雙引擎催生水泥業(yè)投資機會(2)

　　5、華東市場：關(guān)注重組并購和限電

　　華東地區(qū)是水泥產(chǎn)能最為集中的地區(qū)，也是產(chǎn)能過剩最嚴重的地區(qū)。從過去幾年水泥行業(yè)運行規(guī)律來看，華東地區(qū)水泥企業(yè)將繼續(xù)經(jīng)歷重組并購和停產(chǎn)限電的影響。為此，我們密切關(guān)注該地區(qū)水泥價格的變化情況，關(guān)注海螺水泥、南方水泥、山水水泥、中聯(lián)集團、江西水泥等的兼并重組進程。

　　6、華中市場：兼并格局尚不明朗

　　華中地區(qū)內(nèi)，水泥生產(chǎn)格局相對較為分散，競爭格局非常激烈。在這個背景下，華新水泥對湖北京蘭收購失敗，使得重組格局尚不明朗。未來幾年，關(guān)注華新水泥、南方水泥和中聯(lián)集團的收購重組進程。

　　7、東北市場：亞泰挑戰(zhàn)東北、山水蓄勢待發(fā)

　　東北作為老工業(yè)區(qū)，水泥企業(yè)由于體制落后、設(shè)備陳舊等，亟需進行行業(yè)整頓。亞泰水泥在沈陽和黑龍江都分別設(shè)立了子公司，有望進一步拓展東北市場。山水水泥則在沈陽、大連等地大局新建、收購生產(chǎn)線，有望進一步改變東北市場競爭格局。

　　關(guān)注水泥企業(yè)兼并重組進程

　　國務(wù)院于2010年9月提出《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》，將推進水泥等六大產(chǎn)業(yè)兼并重組進程。其中，國務(wù)院提出的“地區(qū)間可簽訂財稅利益分成協(xié)議，實現(xiàn)企業(yè)兼并重組成果共享”，這被視為對企業(yè)跨區(qū)域重組最有利的政策。到2015年，前10強企業(yè)水泥產(chǎn)量占全國水泥總產(chǎn)量的比重達到35%以上，熟料產(chǎn)能比重達到50%以上。“十二五”期間，水泥企業(yè)的兼并重組整合將成為行業(yè)劇變的原動力，也將成為下一步水泥股最主要的投資機會。

　　2010年以來水泥行業(yè)部分兼并重組事件

　　企 業(yè)   時 間   事 件

　　中材集團 8月 計劃斥資50～100億元進行重組并購

　　冀東水泥 2月 公司以暫定交易價格3.19 億元擬收購康達公司擁有的一條4000t／d熟料水泥生產(chǎn)線

　　5月 冀東水泥重組＊ST 秦嶺，以3.34億入主秦嶺水泥獲批。轉(zhuǎn)股后，冀東水泥將持有秦嶺水泥股份122664165股，占秦嶺水泥公司總股本的18.56%，并成為秦嶺水泥第一大股東。

　　太行水泥 4月 擬以自有資金(自籌)收購河北海天建設(shè)有限公司的全資子公司河北宙石水泥有限公司91%股權(quán)，收購價款為1.82億元。

　　海螺水泥 2月 擬斥資10 億元，用于滿足公司為產(chǎn)業(yè)整合進行的并購重組中西部省份的企業(yè)。

　　4月 海螺水泥增持冀東水泥公司1.21億股，增持后海螺占據(jù)冀東水泥總股本10.05%。

　　拉法基 4月 ST雙馬大股東拉法基集團非公開發(fā)行股票以收購拉法基都江堰50%股權(quán)的收購計劃有了新進展。發(fā)改委原則同意都江堰拉法基水泥50%的股權(quán)注入ST雙馬。

　　數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心