“無實(shí)際控制人”成華銳風(fēng)電上市攔路虎

　　三輪股權(quán)變更，5家股東變?yōu)?2家股東，造成華銳風(fēng)電股權(quán)分散的現(xiàn)狀

　　我國第一大風(fēng)機(jī)生產(chǎn)商——華銳風(fēng)電科技(集團(tuán))股份有限公司(下稱“華銳風(fēng)電”)本來將于昨日上會(huì)，接受證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，但前日晚間突然收到證監(jiān)會(huì)通知，被要求暫緩上會(huì)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》從多位知情人士處獲悉，被暫緩的主要原因是，證監(jiān)會(huì)對于公司“無實(shí)際控制人”要進(jìn)一步的論證。

　　華銳風(fēng)電董秘向本報(bào)表示，對此并不知情。而投資方之一的闞治東也向本報(bào)表示，是否能夠再次上會(huì)要由證監(jiān)會(huì)決定，他本人也還不知道“暫緩”具體原因。

　　不過，多位保薦機(jī)構(gòu)人士告訴本報(bào)，此前也有個(gè)別公司在無實(shí)際控制人的情況下通過證監(jiān)會(huì)的核查。如果公司能夠解釋清楚有關(guān)“無實(shí)際控制人”問題，上會(huì)應(yīng)該指日可待。

　　“無實(shí)際控制人”

　　華銳風(fēng)電是我國最大的風(fēng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)。按照2009年的裝機(jī)容量排名，該公司僅次于丹麥維斯塔斯以及GE風(fēng)能。去年華銳風(fēng)電的裝機(jī)量達(dá)3510兆瓦，名列世界第三。但是華銳風(fēng)電的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以說是較為復(fù)雜，且在招股說明書(申報(bào)稿)中稱，股權(quán)較為分散，無實(shí)際控制人。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)推算，華銳風(fēng)電若發(fā)行上市成功，大股東重工起重持有16.86%的股權(quán)，但與第二、第三股東的股份，也只差4.92%(攤薄后)。盡管在董事會(huì)的結(jié)構(gòu)安排上，可以看出重工起重的強(qiáng)勢，但由于沒有實(shí)際控制人，加上公司股東眾多，這必然會(huì)引起證監(jiān)部門的注意。

　　在7位董事會(huì)成員中，韓俊良、劉征奇等由大股東提名，其余董事分別來自新能華起、西藏新盟以及東方現(xiàn)代等等。但華銳風(fēng)電也強(qiáng)調(diào)，公司股權(quán)較為分散，任何股東都不能通過股東大會(huì)、董事會(huì)單獨(dú)決定或?qū)嵸|(zhì)影響公司的經(jīng)營方針、決策和經(jīng)營管理層的任免，公司無實(shí)際控制人。

　　根據(jù)記者了解，證監(jiān)會(huì)停止華銳風(fēng)電上會(huì)的原因正是“無實(shí)際控制人”。而在保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部，就“無實(shí)際控制人”對企業(yè)會(huì)產(chǎn)生何種影響，看法并不相同。

　　一家外資保薦人告訴本報(bào)，從證監(jiān)會(huì)審核的角度看，第一最好是有一個(gè)實(shí)際控制人，且其持股比例在30%左右，第二，該實(shí)際控制人不能影響企業(yè)的運(yùn)作，第三則是發(fā)行前，實(shí)際控制人不應(yīng)該有變更。“如果說，該公司一直是沒有實(shí)際控制人的話，那么可能有解釋的余地，”但如果之前有實(shí)際控制人，股權(quán)被不斷稀釋，這樣就不是特別好了。“假設(shè)華銳風(fēng)電要重新安排一個(gè)實(shí)際控制人，那么一部分小股東可能就要跟現(xiàn)有大股東談一個(gè)合適的股價(jià)，使得實(shí)際控制人的股份數(shù)能夠提高到30%。但是這樣的話，上市時(shí)間至少要向后延續(xù)3年。”

　　不過另一位投行高管則認(rèn)為，他曾經(jīng)也接手過個(gè)別企業(yè)沒有實(shí)際控制人且上市的案例。“其實(shí)早在上會(huì)之前，不管是發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)，還是證監(jiān)部門，都應(yīng)該很清楚他們公司是沒有實(shí)際控制人的。因此，有沒有實(shí)際控制人可能并不是問題的關(guān)鍵所在。”