面對解禁潮 創業板緣何一“笑”而過

　　盡管創業板首批28家公司在11月1日迎來集中解禁，但創業板指數仍大幅上漲4.04%，6家個股漲停，市場情緒高漲。在估值高企、解禁開啟的背景下，創業板當日的表現可謂出乎意料，不過仔細梳理，卻也在情理之中。經濟向好、基金圍獵、利空釋放等諸多因素成就了創業板的逆風飛舞。

　　創業板大幅上揚“笑”對解禁

　　11月1日創業板首批28家公司迎來集中解禁，解禁數達8.29億股，占現有流通股數量的80%。解禁開閘一度被認為是市場的“壓力測試”，但創業板憑借優異的漲幅，輕松地拿下了這場測試的高分。

　　據統計，創業板指數周一大幅上漲4.04%，為6月1日創業板指數建立以來的第四大單日漲幅，指數也逼近6月中旬的高點；98只有交易的成分股中僅有兩只下跌，66只個股的漲幅超過3%，其中中能電氣、中元華電、海蘭信等6只個股封住漲停。

　　按照整體法、剔除負值，當前創業板的市盈率為75.91倍，大幅超越全部A股19.51倍，估值仍然高企。在此背景下，面對解禁風暴創業板卻選擇了大幅上漲，實屬出人意料。不過，綜合考慮經濟、資金等因素，這種“逆風飛舞”其實也在情理之中。

　　經濟向好助推市場情緒

　　11月1日公布的10月份PMI指數超越市場預期，反映經濟繼續向好，成為創業板大幅上漲的動力之一。

　　10月份PMI指數為54.7%，較上月上升0.9個百分點，連續第三個月出現回升。此前不少研究機構預計10月份PMI將略有回落，但實際上強勢回升勢頭仍在延續。從季節特點來看，2005-2008年每年10月份的PMI指數都會出現一定程度的回落，2009年回升0.9個百分點，因此本次PMI指數大幅超越了季節變化，顯示經濟增長強勁。PMI指數的超預期上漲無疑極大地提升了市場人氣，從而推動創業板指數和主板指數同步大漲。

　　具體來看，10月份PMI新訂單指數和出口訂單指數分別為58.2%和52.6%，較上月分別上升1.9個百分點和下降0.2個百分點，反映內需繼續保持了強勁增長的勢頭。在經濟轉型的大趨勢下，內需對我國經濟增長的貢獻度正在也必將不斷上升，消費升級類企業無疑將大幅受益。而創業板中就不乏科技類、醫療類等受益消費升級的個股，在良好的經濟環境支撐下，這些優質個股能夠享受估值溢價。

　　資金反其道而行

　　據悉，創業板的解禁并未引起基金和私募的調倉；相反，不少機構投資者認為當前市場的解禁壓力并不大，解禁甚至會成為大機構吸納股票的良機，特別是那些成長性良好、估值合理的個股。

　　大資金的不離不棄乃至踴躍接盤，支撐了創業板在解禁第一天走出“開門紅”行情。這種反其道而行，一部分緣于經濟正在加速觸底回升以及市場人氣迅速恢復，另一部分也基于前期解禁壓力的提前釋放。

　　6月中旬以來，按照總市值加權平均法，上證綜指累計上漲了19.82%，中小板指數更是大幅上漲了22.55%；然而統計期內創業板指數卻下跌了2.60%。巨大的漲幅差距顯示創業板的估值正在逐步向合理區間回歸，這也在很大程度上消化了解禁利空。隨著估值的回落，一些真正具備良好基本面和成長性的創業板個股正在蓄勢待漲，限售股解禁便造就了新的投資機會。

　　分析人士表示，解禁首日的大漲勢必會再次激發投資者對創業板的追捧熱情，不過由于目前創業板的整體估值仍無太大優勢，因此未來個股的走勢將出現分化，只有真正具備高成長性的優質股票才能脫穎而出“笑”到最后。 （記者 李波 ）