大盤暴跌會是又一次“5·30”行情嗎

　　滬綜指暴跌5%，創14個月最大日跌幅，一百多只股票跌停。截至上周五收盤，滬指收報2985.44點大跌162.3點，跌幅5.16%，成交3033億元。深成指收報12726.5點，跌958點，跌幅7%，成交2348億元。兩市板塊無一翻紅。

　　此情此景與2007年的“5·30”行情很相似，相似的不僅是暴跌的情景，也與前期相關指數持續上漲甚至中小板不斷創新高相似，更與從緊政策的出臺與通脹高企的現狀相似。

　　上周四的A股市場就已經再現了兩大特點：一是雖然有存款準備金率上調的消息，但滬深股市并沒受利空政策的影響，兩市低開高走；二是午后的股市，中石油與中石化的雙雙觸及漲停的異動將上證綜指推上了3186.72的近期新高，與之對應的，在石化雙雄大漲之時，多數股票卻迅速下跌，而由于“石化雙雄”的異動，盤中資金不知所措，尾盤兩市出現沖高回落走勢，股指現跳水走勢。周五則延續了并演化成了幾乎所有板塊的全線大跌，同樣中石油與中石化繼續表現強勢。

　　期貨方面，國內大宗商品上周五開盤暴跌，6個品種開盤即現跌停，分別為PTA、白糖、棉花、PVC、塑料和橡膠。周五上午收盤時，跌停品種更是增至13種，菜油、棕櫚油、豆粕、大豆、豆油、滬鋅、滬銅等7個品種加入跌停行列。其情景同樣類似于“5·30”情形。

　　情形雖類似，但是否會再次出現“5·30”后的行情呢？在筆者看來，這種情形出現的概率仍較大。

　　其一，通脹的陰影還遠未離去。國家統計局11日發布數據表明，10月份我國居民消費價格(CPI)同比上漲4.4%，漲幅比9月份擴大0.8個百分點，創25個月來新高。而PPI增速出現趨穩走高的勢頭，也再次向市場傳達出通脹壓力走強的信號。這種情形已經超出了三個月前市場對CPI的相關判斷。在7月份時，多數預測均認為今年的CPI高點會出現在9月，然后回落。10月的再創新高已然超出預想。當然，這與外部環境的輸入性通脹壓力密切相關，但毋庸置疑的是，通脹的發展形勢遠比人們預想的更快，也更為嚴峻。因此，從未來一段時期的政策預期來看，也已經發生重大變化，未來繼續采取包括存款準備金率和基礎利率在內的主要貨幣政策手段收緊過剩流動性從而抑制通脹將繼續發生。

　　其二，市場過多流動性問題短期難以有效控制。盡管央行在近兩月已經頻頻出臺政策控制流動性，但外部量化寬松貨幣政策帶來的全球性流動性問題將在未來一段時期內揮之不去，內部人民幣升值的問題同樣難以避免，熱錢的涌入以及外貿順差導致外匯占款的增加使得目前流動性過剩局面很難在短期內發生根本性改變。

　　其三，信貸調控在當前也發生了一些意外變化。央行公布的10月份新增貸款數據開始打亂“全年信貸控制在年初制定水平”的愿望與預期。即使在一個月前，人們對新增信貸控制仍是相當有信心的，10月新增5877億元貸款不僅超出了市場預期，更打亂了年未最后兩月的信貸調控節奏。

　　其四，在新增貸款超預期的同時，10月份的儲蓄存款卻呈現出截然相反的走勢，數據表明居民戶新增存款發生大規模減少。10月份，新增人民幣存款1769億元，明顯低于9月1.45萬億元和去年同期2897億元，環比更大幅下降88%。這表明居民的資金有可能大部分都流入到了A股市場之中，儲蓄搬家這一現象預計在短期內無法改變。

　　反觀市場本身，從中石油、中石化出現異常，市場股指紛紛暴跌來看，不排除接下來會發生大盤藍籌股行情的來臨，畢竟，整體大盤藍籌股股價及估值都處在相對低的位置，相對于創業板、中小板來說，大盤藍籌還遠未真正迎來一波上漲的行情。以此觀之，后“5·30”行情在上述四大因素并不發生重大改變之前是很有可能再現的。