ETF基金產品迎來黃金發(fā)展時期

　　交易所交易基金(ETF)是進入本世紀以來發(fā)展十分迅速的基金品種，據(jù)BGI統(tǒng)計，2009年末全球ETF資產規(guī)模達到1.032萬億美元。預計至2011年底，全球ETF資產總值估計可達2萬億美元。

　　過去十多年里ETF的快速發(fā)展正在對機構投資者的投資策略與投資方法變革造成深遠影響。事實上，ETF不僅是一種傳統(tǒng)意義上的資產管理產品，它正越來越被投資者視為進行資產配置的基礎金融工具。

　　從投資策略的角度看，ETF所擁有的特性可以用于實施多種投資策略：基于寬基市場指數(shù)的ETF可以作為充分分散投資組合的核心資產，而那些風格型與行業(yè)類ETF則可以作為一個完整投資組合的組成部件，或者用于實施策略性資產配置。

　　核心資產配置。在當今經濟趨于全球化的環(huán)境下，市場波動程度總體趨于上升，基于寬基市場指數(shù)(Broad Market Index)的ETF可以作為核心資產。由于不存在某一單一的行業(yè)、風格或者個股可以持續(xù)地超越市場，持有跟蹤寬基市場指數(shù)的ETF，不僅可以充分地分散風險、降低資產波動率，而且為總體投資組合提供具有競爭性的收益。因此，許多大型機構投資者越來越多地利用ETF產品采用“核衛(wèi)策略(Core-satellite strategy)”來實施其總體資產管理目標，即將很大一部分資產配置于跟蹤寬基市場指數(shù)的ETF作為核心資產，而將余下資產作為衛(wèi)星資產，配置于采用積極投資策略的產品，或者直接配置于特定風格、行業(yè)、主題或其它資產類別的ETF產品，以追求總體投資組合獲得超額收益。

　　構成完整的投資組合。由于存在許多特定行業(yè)、風格、投資主題及資產類別的ETF，投資者如果希望構建一個完整的投資組合，可以利用這些特定的ETF產品獲取這些市場的收益。事實上，投資者可以把這些特定行業(yè)、風格、投資主題的ETF當作投資組合的基本“建筑磚塊”，以構建各種投資者所需要的資產組合。

　　在我國境內市場，2004年ETF產品開始發(fā)行，自2009年開始，ETF基金產品發(fā)展開始提速，截至2009年末資產規(guī)模接近662.2億元，相對于2008年206.33億元增長221%。目前，還有多家基金管理公司在籌備發(fā)行數(shù)只ETF產品。

　　2009年下半年，監(jiān)管部門出臺了聯(lián)接基金產品審核指引，這一監(jiān)管規(guī)則的出臺消除了以前銀行渠道投資者無法投資ETF的制約，打通銀行渠道投資者投資ETF的途徑。

　　此外，股指期貨產生以后，ETF產品作為與股指期貨進行套利交易之配套金融工具的功能也將得到體現(xiàn)；融資融券業(yè)務推出以后，ETF作為上市的金融工具還可以融資抵押工具，ETF產品相對傳統(tǒng)基金產品的優(yōu)勢還將進一步顯現(xiàn)，所有這些因素，均將大大促進ETF產品的發(fā)展。未來數(shù)年，我國ETF基金產品將迎來一個黃金發(fā)展時期。　(鑫 水)