新股申購市盈率連破紀錄 "三高"問題仍困擾市場

　　新股發行體制改革第二階段11月1日正式啟動，主旨就是推動合理定價、科學定價，抑制發行人的高價籌資行為，有效降低新股過高定價發行的風險。然而本周網上申購的8只中小板和創業板新股，卻迎來了創紀錄的發行市盈率新高，沃森生物和搜于特發行市盈率分別打破創業板和中小板發行以來最高紀錄。

　　本周新股發行依然“高得沒譜”

　　11月1日，中小板金融股山西證券和福星曉程、啟源裝備、和順電氣、沃森生物4只創業板新股網上申購，其中沃森生物發行價75元，發行市盈率達到133.8倍，刷新了同樣是創業板公司金龍機電在去年12月8日創下的126.67倍的最高紀錄，也創下A股發行以來紀錄。

　　此外，沃森生物也成為創業板市場歷史上新股發行時估值最高的公司。發行價格95元／股，發行數量2500萬股。

　　廣州公募基金操盤手向紅接受記者電話采訪時表示：“沃森生物這只股票已經高得沒譜了�！彼�認為，創業板股票智飛生物2009年每股收益和主營業務都與沃森生物相似，但是智飛生物目前股價僅40.80元／股。東方證券醫藥行業分析師李淑花也認為，根據沃森生物盈利預測，對應合理價格區間應為70元左右。

　　11月3日，驊威股份、利源鋁業和搜于特三只中小板新股網上申購，其中搜于特確定發行價格為75元／股，發行市盈率113.64倍，也創下了中小板今年以來新股上市最高市盈率。數據顯示，驊威股份和利源鋁業兩只新股發行市盈率也都超過了62倍。

　　搶搭“末班車”制造新紀錄

　　去年5月22日新股發行制度改革啟動，確定了新股發行價完全市場化、不再實行窗口指導和人為控制發行價的原則，同時提高了中小散戶的網上中簽率。經過一年多改革運行，目前新股發行市場化定價改革已經取得初步成效，一級市場、二級市場定價基準開始接軌。但是新股發行“三高”問題仍然是困擾市場的主要矛盾和焦點，部分二級市場參與炒作新股的投資者損失嚴重。

　　統計數據表明，在新股發行制度改革前的2007年和2008年，中小板的平均市盈率是28.2和26.6倍。啟動新股發行體制改革以來，中小板的平均市盈率已接近50倍左右。而上海主板新股發行市盈率40倍左右，創業板平均發行市盈率超過60倍。

　　以沃森生物為例，此次新股申購不僅創下發行市盈率最高新紀錄。通過本次上市發行，沃森生物還將募集資金23.75億元，較其計劃募資4.15億元，超出19.6億元，超募4.73倍。

　　業內人士分析，本周申購的8只新股之所以獲得如此高的發行市盈率，關鍵在于趕上了新股發行體制第二階段改革實施前的“末班車”。據了解，在新股發行體制第二階段改革正式實施的11月1日之前拿到發行批文的IPO企業，都能趕上新方法實施前的“末班車”。

　　首試新規定市場寄厚望

　　據了解，目前有3只中小板新股獲得IPO申請批文，并將成為首次嘗試新規定的上市公司。

　　據深交所公告，這三只新股分別為老板電器、天廣消防和涪陵榨菜，三只股票詢價推介時間為11月3日-5日，申購日期和繳款日為11月10日。據業內人士透露，這一批次新股將按照新股發行第二階段改革相關規定執行，包括完善報價申購和配售約束機制，網下配售也將采取搖號方式；擴大詢價對象范圍，引進有較高定價能力、優質長期的機構投資者等，其中就包括引入私募機構。

　　李大霄認為，新股發行體制第二階段改革方案有兩大亮點：一是完善報價申購和配售約束機制，網下配售也采取搖號，強化了詢價約束機制，加大了定價者的責任，促使機構在參與報價時更加慎重，對詢價機構的研究實力也提出了更高的要求。二是擴大詢價對象范圍，引進了具有較高定價能力、優質長期的機構投資者，這對于有實力的投行來說無疑是機會。

　　珠海一位李姓投資大戶表示，新規定的實行有望解決新股發行“三高”問題，給二級市場的中小投資者更多的機會。他表示，已經準備了部分資金計劃參與打新。(武彩霞)