資金拋售力度加大 逾9成折價昭示基金調倉之急

　　進入11月份后，股市呈現大幅震蕩之勢，大宗交易平臺暗潮洶涌，成交規模倍增，前15個交易日166.7億元的成交額已遠遠超過10月份81.18億元的成交額。

　　基金重倉股在11月以來的大宗交易平臺上大出風頭，參與大宗交易的基金重倉股數目環比增加了6成有余。有基金分析人士在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，11月以來大盤進入調整，部分基金采取了調倉的策略，而超過9成以折價成交也從某種程度昭示了基金調倉的急切。不排除基金通過券商席位換倉的可能。

　　86只基金重倉股

　　11月大宗交易成交136.13億元

　　據《證券日報》基金周刊及財匯資訊最新統計，截至11月19日，在11月份的前15個交易日中，滬深兩市共有120家上市公司出現在大宗交易平臺上，大宗交易成交金額合計166.7億元，已經超過10月份大宗交易總額的105.35%。

　　對比基金持股情況來看，11月份參與大宗交易的股票與基金的關聯度繼續保持在高位，共有86只股票占比71.67%被基金持有；基金重倉股大宗交易成交額合計136.13億元，占11月份大宗交易總成交金額的81.66%。而在10月份，共有71只股票參與大宗交易，基金重倉股有53只，占比74.65%；基金重倉股大宗交易成交額合計68.56億元，占10月份大宗交易總成交金額的84.45%。雖然基金重倉股參與大宗交易股票數及成交額占比例環比有所下降，但絕對數目及絕對交易金額卻實現大幅增長，其中11月份參與大宗交易基金重倉股數目比10月份增加62.26%，基金重倉股大宗交易成交額環比增加98.56%。

　　具體來看，在11月份參與大宗交易的基金重倉股中，有4只股票的前10大流通股股東被基金包攬。

　　前10大流通股股東均為基金的承德露露在11月3日、11月4日均現身大宗交易平臺，兩個交易日分別成交320萬股、85.24萬股，合計成交額11713.39萬元；許繼電氣在11月3日、11月5日均現身大宗交易平臺，兩個交易日分別成交175萬股、90萬股，合計成交額8413.8萬元；洋河股份“前十大”同樣被基金包攬，11月2日兩次現身大宗交易平臺，第二日再次出現大宗交易，三筆大宗交易合計成交9212.17萬元，其中兩筆交易買賣雙方均是清一色的機構專用席位。建發股份則在11月18日出現在大宗交易平臺上，折價10.4%成交314.71萬元。

　　華夏系重倉股大幅折價

　　云南城投上周四折價18.16%

　　值得注意的是，11月大宗交易折價水平迅速提升。綜合來看，11月份，基金重倉股的324筆大宗交易平均折價率為6.9%，云南城投在11月18日大宗交易折價率更是達到了18.16%的罕見水平。而在10月份，191筆基金重倉股大宗交易的平均折價率6.71%。可見，10月份隨著市場的持續反彈，基金重倉股大宗交易折價水平較高；進入11月份，雖然A股股價持續走低，但基金重倉股在大宗交易平臺上的交易股價仍明細低于收盤價，并且折價交易開始驟增。

　　統計顯示，在11月份的前15個交易日中，有82只基金重倉股在大宗交易平臺出現折價交易。由華夏優勢增長、華夏盛世精選、華夏回報、融通新藍籌、上投摩根內需動力、諾安股票、工銀瑞信穩健成長、易方達深證100等8只基金重倉持有的中國寶安，在11月1日大宗交易平臺以11.94元成交了30萬股，折價率18.22%，是11月份折價率最高的一筆大宗交易；在11月4日大宗交易平臺，該股又以13.36元成交了30萬股，折價率15.82%；11月10日，該股在11月4日大宗交易平臺又以15.7元成交了30萬股，折價率9.98%。截至11月19日收盤，中國寶安股價17.15元，通過三筆大宗交易買入的機構資金獲得313.5萬元的投資浮盈。

　　云南城投上周四大宗交易平臺以13.25元成交了155萬股，折價率18.16%，成交額2053.75萬元。該股被華夏紅利、華夏復興、中郵核心優選、招商核心價值等基金重倉持有。截至11月19日收盤，云南城投股價16.1元，通過大宗交易買入的機構資金一天時間獲得441.75萬元的投資浮盈。

　　11月份出現折價交易的基金重倉股還有廣匯股份、圣農發展、小商品城、友阿股份、天潤曲軸、銀江股份等，這些股票大宗交易折價率均超過15%。其中廣匯股份“前十大”中，華夏系占據兩席位，包括基金業一哥王亞偉執掌的華夏大盤精選。

　　資金拋售力度加大

　　11月份基金在快速調倉

　　北京一家大型券商的基金分析人員在接受采訪時表示，11月中旬出現的市場大幅調整行情，與前期部分資金出逃有一定的聯系，除社保資金逃頂的可能性較大外，券商、基金、保險資金也存在逃頂的可能性。大宗交易市場的交易價格一般比實際的市場價格要低，但是由于大宗交易市場的手續費較低，相對二級市場便于大資金騰挪，因此，部分大資金傾向于此市場進行交易。

　　據《證券日報》基金周刊記者觀察，參與基金重倉股11月份大宗交易買賣的雙方主力頗具特點。從買入基金重倉股的營業部來看，最為活躍的莫過于國泰君安上海江蘇路、海通證券武漢中北路、平安證券石家莊中山西路三個證券營業部。其中國泰君安上海江蘇路營業部操作雖不兇猛，但經常制造億萬富翁的神秘傳奇，能夠給投資者有效并且領先于市場的投資建議。從賣出基金重倉股的營業部來看，最為活躍的莫過于國盛證券鷹潭勝利西路、國泰君安鷹潭環城西路，以及招商證券的武漢中北路、上海陸家嘴東路兩大證券營業部，這些營業部席位有著較為濃厚的機構資金的氣息。

　　“與基金聯系密切的券商的大宗交易席位，在三季度頻頻賣出基金重倉股，并不是偶然現象，這些券商的基金背景或許與其交易行為有關。”北京一基金分析人員在接受采訪時表示，“此次A股市場調整，基金有調倉的意愿，不排除基金借券商席位在大宗交易市場進行減持的可能。”另據海通證券11月18日的測算數據，偏股型基金的平均倉位為86.11%，與11日測算的倉位相比下降2.76個百分點，其中近四成股票型基金倉位有所下降，倉位靈活的混合型基金反應更快，七成以上開始減倉。小基金公司減倉速度和力度明顯大于中大型基金公司，新華、中銀、信誠、中郵等中小基金公司平均主動減倉達10%以上。

　　大宗交易的成交折價率體現了機構投資者對后市的判斷，基金重倉股折價交易趨增，意味著在如今的價位之下，賣方的興致似乎要高于買方。不過，但從目前的成交情況(包括涉及上市公司、折價幅度和總成交金額和成交股份數)來看，近期的多筆折價成交并不能成為A股繼續下跌的充分佐證。