基金“少動多看”靜待政策明朗 關注周期股機會

　　11月12日至17日的連續大跌迅速沖淡了A股市場的牛市氣息，此后的持續震蕩顯示資金的猶豫。在加息預期仍然強烈、政策尚未完全明朗之際，基金紛紛選擇駐足觀望。部分基金經理透露，近期并未大幅調倉，在政策靴子落地之前，將繼續堅持“少動多看”的原則；行業板塊方面，在保持目前的基本配置的同時，未來會密切跟蹤估值較低的周期性板塊的走勢，關注其階段性的交易機會。

　　固守前期行業配置

　　“最近基本上沒怎么調倉。醫藥、消費、新興產業是我們向來看好的，配置上一直比較多。這些板塊近幾天雖然有所回調，但是總體上看前期已經上漲得太多，選股有一定難度。而權重股估值較低，已經到了跌不動的狀態，但還不具備大幅上漲的條件，所以我們也沒有考慮買入。另外，考慮到中央經濟工作會議很快就要召開，11月經濟數據也即將公布，我們覺得還是等政策和數據都明朗了再調倉比較保險。”深圳一家大型基金公司的基金經理表示，近期在操作上他基本上按兵不動。

　　持同樣策略的基金經理為數不少。一位配置了較多金融、地產板塊股票的基金經理透露，近期他也沒有太多調倉動作。“這兩個板塊我們的配置比業內平均水平高，沒有打算再提高配置比例。從價值投資的角度考慮，也不打算減少配置。消費類和新興產業板塊，總體上估值偏貴，所以我們也沒有加倉。”而另一位基金經理則表示，目前依然面臨較大的通脹壓力，加息預期強烈，在新的政策公布之前，對政策和市場走向還難以看清楚，需要“再觀察觀察，看清楚了再說。”

　　不過，部分基金經理表示，雖然自己沒有大幅調倉，但還是根據市場的變化做了一些微調。“我們在行業配置上并沒有太多變化，看好的大消費等板塊權重沒有降低。但是，小幅度優化組合的工作在持續進行，對于一些上漲充分、相對估值過高的個股，適當做了小幅度的減持，而對于明年成長可能超預期的、成長比較確定的、我們研究得比較透徹的股票，則選擇時機適當增持。”大成價值增長基金經理何光明說。

　　關注周期股走勢

　　雖然都表示要等待政策的明朗化，但很顯然，基金經理們也并沒有閑著。經濟工作會議可能會傳出什么信息？不同的政策基調下，機會又會出現在何處？前瞻性地思索這些問題，可以讓他們對新信息做出更迅速的反應。

　　對于未來一段時間的投資機會，多位基金經理表示，在關注目前自己的重倉板塊的基礎上，還會密切關注周期股的走勢。“我們依然堅定看好大消費和新興產業里的投資機會，相信未來大牛股會更多出現在這兩大領域。但是，同時也會關注周期股。如果年底前再加息一次或者出了新的調控政策，那么，可能就意味著短期內利空出盡，銀行、地產等周期股應該會出現交易性機會。”何光明說。

　　農銀匯理大盤藍籌基金經理李洪雨也指出，目前A股市場估值重心已下移，尤其是代表大盤藍籌的銀行股、地產股均處于歷史估值底部，后期下探的概率非常小，目前是布局的好時機。

　　“周期股整體上估值已經到了非常低的水平。我們推斷，近期上漲概率較大的會是地產、銀行、保險、石油、石化等指標股。不過，在宏觀調控的背景下，上漲幅度不會很大。我們會密切關注中央的經濟工作會議和政策的出臺，關注周期股走勢和未來的投資機會。”深圳一家基金公司的投資總監表示。(方紅群)