出建設創新型國家的戰略目標，從加大政策、資金等方面的扶持引導到倡導引入風險投資機制，國家不遺余力地推動高科技企業快速發展，催生出了大量優秀的高科技、高成長企業。這是創業板推出和發展的一個市場基礎。從一定意義上說，創業板市場是順應我國發展戰略性新興產業、建立風險投資退出機制、促進民間投資和發展多層次資本市場等方面的發展需求“應運而生”的。

　　另一方面，受國際金融危機的沖擊與影響，資源和環境等方面約束，外需萎縮和國際產業調整等壓力，都促使我國必須通過自主創新來引導產業結構調整和升級，加快轉變經濟增長方式。中國經濟高速發展中呼喚著資本市場給予新的戰略性支持。從這個角度看，在國際金融危機背景下，中國創業板歷經十載終于“破繭成蝶”。藉此希望創業板能成為促進中國經濟轉型的資本之手，影響未來我國經濟增長方式轉變、產業結構調整。

　　但是，我們也應當看到，我國資本市場雖然經歷了近20年發展，但依然是個“新興加轉軌”的市場，具有資本約束不到位，市場約束機制不健全，法律制度、信用體系和監管模式不完善，機構投資者比例偏低，市場股權文化亟待培育等階段性特征。不可否認，創業板也存在著這些與生俱來的“天然”母體特征。應該承認，具有中國特色的創業板并不“完美”，也需要在今后的發展中不斷完善自身。

　　事實上，創業板市場建設是中國社會經濟發展到一定階段的一種內在要求，是歷史的必然產物。

　　因此，我們應當以歷史和發展的眼光去看待和觀察匆匆走過一年的創業板市場。創業板的推出和發展過程中出現一些問題是正常的，關鍵是我們怎么看待這些市場現象。

　　一段時間以來，創業板市場受詬病較多的問題通常包括“三高現象”(高市盈率、高發行價和高超募率)、非創業股東的部分高管辭職套現、部分公司成長性不足等。當然，不要規避這些問題，更重要的是，要看這些問題是否可控或是否處在監管者的視野之中？還有，這些問題是否會危及創業板市場的生存與發展，還是完全可以通過完善制度建設等方式予以逐步解決呢？