11億股解禁洪峰席卷創業板 大宗交易成下跌緩沖器(2)

　　折價交易的套利空間

　　“通過大宗交易平臺減持，體現了原始股東急切套現的心情。”渤海證券宏觀策略部負責人周喜告訴記者，原始股東持有的解禁股成本相當低廉，即使以較高的折價率出售，回報也非常豐厚。選擇大宗交易平臺拋售，就是希望能夠快速套現。

　　需要注意的是，在大宗交易平臺上，絕大部分買方是各地的游資席位，但也不乏機構的身影。數據顯示，兩個機構席位分別在11月1日和11月2日買入金亞科技和機器人504萬股和300萬股股份，而一般游資席位買入量都在50萬股以下。

　　除了接盤方的身份以外，大宗交易的折價率也是投資者需要關注的一個焦點。一般來說，大宗交易多為折價賣出，而接盤方享受折價交易，為第二日出逃預留價格空間，從而將解禁的壓力轉嫁到二級市場。

　　實際上，不少業內人士認為，限售股解禁固然對創業板的走勢有影響，但決定因素還是公司的業績。

　　東方證券策略團隊研究顯示，凈資產收益率、盈利增速和解禁后超額收益率存在著明顯正相關。在解禁后一年，凈資產收益率大于40%的股票平均超額收益為31.7%；解禁前獲得較高超額收益的虧損企業股票在解禁后表現最差。而盈利增速越高，獲得超額收益的比例及其平均超額收益率就越高，盈利增速超過60%的企業在解禁后一年有70%的概率獲得超額收益，平均超額收益率高達30%以上。

　　東方證券認為，創業板首輪解禁之后，隨著壓力逐漸釋放，部分股票的交投趨于活躍，短期內可能獲得明顯超額收益。建議關注解禁相對規模在60%以下、周期屬性不明顯、高盈利增速和高凈資產收益率的績優股。每經記者 李智