創業板何時真正長大？誰為背離現象埋單？

　　僅僅一年，內地創業板已然成為名副其實的“巨嬰”。一年以來內地創業板以光速發展，在規模與市值上儼然超過了有十幾年經驗的香港創業板。但內地創業板在某些制度與流程上，距離真正的二板市場——納斯達克依舊尚存一段距離。“境內的投資者還沒有完全能夠承受創業板的風險，因此有些手腳放不開，但從規模上我們是成功的。”某私募基金經理這樣說。

　　深交所信息披露顯示，截至10月28日，創業板總市值為5950億人民幣，上市公司數量134家，總股本158億股。而截至9月30日，香港創業板總市值只有1298億港元，10月28日僅有149家公司進行了交易，日均成交量不足主板的1%。

　　無論是市值還是擴張速度，內地的創業板似乎都領先于香港創業板，原因何在？

　　“內地的創業板短期內在規模上超過香港創業板，主要是內地有大量的創業板資源。”上述私募這樣說。

　　盡管如此，內地創業板較全球最知名的二板市場納斯達克依然還有一段距離。

　　首先在上市公司的數量。納斯達克容納了2905家公司，市值543億美元(約合3638億元人民幣)，總股本20.55億股。也許在后兩項指標中，內地創業板已經超過了納斯達克，但是市場容量卻不及它的1/10。

　　“內地的創業板，在創新性上還是顯得不足，創業板和中小板難以體現出區別。”說到創業板的差距時，上述私募人士這樣表示，“內地的創業板上市公司，其公司質地完全可以去上中小板。這樣的市場劃分沒有梯度，定位有些尷尬。”

　　“可以看到，內地的創業板有很多奇怪的事情，比如說超募、業績下降。如果創業板的發行門檻降下來，與國際接軌，健全推出制度，也許這些都不會發生。”他認為，“以納斯達克為例，監管機構只是做一些文件工作，他們并不會評判說這個公司成長性好不好，那個公司業績有沒有達到要求，符合審批程序就同意上市；再加上券商、會計師事務所等中介機構做好核查工作，投資者對于創業板的風險有承擔能力，一個成熟市場就出來了。”

　　與主板、中小板相比，創業板又有自己的特點：高市場率、高股價、低成長。

　　據Wind數據，創業板市場率為 68.75倍，中小板為60.38倍，主板中滬市為47.5倍，深市為59.89倍，主板的數據在經過“十一”后的上漲與中小板、創業板的數據開始拉近。股價方面，創業板平均股價為36.22元/股，主板與中小板分別只有12元/股與24元/股。

　　這種趨勢與幾個市場之間的成長性成反比。主板、中小板的三季度凈利潤同比增長率都在40%左右，而創業板平均增長率只有29%。高市盈率、高股價直接導致在僅有134家上市公司的情況下，內地創業板的規模已經超過了納斯達克。然而又有誰將為這種背離現象而埋單呢？答案肯定不是頻繁離職的高管們。(李東萊）