海通期貨：3500點成為期指多空分水嶺

　　滬深300現指昨日盤中寬幅震蕩，多空分歧較大，資源類品種拋壓較為明顯，金融板塊成為護盤力量，現指午后大幅跳水，成交量明顯萎縮，失守5日和10日均線支撐。期指合約全線回調，11月合約失守3500點關口，主力移倉繼續進行。

　　期現套利方面，11月合約升水幅度有所收窄，基差依然呈現出震蕩下行的走勢，午后期指市場短線多頭再次出現恐慌性殺跌氣氛。9點36分，其升水達日內最大值75.82點，仍然存在較大的套利空間。12月合約基差走勢相對較為平穩，套利收益也較為豐厚。跨期套利方面，期指四個合約中，11月合約再度成為“重災區”，跌幅最大，主力移倉換月中多頭或已開始布局12月合約。12月-11月價差震蕩走高，游走于48.6點-66.4點，按照我們建議，賣出11月合約買入12月合約的套利倉在該組價差超過60點時繼續獲利了結部分倉位。

　　目前滬深300現指短線的情況較為復雜，11月份創業板和中小板面臨解禁壓力的考驗，而其業績增速低于預期有可能降低對資金的吸引力；美聯儲將于昨日晚些時候宣布新一輪債券購買計劃，資源股的走勢仍將取決于其最后表態。若量化寬松的幅度超出市場預期，則美元將進一步走弱，資源股后市仍有上漲空間，否則短期將步入調整階段，以此來夯實上漲的基礎。昨日多數時間11月合約的多空雙方圍繞3500點一線激烈爭奪，盤面的大起大落也說明了整體多空博弈較為劇烈，雙方互不相讓，此時追漲殺跌都容易遭受較大損失。目前上升趨勢仍未發生改變，從估值的角度來看，市場估值仍在合理區間中樞，上移仍有空間。從技術形態來看，滬深300現指步入了震蕩整理區間，區間上界3500點，區間下界3350點-3300點，之前的單邊式上漲告一段落，5日和10日均線粘合在一起，短線行情或有反復。我們認為，這種調整更大的可能是以時間換空間，等待著20日均線的跟進。從11月合約的持倉量來看，前20位主力的凈空單量繼續下降了161手，但是移倉換月過程中持倉量分析的參考意義或將降低。操作方面，前期入場的IF1011中長線多單移至IF1012后繼續持有；對于短線投資者來說，近期振幅會加大，美聯儲會議結果明晰后順勢而為。

　　(海通期貨研究所 王娟 編輯 梁偉)