業(yè)績壓力或激發(fā)創(chuàng)業(yè)板并購沖動

　　進(jìn)入11月份以來，多家創(chuàng)業(yè)板公司集中披露并購重組預(yù)案。萬順股份、立思辰、愛爾眼科等公司相繼描繪并購“宏圖”。

　　分析人士表示，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)開始醞釀并購浪潮原因有二，一是創(chuàng)業(yè)板公司大多“不差錢”，巨額超募資金為其并購擴(kuò)張?zhí)峁┝肆己弥С�；二是部分�?chuàng)業(yè)板公司前三季度業(yè)績出現(xiàn)下滑，這給了以“成長性”著稱的創(chuàng)業(yè)板公司通過并購來兌現(xiàn)業(yè)績預(yù)期的動力。

　　并購舉動頻現(xiàn)

　　萬順股份(300057)11月5日發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，成為創(chuàng)業(yè)板首個(gè)并購案例。公司擬以現(xiàn)金7.5億元收購上海亞洲私人有限公司所持有的江蘇中基復(fù)合材料有限公司75%股權(quán)、江陰中基鋁業(yè)有限公司75%股權(quán)。其中4.5億元來自超募資金，剩余3億元公司自籌解決。

　　隨后，立思辰(300010)于11月8日宣布增發(fā)重組公告，包括公司擬通過定向增發(fā)的方式，購買5名自然人合法持有的友網(wǎng)科技合計(jì)100%股權(quán)，而在去年10月底立思辰曾超募資金1.695億元，其中的1.37億還未有使用計(jì)劃。

　　此外，愛爾眼科(300015)也決定利用超募資金收購有價(jià)值資產(chǎn)。公司11月13日公告，擬以9194.4萬元的價(jià)格收購北京英智眼科醫(yī)院71.41%股權(quán)，以125萬收購北京華信英智眼鏡有限公司100%股權(quán)。分析人士認(rèn)為，收購英智眼科醫(yī)院將于公司原有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，而收購北京華信眼鏡公司可豐富英智醫(yī)院配鏡業(yè)務(wù)。然而，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，愛爾眼科收購英智眼科的溢價(jià)高達(dá)8倍，難免受到質(zhì)疑。

　　同樣致力于重大資產(chǎn)購買的藍(lán)色光標(biāo)(300058)于今年9月3日公告資產(chǎn)購買遇阻。公司是創(chuàng)業(yè)板最早一家因收購?fù)Ｅ频墓�司，但收購最終因無法與交易對方就收購價(jià)等問題達(dá)成一致，收購“宏圖”以失敗告終。

　　但藍(lán)色光標(biāo)堅(jiān)持并購是公關(guān)行業(yè)的發(fā)展趨勢，公司將把外延式擴(kuò)張作為公司長期的發(fā)展戰(zhàn)略，將待合適時(shí)機(jī)再度啟動收購。

　　業(yè)績壓力使然

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，134家創(chuàng)業(yè)板公司(剔除7家不可比公司)今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤累計(jì)約67億元，同比增長30%左右，但這個(gè)增速低于主板公司43%左右的增幅。其中不少創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績出現(xiàn)巨幅下滑。

　　分析人士表示，如果部分創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績持續(xù)不盡如人意，公司為擺脫困境，很可能選擇注入更有價(jià)值的資產(chǎn)，因而投資并購企業(yè)的幾率將大增。例如啟動重組的萬順股份今年前三季度凈利潤同比下滑1.9%。

　　此外，相比較主板和中小板，創(chuàng)業(yè)板公司的退市機(jī)制尚未完善，監(jiān)管層尚未對創(chuàng)業(yè)板直接退市的制度達(dá)成一致。但市場預(yù)期交易所不允許創(chuàng)業(yè)板借殼，很可能建立直接退市制度。這也直接導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板公司的借殼重組案例偏少，而通過并購或投資壯大自身實(shí)力的案例較多。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月18日，共計(jì)141家創(chuàng)業(yè)板公司的首發(fā)預(yù)計(jì)募集資金總額為337.6億元，而首發(fā)實(shí)際募集資金總額為986.2億元，超募資金總額為648.7億元。這也為創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)行擴(kuò)張戰(zhàn)略提供了資金保障。

　　除了直接并購之外，不少創(chuàng)業(yè)板公司還主導(dǎo)或參與有價(jià)值的項(xiàng)目投資。分析人士表示，在政策支持新能源、節(jié)能環(huán)保力度加大的情況下，不排除更多的創(chuàng)業(yè)板公司采取直接并購或投資的方式注入此類資產(chǎn)，以提升公司的盈利能力。 （ 邢佰英）