可交易型基金成投資者“套利”先鋒

　　正所謂“工欲善其事，必先利其器”，隨著A股市場(chǎng)的不斷發(fā)展，各種各樣利于投資者參與市場(chǎng)的產(chǎn)品也越來(lái)越豐富，而近年來(lái)可交易型基金市場(chǎng)的興起，則為有一定經(jīng)驗(yàn)的投資者提供了應(yīng)對(duì)之策。

　　整體來(lái)說(shuō)，可交易型基金兼顧了股票投資方式和基金的優(yōu)勢(shì)，且交易成本非常低廉，大部分可以在場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外交易，對(duì)于那些有一定投資經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，可以利用這些產(chǎn)品的機(jī)制來(lái)參與“套利”，但前提是需要對(duì)這些品種的特點(diǎn)詳細(xì)把握。 就目前可交易型基金來(lái)說(shuō)，基本可以分為ETF類指數(shù)基金、LOF型基金、封閉式基金、杠桿式分級(jí)基金。

　　對(duì)于ETF類基金來(lái)說(shuō)，投資者需要把握各只ETF基金所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)方向。由于ETF是一種指數(shù)被動(dòng)型產(chǎn)品，被動(dòng)跟蹤各類指數(shù)，即各類資產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)方向和波動(dòng)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果對(duì)大勢(shì)運(yùn)行方向有一定把握，通過(guò)ETF則可以避免一些選股上的煩惱。

　　與ETF相仿，LOF型基金之中也存在著大量指數(shù)產(chǎn)品，較為有名的有嘉實(shí)300等滬深300指數(shù)基金、廣發(fā)500等中證500指數(shù)基金，投資者合理運(yùn)用這些指數(shù)型LOF，也能夠在“期現(xiàn)套利”中找到合理的現(xiàn)貨替代物。同時(shí)，LOF型基金之中也有很多非指數(shù)基金類產(chǎn)品。

　　另外，與在銀行渠道銷售的開放式基金不同，LOF型基金交易相對(duì)便利，也不與投資者日常的股票操作相矛盾。長(zhǎng)期看，這些產(chǎn)品既有股票交易的方便，也能夠令投資者享受到開放式基金的樂(lè)趣。需要提醒的是，部分LOF型基金的場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性非常差，這不利于開展大規(guī)模“套利”，也不利于機(jī)構(gòu)大進(jìn)大出。

　　作為長(zhǎng)期的投資工具，封閉式基金市場(chǎng)的魅力已逐漸被各類投資者所認(rèn)識(shí)。但需要提醒的是，封閉式基金市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)極端情況，比如，那些離到期日較遠(yuǎn)的品種偶然會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)情況，當(dāng)這種現(xiàn)象出現(xiàn)后，投資者就可以對(duì)當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)保持警覺(jué)。

　　一般情況下，溢價(jià)成分既顯示出投資市場(chǎng)處于高溫狀態(tài)，也會(huì)流露出市場(chǎng)已處于亢奮。當(dāng)然，封閉式基金市場(chǎng)之所以有無(wú)窮樂(lè)趣，也是由于此類產(chǎn)品有一定的中長(zhǎng)期參與價(jià)值。比如，如果做一個(gè)為期3年的投資計(jì)劃，封閉式基金方向則可以適當(dāng)考慮。一方面，封閉式基金有買賣上的靈活性；另一方面，封閉式基金的分紅，也會(huì)產(chǎn)生特定的避稅效應(yīng)。(謝潞錦）