創(chuàng)業(yè)板造富機(jī)制存在三大弊端

　　10月30日是創(chuàng)業(yè)板成立一周年的日子。回顧這一年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的“造富效應(yīng)”尤為引人注目。截至10月26日，創(chuàng)業(yè)板134家上市公司誕生的億萬(wàn)富翁超過(guò)了500位，千萬(wàn)富翁近千名，創(chuàng)業(yè)板成了名副其實(shí)的中國(guó)富翁生產(chǎn)基地。

　　造富是資本市場(chǎng)的一大功能。如果沒(méi)有了造富功能，資本市場(chǎng)的魅力將大打折扣。尤其是對(duì)于一些創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，他們?cè)趧?chuàng)業(yè)的過(guò)程中承擔(dān)了很大的風(fēng)險(xiǎn)，付出了很多的人力財(cái)力物力，他們的價(jià)值理應(yīng)在企業(yè)上市后得到體現(xiàn)。因此，創(chuàng)業(yè)板成為“造富板”是創(chuàng)業(yè)板造富功能的體現(xiàn)。

　　不過(guò)，從創(chuàng)業(yè)板的造富過(guò)程來(lái)看，目前創(chuàng)業(yè)板的造富功能明顯被扭曲了。這種造富不是建立在創(chuàng)業(yè)板公司投資價(jià)值的基礎(chǔ)上，而是建立在新股高價(jià)發(fā)行、上市公司股本結(jié)構(gòu)扭曲以及市場(chǎng)投機(jī)炒作的基礎(chǔ)上。筆者以為，這種造富機(jī)制存在三大弊端。

　　首先，是給創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，在新股發(fā)行環(huán)節(jié)，人為抬高發(fā)行價(jià)格，導(dǎo)致新股上市價(jià)格虛高。我們看到，創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行市盈率，少則50多倍、60多倍，多則上百倍，金龍機(jī)電的發(fā)行市盈率甚至達(dá)到126.67倍。而如此高市盈率發(fā)行的新股上市后，還會(huì)被市場(chǎng)投機(jī)炒作一番。于是，富翁是產(chǎn)生了一大堆，可都是建立在創(chuàng)業(yè)板股票的高估值上，建立在透支公司的投資價(jià)值之上。

　　其次，很有可能出現(xiàn)的情況將是：創(chuàng)業(yè)板造富，投資者埋單。創(chuàng)業(yè)板造富的過(guò)程，現(xiàn)在也是將巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到投資者身上的過(guò)程。被高估了的是終究要退潮的。如果別人對(duì)其價(jià)值不清楚，那公司股東們是再清楚不過(guò)的。當(dāng)富翁們痛快套現(xiàn)的那一刻，就是投資者痛苦套牢之時(shí)。據(jù)有關(guān)媒體進(jìn)行的調(diào)查，創(chuàng)業(yè)板推出一年來(lái)，投資者投資創(chuàng)業(yè)板虧損或被套牢的比例已接近七成。而目前還未到創(chuàng)業(yè)板富翁們套現(xiàn)的時(shí)候。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板這種暴富機(jī)制也對(duì)中小企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展不利。一家企業(yè)上市了，當(dāng)家人、高管馬上暴富，財(cái)富來(lái)得如此之多、如此容易，誰(shuí)還愿意繼續(xù)艱苦創(chuàng)業(yè)、守業(yè)？而面對(duì)創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的暴富效應(yīng)，已經(jīng)引得一些并不符合條件的公司也蠢蠢欲動(dòng)、期望造假上市了。 (皮海洲）