機構：牛股=新興產業+中小盤

　　臨近年底，回顧全年，“小年份”特征明顯，指數基本處于長期均值之下，并呈現震蕩走勢。年初開始至3月以盤局呈現，4月一輪房地產調控開始，股市率先震蕩走低，但主題投資盛行，仍有部分個股創出新高。6月初至10月底，市場開始反彈。尤其在國慶之后流動性主導的有色、煤炭行情推動市場進入加速上漲階段。該階段，滬指從2600點快速上漲到3100點，而個股走勢分化加大，選股效應再次體現。隨后遇到加息、調高準備金率以及商品期貨大跌等利空，緊縮政策的密集出臺對市場打擊也比較大，再加上前期獲利盤較多，市場因而出現了大幅調整。經歷前期的調整后，目前權重股如金融地產等的估值較低，大盤進一步的下跌空間有限。展望兔年，預計指數仍將在長期均值之下，市場選股尤為重要。建議輕指數重個股。

　　未來投資者不要過分關注風格轉換，而應站在行業的層面，只要行業成長性好，公司具備良好的發展前景，應該都會有機會。中小市值的一些公司屬于新興產業，它們的發展空間遠比部分周期性行業要大，有些公司未來幾年的成長性在30%以上，因此中小市值的個股整體走強不足為奇。同時“十二五”規劃蘊含巨大的投資機會。“十二五”規劃里提出的七大新興產業，政府在未來的投資和扶持力度上會很大，因為目前中國面臨經濟結構轉型，而轉型很重要的一點就是提高GDP的附加值，高附加值的行業大多在新興產業里。

　　投資者可以從兩方面選擇新興產業的公司：一是看管理團隊是否穩健、公司治理結構是否合理；二是看所處行業的發展前景和公司的成長性，如一家公司未來幾年的盈利增長在50%左右，那么即使目前是40倍的市盈率也不算高。“十二五”規劃還有一個重要的問題就是擴大內需，消費領域仍有不錯的行業，增長確定，但是要選擇合理的估值與時機介入，在不同的經濟周期里選擇不同的行業，這樣才能取得超額收益。　　中信金通　錢向勁