瑞銀集團袁淑琴:QFII"反向"操作能穩定A股市場

　　如果說有人能夠理解QFII面臨的機遇與挑戰，那么此人非袁淑琴莫屬。

　　7年前，袁淑琴幫助瑞銀投資銀行獲得中國監管部門批準，取得了合格境外機構投資者(QFII)資格，并且正式下了QFII的第一單指令。

　　日前，證券日報記者專訪了現任瑞銀集團董事總經理、中國證券部主管的袁淑琴。

　　QFII趨向長期投資

　　“從2003年進入A股市場到現在已經有了7年的時間，QFII對中國的資本市場帶來了非常大的影響。”袁淑琴開門見山地表達了自己的觀點。她表示，目前103家QFII，其總金額帶來的影響，已經超過了金額所能帶來的流動性。

　　對此，袁淑琴進行了詳細地解釋。

　　首先，QFII進入A股市場之后，特別是投行類QFII，提高了對A股市場的研究水平。投行有強大的人力物力進行國內市場研究，對推廣中國的資本市場起了很大作用，舉例說一直以來瑞銀在A-股研究的投入在所有QFII中是最大的，并不斷地把這些A股研究成果提供給海外基金公司等機構投資者。同時，國內券商通過與QFII的交流，了解了海外投資人對股票的看法，以及他們所持的觀點，這就會讓國內券商對海外的投資觀點有更深的了解。

　　其次，到目前為止，QFII跟國內機構投資者存在著有明顯差別的投資主體，他們的投資趨向、投資偏好跟國內的機構投資者有很大的分別。總體來說，QFII趨向于長期投資，而沒有太注重于眼前的股票走勢。

　　“我們采取的是‘反向’的趨勢，這就起到了穩定市場的作用。雖然金額不是很大，但可以起到很好的啟發作用�！痹�淑琴表示，這也包括對監管機構會有所啟示：對A股市場來說，可以容納不同的投資人。同時，QFII面對的是最終的投資人，給市場起了一個非常好的穩定性的作用。

　　對于目前A股市場的看法，袁淑琴表示由于不確定性因素太多，因此近期波動會比較多，并且這種狀況會維持一段時間。但是，從總體上來看，肯定會是進步的、上升的。在大的環境下，對個股同樣有信心。

　　至于投資偏好，袁淑琴稱“由于是長期投資人，偏好會隨著中國經濟以后發展的方向以及各個行業的發展方向而有所變化”，但是，近期內的公司業績也非常重要�，F在的投資趨向，主要還是看“十二五”規劃出來以后，大環境里比較重視的一些行業，包括新能源、新技術以及醫改所受惠的一些分行業。同時，由于國內消費模型的轉變，也會挑一些專門的消費類的上市公司股票。

　　對于創業板公司股票，由于一些客觀原因的存在，對QFII的吸引力相對來說比較低，“但這并不代表QFII不關注，因為創業板是中國資本市場發展過程中一個很重要的組成部分�！痹�淑琴表示。

　　歡迎“小QFII”

　　對于目前業界比較受關注的“小QFII”，袁淑琴認為這是“海外投資者參與中國股市的一個很好的渠道”，她表示“非常歡迎‘小QFII’出來”。

　　“小QFII”是指境外人民幣通過在香港的中資證券及基金公司投資A股市場，其將擁有自己的單獨額度。

　　袁淑琴表示，“小QFII”將會把A股市場建設得更加多元化，使得市場投資者更加豐富。尤其是一些基金公司也可以面對他們在海外的客戶，這將會對他們有一個很好的啟發， 因為海外的客戶對公司業績的要求與國內投資者是不一樣的。

　　同時，這對我國的投資機構走出去建立海外市場也有很好的幫助�！拔矣X得從中國資本市場的發展角度來說，這絕對是件好事，但有一點，就是一定要監管好，因為中國投資機構走出去現在還是處于初期，這方面的監管非常重要。” (記者  朱寶琛)