機構推薦周二最具爆發力六大牛股(名單)(3)

　　工商銀行：資產質量提高 信用成本增加

　　工商銀行2010年前三季度業績符合預期。2010年前三季度工行實現歸屬母公司股東凈利潤1272.2億元，同比增長27%。3季度單季實現歸屬母公司股東凈利潤426.13億，環比下降1%。3季度銀行利息收入環比增長4.6%，手續費收入環比下降5.2%，撥備前利潤環比增長2.8%。由于3季度信用成本較2季度上升17.4bp，導致凈利潤環比小幅下降。

　　息差環比小幅上升。3季度單季度息差較2季度上升3bp至2.43%，生息率的上升是主要原因。3季度生息率和付息率分別較2季度環比上升4bp和1bp，凈利差上升3bp至2.36%。

　　活期存款占比略有下降，貼現繼續壓縮。3季度末活期存款占比較2季度下降0.85個百分點至50.4%，貼現占比較2季度下降0.91個百分點至2.04%，相對于歷史水平來看已經處于非常低的位置，未來很難再依靠壓縮貼現占比提高收益率。3季度存款增速略快于貸款增速，貸存比較2季度末下降0.42個百分點至56.8%。

　　資產質量提高，不良雙降。3季度末，不良率較2季度末下降11bp至1.15%，撥備覆蓋率提高至接近210.2%。值得注意的是，上半年末關注類貸款余額上升。由于缺乏細項數據，3季度的關注類貸款具體情況未知，但我們仍需要警惕行業資產質量的變化趨勢。

　　我們預計工商銀行2010年凈利潤增速23.8%，對應2010年PE和PB9.6倍和1.9倍(考慮配股年內完成)，目標價5.82元，維持"增持-A"評級。 (安信證券)

　　佛塑股份：積極調整產品結構，淘汰落后產能

　　新股東廣新外貿入主后，公司經營重新回歸快速增長軌道。新股東入主后，積極調整產品結構，淘汰落后產能，公司經營業績明顯好裝。前三季度，公司分別實現營業收入和凈利潤26.99億元和1.13億元，分別同比增長-5.94%和2272.55%。實現基本每股收益0.18元，凈資產收益率9.36%。

　　金輝高科的鋰電池隔膜項目仍是市場關注焦點。公司所產隔膜目前仍主要用于數碼電池，但金輝高科是國家863新能源汽車項目的承擔單位之一，有望近年取得技術突破。金輝高科在05年、06年投產后逐漸走出虧損，07年實現凈利潤1977萬元，08年凈利潤3436萬元，09年凈利潤3839萬元，增長較快，單項業務ROE達59%。09年10月，金輝高科投資1.05億增加產能4500萬平方米/年(二期計劃)，預計新增產能將于2011年下半年投產。

　　與上海硅酸鹽研究所強強聯合，公司發力新材料產業。佛塑股份與上海硅酸鹽所聯合，可以通過產業化已有技術，開拓新的利潤增長點。首次合作項目："高分子基復合智能節能貼膜項目"屬于高技術附加值項目，產品利潤率較傳統薄膜產業高。

　　維持"推薦"的投資評級。預計公司2010~2012年的EPS為0.26、0.47、0.61元/股，對應市盈率為70、38和29倍，短期公司估值壓力仍存，但考慮到營業狀況重新回歸快速增長軌道，與上海硅酸鹽研究所的戰略合作協議。綜合考慮，我們認為公司仍是值得期待的中長線投資品種。