創(chuàng)業(yè)板“門(mén)外漢”半數(shù)持續(xù)盈利能力匱乏(2)

　　金仕達(dá)衛(wèi)寧軟件：

　　利潤(rùn)嚴(yán)重依賴(lài)稅收優(yōu)惠

　　“政策依賴(lài)型利潤(rùn)”等一直是發(fā)審委重點(diǎn)核查的對(duì)象，今年4月創(chuàng)業(yè)板上會(huì)被否的金仕達(dá)衛(wèi)寧軟件就是這樣一個(gè)例子。

　　從表面上看，公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)迅猛，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為46.98%、46.20%，但分業(yè)務(wù)而言，造成公司營(yíng)業(yè)收入激增的原因主要是技術(shù)服務(wù)收入，如果扣除該類(lèi)收入，其整體收入2009年處于下降水平。

　　其招股書(shū)顯示：2008年3月，公司在設(shè)立和改制過(guò)程中，曾經(jīng)注銷(xiāo)了與其存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的兩家公司。可實(shí)際上，發(fā)行人表面上注銷(xiāo)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司，但暗地里可能將其業(yè)務(wù)移交至本公司，并且公司在管理層分析中也沒(méi)有進(jìn)行詳細(xì)解釋。這實(shí)際已構(gòu)成同一控制下的企業(yè)合并，IPO報(bào)告期內(nèi)報(bào)表理應(yīng)將三家報(bào)表合并。

　　而且，公司歷年來(lái)增值稅優(yōu)惠和所得稅優(yōu)惠政策占比公司利潤(rùn)總額較大，所得稅優(yōu)惠占比公司利潤(rùn)2009年為近10%，合計(jì)增值稅優(yōu)惠占比總額為48.55%。發(fā)審委認(rèn)為其盈利能力依賴(lài)政策較高。如果之后國(guó)家相關(guān)政策不再延續(xù)或者進(jìn)行調(diào)整，則可能對(duì)公司的盈利水平帶來(lái)非常大的負(fù)面影響。

　　蘇州恒久：

　　上市前叫停 專(zhuān)利情況與事實(shí)不符

　　在專(zhuān)利風(fēng)險(xiǎn)方面，蘇州恒久堪稱(chēng)典型，現(xiàn)有專(zhuān)利及申請(qǐng)專(zhuān)利情況與事實(shí)不符使其成為創(chuàng)業(yè)板唯一一家上市前被叫停的公司，重蹈當(dāng)年立立電子覆轍。

　　據(jù)招股書(shū)中披露，蘇州恒久擁有5項(xiàng)專(zhuān)利，并有4項(xiàng)正在申請(qǐng)的專(zhuān)利，其中3項(xiàng)專(zhuān)利為發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)，1項(xiàng)為實(shí)用新型專(zhuān)利申請(qǐng)。但事實(shí)上，蘇州恒久擁有的5項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)已經(jīng)被國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局因?yàn)槲蠢U年費(fèi)終止了專(zhuān)利權(quán)，聲稱(chēng)正在申請(qǐng)的發(fā)明專(zhuān)利中實(shí)際也有2項(xiàng)早在2008年就被視為自動(dòng)撤回。(王瓊）