機構會診：大盤年線爭奪戰將會繼續

　　A股市場昨日再度顯著下挫，隔夜商品市場深幅下挫，拖累資源類品種持續下行，而前期抗跌的通脹受益股以及醫藥等非周期性板塊加入補跌行列，使得股指難有表現。

　　上證綜指收報2838.86點，跌1.92%；深證成指收報11917.5點，跌2.45%。兩市成交額2918億元，較前日顯著減少逾二成七。另外，中小板指下跌3.3%，創業板指跌3.63%。

　　昨日A股市場僅有約一成個股上漲。建材、醫藥、軍工、農林、食品等板塊跌幅居前。權重股中銀行、保險及地產股表現較為抗跌，對股指起到了一定的穩定作用。

　　市場分析

　　止跌信號看政策與量能

　　如果評選此輪行情，市場最痛恨的股票，只怕多數人會選中國石油。昨日午后，中國石油出現反彈，帶動大盤向年線邁進。但在市場恐慌下，最終無功而返，使得估值仍進一步快速下探，逼近60日均線支撐位置。盤口顯示，雖然指數由于地產及銀行股走強產生支撐作用，使跌幅收窄，但個股跌幅超過5%的高達125家，前日強勢的醫藥股遭遇獲利回吐，領跌A股。

　　板塊的表現說明此輪下跌是市場結構性調整，后市反彈也是結構性的機會。什么是結構性，也就是說，市場在估值空間上需要呈現良性結構，如金字塔形，市盈率低的個股占多數，市盈率高的個股占少數，這樣的市場才穩健，否則，如果是倒金字塔形，那么市場就會出現大跌。從今年以來的行情來看，講故事、說概念，大幅上漲的多數是具有題材概念的個股，其市盈率多數偏高；相反，具有業績穩定的權重藍籌股，反而成為資金拋棄的對象。近期大盤調整中，跌幅較大的多數為前期漲幅過大的品種，因此，結構性調整已開始。

　　短期來看，大盤逼近60日均線，成為技術派的一個抄底點位，大盤反彈的概率較高。如果定義此輪下跌是恐慌性下跌的話，只有期待消息面上，目前管理層態度模糊，因此，如果大盤真正意義上的止跌，必須在調控的政策面上明朗化；其次，從歷史經驗來看，不管是什么原因下跌，量能永遠是止跌的信號。從今年以來的行情來看，等滬市量能萎縮到千億以下，才有真正意義上的止跌信號。

　　(金證顧問 陳自力)